[Financial Express]数年前にさえ、バングラデシュの民間部門は、ビジネスニーズのために外国の借り入れをする方法をほとんど知りませんでした。したがって、彼らは規制当局であるバングラデシュ銀行（BB）の許可を求めることは決してありませんでした。しかし、事態は数年前に戻ってきました。それ以来、より多くの地元のビジネス・ハウスが、地元のビジネス・ファイナンスのために海外から借りる許可を求めています。これが主な理由は、内部金融市場からの借入コストが高すぎること、また内部市場や地元商業銀行が時には彼らが求める金額を供給できないことである。
当初、規制当局はそのような借入の許可を拒否していた。理由は、そのプロセスが不明であったこと、また、外国為替における借入金の返済負担が大きすぎると考えたことによる。当然のことながら、民間の借り手が外部から資金を借り入れると、外国為替で同じものを借りることになり、最終的には借り入れた金額も外国為替に関心を持って返還されます。すべての外国為替の唯一の口座保有者であるBBは、返済期限が到来したときに、外国為替の供給に関する少なくともその借入の最終的な責任を負う。
バングラデシュでは、外国為替の利用は開かれておらず、むしろ制限されており、現地通貨の主要外貨への転換も制限されている。人やビジネスハウスは、海外からの外国為替を自由に借りることはできません。現地通貨タカは、資本勘定ではなく当座勘定でのみ外国為替に部分的に転換可能です。バングラデシュは、BBの同意を求めることなく、外貨収入を海外に持ち込むことはできません。このような状況では、バングラデシュの企業は輸出収入を外国為替に戻すことになっていました。ビジネスや個人の目的で外国為替を送金したい場合、BBの許可を得る必要があります。ここ数年、中央銀行は業務目的でのみ使用するはずの外国為替収入の保有枠を付与しました。
しかし、BBは、外国借入を許可し、過去数年間自宅で商取引目的で外国為替を利用する姿勢を変えた。ビジネスハウスは、海外から借り入れることができれば、借り入れのコストが少なくなり、内部市場からの借り入れも補完するという意見があります。内部市場の金利が高すぎる時に、私たちの民間部門による外部からの借入の状況が高まった。海外の金利は、地元の金融市場の金利に比べて半分以下でした。
したがって、より安い料金で借り入れを促進することは、海外からの私的借入を可能にするためにBBの役割のパラダイムシフトを引き起こした。しかし、安いお金もコストがかかります。安い料金で借りすぎると、最終的にはビジネスの過度の活用につながり、状況を変えることでビジネスが破綻し、破産することさえあります。バングラデシュのビジネス・ハウスが外国の債権者に担保として提供しているもの、あるいは外国の債権者がバングラデシュのビジネス・ハウスに信用を売っているものに基づいて、不思議に思うかもしれません。
すでに、バングラデシュのビジネスマンは、外国貸し手から10億ドル以上の借入を受けている。彼らの借りたお金の返済の時間が来ると、そのときだけその資金の実際の使用能力がテストされます。私たちは、BBが民間部門による外国借入に対する何らかの保証を提供しているかどうかはわかりません。しかし、それが起これば、バングラデシュにとっては財政的災害につながる可能性がある。東南アジア諸国の経済における1997年の金融破綻は、海外からの安い料金での借り入れの問題が生じた場合には、すべての関係者にとって目が離せないはずです。当時、これらの経済は海外から左右に借り入れられ、債権者が急速にこれらの国々から資金を取り出すと、債務国は返済に失敗した。
現地通貨の値は急落し、株式市場は暴落し、マレーシアのようないくつかの国々は、株価のさらなる低下を避ける最後の行為として資本規制を課した。しかし、バングラデシュのビジネスマンによる借り入れはまだ限界にあると考えています。バングラデシュが輸出からより多くの収入を得ると、外部からの追加借入は脅威ではないかもしれない。返済問題が発生した場合、他の主要外貨に対するバングラデシュの通貨価値も重要です。しかし、BBはバングラデシュのビジネスマンが海外から借りているお金の監督になれません。外国の債権者は、借入金の返済負担が絶対的に借り手にあることを非常に明確に伝えるべきです。
アブ アーメドはダッカ大学経済学教授です。
abuahmedecon@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20181018
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/risks-in-rising-private-borrowing-from-abroad-1539787596/?date=18-10-2018
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