[The Daily Star]日本の中央銀行は、弱い物価上昇を加速させるための50年の歳出を経て、G7諸国のなかで初めて、資産を国全体の経済以上に集めている。
日本銀行が保有する553.6兆円（4兆8,700億ドル）の資産は、世界有数の企業であるアップル社の5倍以上の価値を持ち、日本で最も価値のある企業であるトヨタ自動車の時価総額の25倍の価値があります。
トルコ、アルゼンチン、南アフリカ、インド、インドネシアの5つの新興国のGDPを合わせたものよりも大きい。
火曜日に公開された中央銀行のデータは、日銀が「量的かつ質的な」緩和政策と呼んでいるものの5〜1年半をどれだけ蓄積したかを示した。
BOJは、スイス国立銀行の後に世界第2の中央銀行となり、7つのグループのグループの中で最初のものは、刺激しようとしている経済よりも大きな資産のプールを所有している。
日本の名目GDPは4月から6月にかけて、入手可能な最新のデータは552.8207兆円である。水曜日の7月から9月までの読書は、自然災害の後に収縮を示すことが予想されます。
一部のアナリストは、何十年ものデフレ圧力から経済を取り戻すという独特の政策を信じているが、2％のインフレ目標を達成したり、国内需要と成長を回復させることはほとんど成功していない。
一部の投資家は、BOJのインフレ目標をあまりにも野心的と見なしており、他の主要中央銀行が危機時代の政策調整を取りやめ始めているにもかかわらず、大量の債券と株式を買い続けることを強いられている。
同時に、近年の積極的な資産購入は、銀行やその他の投資家を混乱させる1兆,000億円の国債（JGB）市場の約45％を保有していることを意味する。
「日本銀行の政策は明らかに持続可能ではない。 SMBC日興証券の財務アナリスト、恵澤秀徳氏は、「金利を、例えば2％に引き上げなければならないとすれば、日本銀行は損失を被るだろう」と述べた。また、自然災害や戦争などの緊急事態が発生した場合、日本銀行はもはや国債に融資することができなくなる」と述べた。
黒田晴彦知事が2013年初頭に中央銀行に就任したとき、日本のインフレ率は2年ぶりに2％に上昇するとの見通しを示した。
そのインフレ目標は、2014年の売上税引き上げ後の価格の急激な上昇を防ぎ、わかりにくいものとなっている。
黒田は2013年初頭に大規模な景気刺激策を開始したため、名目GDPは11.0％、または四半期平均で0.50％の成長を遂げました。これは近年の最速成長率の1つです。
黒田氏の前身である白川正明氏は、2008年の世界的な金融危機と2001年の津波や原子力災害は大きく責任があるものの、在任期間中、経済は6％、すなわち四半期平均で0.33％縮小した。
しかし、黒田の下での真の成長はそれほど印象的ではない。これまでのところ、わずか6.7％、あるいは四半期平均で0.31％だった。
これは、2003〜2008年の福井俊彦知事の下で、8.75％（四半期当たり0.44％）の成長には足りないが、その間に新興市場の活発な成長を受けた。
多くの投資家は、黒田の積極的な緩和が限界に近づいていると考えている。
日本銀行は、債券購入を減速させており、買収は半年の公的資金調達目標を大きく下回っており、国債保有額は年間80兆円増加する見通しだ。
また、黒田の積極的な株式買取がバリュエーションに及ぼす影響は益々大きくなっています。 BOJが1兆円の株式を買い取った初年度の日経平均株価指数は約20％上昇した。
しかし、BOJは2016年7月に日本円を6兆円に倍増して以来、日本株は他の多くの市場を下回っており、ベンダーであるコンパイラの47カ国をカバーする世界最大の株価指数であるMSCIのアルlカントリーワールドインデックスも下回っている。
中央銀行の金融市場への参加は議論の余地があり、日本の大手市場参加者は重い批判を浴びている。
これらの懸念の一部に対処するために、日銀は、より持続可能なイージングと呼ばれるものを可能にするために、様々な政策ツールを調整しようと努めてきた。
10月下旬には、11月に債券買い付けの頻度を減らし、中小企業市場で国債を現在よりも長く取引することを目指すと述べた。
Bangladesh News/The Daily Star 20181114
http://www.thedailystar.net/business/news/bank-japans-balance-sheet-now-larger-countrys-gdp-1660327
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