公的債務のシナリオ-私たちはどこに立っていますか?

[Financial Express]必然的に、より高い成長目標を達成し、COVID-19の影響に対処するための巨額の借り入れ以外の選択肢はありません。洞察と慎重さをもって公的債務を管理することも、これまで以上に重要です。公的債務の状況は、一方では借り入れを止めることができず、他方では予定通りに債務を返済しなければならないため、困難です。私たちの収入収集と全体的な資金調達のシナリオは何ですか?私たちは借金の苦痛に向かっていますか?バングラデシュの公的債務の持続可能性に関するIMFが設定した閾値またはベンチマークはどこまで実行可能ですか?前述の議論は、そのような質問に焦点を当てることを目的としています。

政府の債務は、公共事業のための直接借入、および他の組織への公的保証の提供という観点から作成されています。ただし、上記の質問に対処するには、まず、公的借入、歳入の徴収、歳入の黒字、指標のいくつかの傾向を垣間見る必要があります。

表1に示すように、歳入黒字は2017年度から絶対的および相対的の両方で減少する傾向があり、わずか5.47%であるのに対し、非開発支出は収集された政府歳入の約95%を吸収します。検討中の期間はCOVID-19の猛攻撃の前であることに注意する必要があります。開発支出融資のための歳入または株式ファンドの利用可能性は、平均して徐々に縮小している。 2018-19会計年度中、開発支出を満たすための歳入黒字の平均割合は、前年度に比べて半分になりました。これは私たちの慎重な財政管理の戦略的領域であり、焦点でもあります。この表は、開発支出に必要な資金の90パーセント以上が借入に依存していることを示唆しています。実際のデータが入手できないため、20年度の位置を表示できませんでした。表から、金利負担は年々増加していることがわかる。

表2は、政府の借入が国内および海外の両方から毎年増加し続けていることを示しています。成長のエンジンの速度を加速する必要があるため、この傾向は通常正常です。直接の結果は、開発インフラへの投資がますます債務に依存するようになり、主に国内の債務に依存するようになり、明らかにより高価になっていることです。借金の苦痛の兆候はありますか?いくつかの相対的な測定値を計算し、それらをいくつかの論理標準と比較しない限り、この質問に答えることはできません。

IMFの加盟国として、私たちは彼らのガイドラインと勧告に従わなければなりません。 IMF自体が、主権国の経済的意思決定に介入しているように見える多くの条件の対象となる加盟国に信用を拡大することを心に留めておく必要があります。 IMFは、条件の実装の程度に基づいて国を評価します。この点で、IMFの要望に応じてかなりの進歩を遂げました。バングラデシュは、債務負担能力の点で「強い」に分類されています。そのため、IMFは、表3に示すように、債務のしきい値とベンチマークに変化をもたらしました。

表3によると、公的債務総額のベンチマークは、56%ではなくGDPの70%になりました。これに加えて、対外債務(計算された現在価値)は、輸出とGDPのそれぞれ240%と55%になる可能性があります。次に、表4を見て、負債のポジションを比較する必要があります。

IMFのしきい値/ベンチマークに対して、GDPに対する外部および全体の負債比率(表4の4aおよび4b)は、55%および70%をはるかに下回っています。割引すれば、負債のシナリオははるかに良くなりますが、理解を簡単にするために、割引係数を使用した現在価値の概念はここでは考慮しません。ただし、相対的な債務状況を計算するための基礎としてIMFおよび各国が使用するGDP(または輸出)は疑問視される可能性があります

国はどのように借金を返済しますか?資金源は何ですか?返済能力は基本的にGDPによって直接ではなく、歳入余剰によって生み出されます。したがって、債務返済のための資金は、非開発支出に対する歳入の超過額に直接関係しています。 GDPは、自由市場経済において民間部門の所有者によって所有されています。私たちの経済は民間部門によって運営されているため、政府は税収の観点からGDPの一定の部分を所有しています。定量的には、歳入余剰に基づく負債比率は直接的な関係と関連する比較をもたらします

表4から、4(c)と(d)の負債比率は時間で表されており、公的借入という憂慮すべき状況を示していることがわかる。 19年度には、タカ.1.00の歳入黒字のみを生み出した、タカ.10.03ごとの年間財政赤字を補うために借入を行った。したがって、すべてのタカ.54.32の未払い債務に対してのみ、タカ.1.00の収益黒字がありました。したがって、IMF措置に基づく債務の環境収容力と歳入余剰に基づく債務の環境収容力が大きく矛盾していることは明らかである。

債務水準の問題を診断することができないため、公的債務管理は非常に貧弱なようです。私たちは、IMFによって設定された債務の閾値とベンチマークによって導かれています。公的債務の傾向とダイナミクスを適切に評価するための独自の基準を開発することが不可欠です。公的債務管理の目的は、GDPに対する税金の比率を高め、非開発支出を最小限に抑え、時間ベースの戦略計画で債務依存を減らすことです。

ハラダン・サーカー博士は、ソナリバンクの元財務アナリストです。


Bangladesh News/Financial Express 20201020
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/public-debt-scenario-where-do-we-stand-1603111680/?date=20-10-2020