世界的な景気減速の兆しが強まる中、バングラデシュの楽観的見通し

[Financial Express]世界経済は、金融市場と実体経済の両方にすでに悪影響を及ぼしている成長減速の兆しを見せています。フィナンシャルタイムズ紙によると、世界経済は2019年に逆転するのは難しいかもしれない同期減速に入った。金融市場が経験した数年の相対的な安定の後、高まる不安定さは再び深い不確実性を生み出している。

このような世界的な経済活動の減速は、政府、企業および消費者の債務が過去最高水準にある時期に起きています。米国連邦準備制度理事会(FRB)はすでに金融政策の引き締めを開始しており、欧州中央銀行(ECB)もまた、意図したとおりにはうまくいかなかった長年のマイナス金利を廃止したいと考えています。主要な中央銀行によるこのような政策の方向転換は、債務返済の費用に深刻な影響を及ぼします。これは政府、家計、そして堅調な支出と投資計画に打撃を与えるでしょう。

IMFのクリスティンラガルド首相は、世界経済がさらに減速する可能性があると警告し、今年1月に行われた世界経済の成長見通しをさらに引き下げたと警告した。彼女は、予想以上に厳しい金融環境の引き締めがあると、多くの政府や企業にとって借り換えや債務返済を行うことが非常に困難な課題となるだろうと警告した。そのような状況は、為替レートの変動と金融市場の修正を通じて増幅されるでしょう。

IMF(国際通貨基金)は、2019年の世界成長率予測を3.3%に引き下げ、今年1月の予測から0.2ポイント低下しました。 IMFのチーフエコノミストは、この状況が世界経済にとって微妙な瞬間だと説明した。 IMFは、主要な危険因子として、米中貿易戦争と潜在的に無秩序な英国のEU離脱を挙げている。

しかし、景気後退ではないにしても、現在の世界的な経済減速に寄与している要因は他にもあります。これらの要因には、より高い金利、世界的な貿易の緊張および過度の債務負担が含まれ、さらに市場の不確実性を刺激するでしょう。過去10年間の非常に低い金利からマイナスの金利まで、主に世界の主要経済が動いています。今や中央銀行は、その金利制度から抜け出すことができず、経済の低迷や不況に対処することができなくなっています。 IMFのラガルド首相自身は、「多くの経済は回復力が十分ではない。次の不況が発生したとき、高い公債および低金利により行動する余地が限られているため、必然的にそうなるだろう」と述べた。

世界の経済および金融市場による長年の比較的安定した経済成績(主に中央銀行が提供する安価な資金でまかなわれる)の後、ボラティリティの高まりは再び不確実性を生み出しています。一部の中央銀行、特に米国連邦準備銀行は、彼らの安いマネー政策を覆し、より現実的な金利政策に向かって動いており、かなり強気な市場を狂わせている。米国の金利が上昇し始めると、2018年に株式と債券市場は強い逆風に直面しました。貿易緊張の高まりと非常に高いレベルの債務と相まって、これは非常に不安定な状況を引き起こしています。また、トランプ大統領の減税から節約された資金は、2007 - 08年の世界金融危機(GFC)につながったまさしくその種の金融投機をむしろ刺激したように思われる。そのような投機的な活動はまた、安い金の政策によって助けられました。

一方、WTO事務局長のロバートアゼベドは4月2日に最新の報告書を発表しました。これには、世界貿易の大幅な減速が成長に影響を及ぼしていることを示しています。彼は2017年に貿易が4.6%の割合で成長しているが将来への楽観的な見通しを与えると指摘し、それはもはや当てはまらず、昨年末から勢いは弱まっている。彼は、貿易は投資と消費を押し下げる不確実な経済情勢の中で成長を刺激することにおいてその役割を果たすことができないと強調した。彼は今、貿易が今年2.6%成長すると予測している。彼は明らかに、現在の経済減速プロセスには他にも要因があることを認識しながら、貿易緊張が高まっていることが主な理由であると考えています。

米国、中国、EU、その他の主要貿易国が新たな世界貿易システムを構築しようとしている現在、世界の貿易フラクタは、現在の世界的な経済減速の一因となっています。新しい世界秩序。世界的な経済秩序のそのような構造的変化は、それを解決するために経済調整プロセスをもたらすのに必要とされるかなりのリードタイムをもたらすでしょう。現在の貿易紛争は、2019年にさらに顕著になる可能性があるさらなる不確実性を生み出し、解決するまでに時間がかかる可能性が最も高いと思われます。

世界経済の減速は、成長指標が米国や中国に比べて非常に憂慮すべき欧州連合(EU)で最も目に見えるように見えます。 EU最大の経済国であるドイツは、景気後退には至っていないものの、様々な経済指標に反映されるように景気縮小の兆しを見せていますが、EUで4番目に大きな経済国であるイタリアは現在不況に陥っています。欧州中央銀行(ECB)のマリオドラギ会長は、ユーロ圏外および域内経済は、GFC以来発生していない、かなり同時に減速していると述べた。同氏は、ユーロ圏に悪影響を及ぼしているとして、中国を含む新興国の貿易紛争と景気減速を挙げている。

さらなる金利の引き上げに対する米国の政策転換と設備投資に対する中国の刺激は、どういうわけか着実な効果をもたらしています。しかしECBのドラギ大統領は、かなり悪化する経済状況に対処しながら勇気を出して、米国のように、金融引き締め政策をやめ、さらなる刺激策を模索することを含む、彼の政策選択肢を概説した。彼はさらに、ECBが新たな経済状況に対処するための手段を使い果たしていないと主張し続けた。しかし、ECBはすでに効果的な金融商品をほとんど使い果たしているため、操作の余地はほとんどありません。 ECBの現在の問題は、加盟国間の内的意見の相違によってさらに悪化しています。

世界の金融市場も、10兆米ドル相当の債券がマイナスの利回り領域に入ったことに反映されているように、不安定になっています。 GFC後10年経っても、世界経済は正常と見なされる状態に戻っていません。それでも、米国の成長率は依然として3.0%を下回っています。主要中央銀行からの安価な資金の流れが続いているため、企業は実体経済に投資するのではなく、投機的投資に移行しているように見えます。現在、非常に高水準の公的債務も、金融政策手段も依然として制約を受けているため、先進国がさらなる財政刺激策を使用することを制約しています。

しかし、暗い予報にもかかわらず、バングラデシュは、IMFによれば、2019年に7.3%の成長率を達成すると予想されるが、7.0と非常にわずかに遅い成長率で達成される明るいスポットの1つであるように思われる。しかし、世界経済が直面している貿易の緊張や不確実性は、バングラデシュの輸出の可能性を損なう可能性があります。成長の勢いを維持するためには、バングラデシュは長期的な生産性の伸びを促進するための方策を用いて民間投資と消費を促進する必要があります。

ムハンマドマフムードは独立しています

経済および政治アナリスト

muhammad.mahmood47@gmail.com


Bangladesh News/Financial Express 20190414
http://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/an-optimistic-outlook-for-bangladesh-amidst-growing-signs-of-global-growth-deceleration-1555165026/?date=14-04-2019