債券市場の改革

[Financial Express]国の債券市場の発展は、これまでのところ儀式主義的な強調 - 言葉によるものであれそうでないものでもあります。これまで、中央銀行や証券監督当局を含む主要企業による実質的なことは何も行われていません。 2006年に発売されてから約12年が経ちましたが、民間部門と公共部門の両方で長期資金を動員するための非常に重要な手段として見られている債券市場は未発達のままです。これは、世界の債券市場が3倍に拡大し、100兆ドルを突破したときです。

しかし、国の国内総生産(GDP)の8.0%近くに相当する国債がやや見えています。しかし、ほとんど存在しない社債の場合も同様です。かなり大きいが、政府証券は銀行や保険会社のような機関投資家によって規制要件の一部として保有されている。個人による投資、政府機関および非政府機関の積立金およびチップファンド、外国人投資家、ミューチュアルファンドなどのごくわずかな部分(4.0%近く)は、二次債券市場ではほとんど取引されていません。

債券市場は、主に政府部門と民間部門の両方の面で無関心なため、未発達のままである。特に政府は、主にその財政赤字をその貯蓄手段よりはるかに低い金利で賄うために債券を発行している。それは公共の購読のための長期債券を発行する大規模で費用のかかるインフラストラクチャプロジェクトに十分に資金を供給することができます。流通市場でそのような債券を取引することは、彼ら自身の債券を発行するために企業体を引き付けたでしょう。その管理下にある企業に財政援助を与える代わりに、政府はそれらの機関に債券を発行することによって資金を集めるように頼むべきです。

民間セクターのプレイヤーは、コストのかかるプロジェクトでは銀行からの資金調達を好むため、債券市場に参入するのは嫌です。銀行も、彼らに最もよく知られている理由で、そのような資金需要に対応する傾向があります。しかしそうする一方で、短期預金による長期貸付は実行可能な選択肢ではないため、銀行はすでに巨額の費用を計上しています。このように、長期的な資金調達を提供することに対する銀行の消極的な姿勢は、魅力的な利回りを担保する債券を使って民間部門の事業者を市場に行かせることを強いる可能性があると広く信じられています。そのような債券を売ることは、固定期間で安定した収益を望んでいる市場にたくさんの貯蓄者がいるので難しいことではないでしょう。しかし、そもそも本質的なことは、組織化された債券市場とこれに関連する規制当局の積極的な役割です。債券も株式市場で取引されている他の証券と同じくらい危険です。そのため、証券取引委員会は、市場で社債を発行する前に必要な精査を行うよう求められます。トレンドを正しく設定するために、政府は魅力的な利回りを持つ長期債で市場で最初に立ち上がるべきです。これはまた資金のための貯蓄ツールへの依存を減らすでしょう。

それに加えて、全国の市の企業や自治体も開発計画のための資金を動員するために債券を変動させることができます。先日の現職財務大臣は、彼の直近の前任者と同様に、長期資金調達のための債券市場の強化に重点を置いた。フォローアップ措置として、関係規制当局は会合を開き、債券市場の改革に向けた協調的な努力をすることを決定した。うまくいけば、彼らは経済がひどく必要とする活気に満ちた債券市場を整備する彼らの計画に固執するでしょう。


Bangladesh News/Financial Express 20190325
http://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/revamping-the-bond-market-1553436128/?date=25-03-2019