[Financial Express]商業銀行は、業績の良い企業を資本市場に引き付けるために非常に必要な変更を行う前に、既存の公募発行規則の見直しを要求している。
バングラデシュ商業銀行協会（BMBA）はすでに、資本市場の発展に対する障壁を克服することを目的とした一連の提案を準備している。
新規株式公開（IPO）の実現を主な業務とするマーチャントバンカーは、IPO株の価格を決定するブックビルディング方式に批判的だ。
ブックビルディングとは、発行者が機関投資家の需要に基づいて証券の価格を決定しようとするプロセスです。
現在、プレミアム価格でプライマリー株式を提供する企業は、ブックビルディング方式に従って一般から資金を調達しています。
起業家らによると、この手続きは公平ではない。「評判の良い企業にとってはやる気をなくすものだ」と、BMBA第2副会長のモハマド・オバイドゥル・ラーマン氏は語った。
適格機関投資家はカットオフ価格を設定するために入札します。ただし、価格は、資産、収益、同業他社平均、予測収益、純資産利益率に基づく 5 つの評価方法を組み合わせて決定される指標価格の 150% を超えることはできません。
ラーマン氏は、2021年に株式公開規則が最近変更された後、業績の良い企業は株式公開を躊躇していると述べ、厳格なIPO規則によってすでに株式市場が弱体化していると付け加えた。
AAAファイナンスの取締役でもあるラーマン氏は、証券取引所は直接上場と並行して限定的な規模でのIPOを承認する権限を持つべきだと述べた。 同協会はIPO規則を実効性のあるものにするよう強く求め、いくつかの提案を行ったが、効果はなかったと彼は述べた。
資本市場は長期資金調達源になることに失敗しており、そのため過去10年間でGDPと比較した資本市場の規模は成長していない。
同国の商業銀行は短期融資源から資金を集め、その資金を長期プロジェクト融資に使用しており、金融システムに不均衡が生じている。
このような状況において、商業銀行は上場の範囲の拡大を求めており、国営の大規模コングロマリットの直接上場、IPOの承認後のロードショー、適格投資家への株式割り当て（現在の25%から少なくとも50%に増加）を認めている。
「IPO申請にできるだけ短期間で対応することで、企業の上場が促進される。最長期間は90日間にすべきだ」
国家歳入庁、登録株式会社、監査法人、信用格付け会社、IDRA などの当局は、企業に発行された文書が証券規制当局や証券取引所によって容易に検証できるように、デジタルで運営する必要があります。
私募債の変更を求める
現在、2019年8月の告示によれば、非上場企業は株式発行による資金調達の際に証券委員会の許可を求める必要がありません。
BMBAは、この免除は規制されていない資本の徴収につながるため、削除されるべきだと述べた。
BMBAは提案書の中で、「誰が投資できるか、また投資額はいくらかなど、企業に特定の条件を課すこともできる」と述べている。
現在、私募には制限がなく、多くの企業がこれを活用しています。
大手コングロマリットの直接上場
現在、直接上場を通じて証券取引所に上場できるのは国有企業のみである。
BMBA は、この機会を、評判の高い大手コングロマリットや多国籍企業 (MNC) などの民間企業にまで拡大することを提案しています。
同社は、このような機会は強固な基盤を持つ非上場多国籍企業の上場を促進するだろうと述べている。
IPO承認後のロードショー
マーチャントバンカーは、ロードショーは現在のように発行会社がIPOを規制当局に承認される前に行うべきではなく、発行会社がIPOを規制当局に承認された後に行うべきであると提案した。
BMBA はこの提案を行うにあたり、隣国インドの慣行を参考にしている。
インドでは、インド証券取引委員会による IPO 承認後にロードショーが実施されます。
適格投資家へのIPO株式の割り当てを増やす
BMBAは、固定価格方式またはブックビルディング方式に基づく適格投資家への株式割り当てを、現在の25%から少なくとも50%に増やすことを提案した。
割り当て額の減少は大企業の上場の妨げになっているとしている。
固定価格方式とブックビルディング方式では、株式分配割当は、適格投資家に対して20％、投資信託に対して5％、非居住バングラデシュ人（NRB）に対して5％、一般大衆に対して70％となっている。
BMBAは、投資信託や集団投資スキームを含む適格投資家に50％の株式、NRBに5％、一般大衆に45％を与えるように割当を改訂すべきだと述べている。
マーチャントバンカーは、一般投資家向けの割当量が多いとIPOが中止されるリスクが高まると指摘する。最低投資基準を満たせないため、適格な一般投資家の応募者数が減少し、IPOの応募不足につながる。
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Bangladesh News/Financial Express 20240827
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/merchant-banks-suggest-reforming-ipo-rules-for-efficient-listing-1724697530/?date=27-08-2024
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