[The Daily Star]住宅は全米で建設され、販売されています。自動車はたくさん離れています。企業は資金を調達しており、全体的な財政状態は依然として良好です。
9月の米連邦準備制度理事会は、新たな金融政策アプローチを展開し、景気後退との戦いを続けたため、債券購入を増やして経済をさらに後押しすることが期待されていました。しかし、経済は頑固に別のシグナルを点滅させました：それが進むにつれて着実に。
労働市場は、ペースは遅いものの、毎月仕事を取り戻していますが、他のデータは前向きな方法で驚き続けています。たとえば、9月の米国の小売売上高は、前月から予想外に1.9％増加し、5,500億ドル近くで、パンデミック前の水準を3.7％上回っています。現在、国債とモーゲージ担保証券（MBS）の毎月の購入額は1,200億ドルです。
金融市場が安定しており、信用がすぐに利用できる状態で、人々と企業は「家を買い、車を買い、機器とソフトウェアを注文する」と、FRBのリチャード・クラリダ副議長は今週、簡単な金融政策が伝統的に奨励すると期待している取引のいくつかをチェックし、欲しがっていることがわかった場合、FRBはそれについて心配するでしょう。
セントルイス連銀のジェームズ・ブラード総裁は、金曜日の国際通貨基金と世界銀行の年次総会の傍観者パネルで、「今、我々は良い政策を実施している」と述べた。 「私たちは（量的緩和）プログラムをかなりの量の購入がある場所で行っています。それは適切だと思います。」
米国国債の金利は記録的な低水準にとどまっており、30年物の住宅ローンを含む関連する種類の信用を抑えています。
より広義には、コロナウイルスのパンデミックの結果が疑わしく、危機のために何百万人もの労働者が辞任したにもかかわらず、ブラードと他のFRB当局者はここ数週間で経済予測をアップグレードしました。信用市場とインフレ期待に関する注意深く見守られている指標は、改善していなくても少なくとも安定している。
春の経済が最悪の結果に向かって動揺しているように見える場合-より長期的な不況とそれに続くローンのデフォルトのラウンドとその後の金融危機-それは回復への道に着陸しました。
「経済が明らかに順調に進んでいるため、（連邦公開市場委員会は）何か悪いことが起こらない限り、これ以上意味のある政策措置を講じることはないだろう」と、現在銀行政策研究所のチーフエコノミストである元FRB当局者のウィリアムネルソンは述べた。今月は、FRBの政策決定委員会に言及して書いた。
その「何か」がよく起こる可能性があります。
連邦準備制度理事会は、失業保険給付の失効による家計所得の減少や、回復を急増させるその他の進展など、進行中のパンデミックによるリスクについて鈍感でした。
FRBの資産購入は、さまざまな方法で経済を強化することを目的としています。たとえば、よりリスクの高い債券の需要を増やすことで、関連するさまざまな金利を抑え、借入を安くします。彼らはしばしば株式やその他の資産価格を引き上げ、スピンオフ経済活動を引き起こす「資産効果」を生み出します。
連邦準備制度のトップエコノミストは最近、パンデミックとそれが引き起こした景気後退の影響を相殺するために、FRBがさらに3.5兆ドルの証券を購入する必要があると推定しました。中央銀行が2％のインフレ目標の達成に真剣に取り組んでいることを証明するには、さらに多くのことが必要であると主張する人もいます。
不況が始まって以来、数兆の財務省とMBSがあり、2007年から2009年の金融危機と不況と戦うために使用されたよりも速いペースで、毎月少なくとも1,200億ドル多く購入し続けるという無制限の約束に固執しました。前回の政策声明の中で、FRBは、その金額は、無期限に維持することを約束した「緩和的な」財政状態を維持するのにすでに役立っていると述べました。
経済は、ウイルスの拡散を制御するための封鎖が課された3月と4月に受けたショックから決して修復されていません。失業保険の最初の請求は、10月10日までの週に90万人近くに跳ね返り、今週は予想よりも強い回復を称賛したにもかかわらず、クラリダは、特に失業者や失業中の労働者にとって、深い傷が残っていることを認めました。
しかし、米国経済を管理するために使用される2つの大きな手段（FRBが管理する金融条件と議会が管理する政府支出）のうち、FRBの当局者は今のところできることをしていると感じています。
この時点で、FRBの当局者は、住宅ローンの支払いを必要とする失業者、顧客の返還を待つ企業、または地方自治体が労働者に支払う必要のある人々のポケットに直接お金を入れる必要があると指摘しています。
債券購入はそれをしません。
ゴールドマン・サックスのエコノミストは今週の分析で、「より穏やかなペースではあるが、今後数ヶ月は回復が続くと予想しており、FRBの当局者が追加の宿泊施設を提供する必要があるとは思わない」と述べた。
たとえ事態が悪化したとしても、すでに低金利で家計の需要が弱い環境では、FRBの資産購入の変化は「特に効果的ではない」対応です。
Bangladesh News/The Daily Star 20201019
http://www.thedailystar.net/business/news/economy-and-credit-rolling-along-fed-unlikely-alter-bond-buying-1980489
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