ブックビルディングメソッドの改善が必要

[Financial Express]バングラデシュ証券取引委員会(BSEC)の資本市場規制機関長は、2010年に株式市場がピークを迎えたときに導入されたブックビルディング・メソッド(BBM)を捨てるという強い示唆を与えている。彼は不満を表明した市場の仲介業者にそれを中止するよう警告した。 BBMは、株式に対する投資家の需要を利用して、株式公開(IPO)のための効率的な価格発見を行うシステム的なプロセスです。多くの人は頭痛をなくすために頭を細かくする方法を廃止するという脅威に似ているかもしれません。

浮上した問題には背景があります。バングラデシュ市場が準備ができていない時にBBMが導入された。先進国市場でより効果的な洗練されたシステムです。しかし、いくつかの影響力のある四分の一は、その場所にそれを持って、操作を介して人為的に市場をプッシュし、暴利利益を作った。問題がBBMを通じて証券取引所に上場するまでには時間がかかるため、多くの企業が大量の乱用の疑惑を受けて導入と停止の間に利用することはできません。 2010年12月の市場崩壊は、実際にBBMを利用したいと考えていた多くの企業が何千人もの投資家を騙してしまわないようにしました。

バングラデシュのような不完全な市場では、BBMは適切ではありません。 BSECは、一般投資家の利益を守るために、BBM関連の規則を修正した。しかし、機関投資家が専門知識を欠いており、発行者と監査人の完全性と誠実さを確信できない状況では、投資家が不正行為をする可能性は非常に高いままです。 2011年に中止される前にBBMを利用できる企業はほんの一握りだが、影響を受ける一般投資家の数はかなり多かった。この方法は2014年に修正された形で再び開始された。

関連するすべての関係者が信用できないシンジケートを形成する範囲を取得した場合、BBMを使用して一般投資家を容易に欺くことができます。証券監督当局は、この方法の規則を策定している。しかし、これらは、一般投資家の負担で操作されたり暴行されたりしていると言われています。機関投資家の役割は、発行体の指標価格に基づいて株式のカットオフ価格を修正するため、BBMでは非常に重要です。入札者が提供している会社の本来的な強さを適切に判断できない限り、財務的損失を被る可能性があります。しかし、過熱市場では、一般投資家の間で過価格問題を貪欲にする傾向が非常に強いという状況があります。

2015年のBSECは、公的発行ルールを修正して、BBMの使用をプレミアム・バリューで株式を流通させようとする企業に強制することを決定した。動きは正しい方向にあった。証券監督当局は、財務またはその他のすべてのIPO文書を慎重に検討することになっています。発行会社の身体検査もまた必要です。

したがって、BBMの下で許可を与える前に、この種の問題の一般投資家の持分が通常の場合よりもはるかに大きいので、証券監督当局は非常に慎重であることが不可欠となる。ここで重要なことは、不公正な同盟を形成することができず、一般投資家を欺くことができないように、発行体、監査人および機関投資家を注意深く監視することです。


Bangladesh News/Financial Express 20181011
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/book-building-method-needs-to-be-improved-1539182204/?date=11-10-2018