[The Daily Star]シーパールビーチリゾート＆スパリミテッドの株価は、2023年に外国人投資家が同社の株式の大部分を買収するという熱狂的な憶測が飛び交ってからわずか1年以内にダッカ証券取引所（DSE）で60タカから320タカに急騰した。
奇妙なことに、突然の憶測は予言的であることが判明した。
2023年10月下旬、証券市場規制当局は価格に影響を及ぼす開示情報の中で、GEMグローバル利回りが1年以内に同社の株式の約10％を購入することを承認したと発表した。
「企業が外国企業に自社の株式を買収されると発表した場合、その企業の株価は好影響を受ける。そのため、規制当局は企業が開示する価格に影響する情報の進捗を監視し、不正な動機がないか確認する必要がある。」
DSEブローカー協会会長サイフル・イスラム氏によれば、PSIが明らかになる前に株価が3倍になった場合、それはインサイダー取引の存在を示しているという。
同社のマネージング・ディレクター、アミヌル・ハック・シャミム氏の携帯電話は電源が切られているのが発見された。デイリー・スター紙が最初に連絡してから7日が経過していたにもかかわらず、同氏はメッセージに返信しなかった。
「企業が外国企業に自社の株式を買収されると発表した場合、その企業の株価は好影響を受ける。そのため、規制当局は企業が開示する価格に影響する情報の進捗を監視し、不正な動機がないか確認する必要がある。」
興味深いことに、価格に影響を与える情報（PSI）が明らかになった後、同社の株価は大幅に下落しました。
ここ数年、憶測に基づいて株価が何倍にも高騰する光景が頻繁に見られるようになった。また、PSIの開示によってそうした憶測が裏付けられると、株価が急落し始めるのもよくあることだ。
DSEブローカー協会会長サイフル・イスラム氏によれば、PSIが明らかになる前に株価が3倍になった場合、それはインサイダー取引の存在を示しているという。
「間違いなく、そのような株を取引している人はPSIについてある程度知っており、株価を上昇させるためにそれを人々に広めている」と彼は語った。
同氏は、こうした情報開示で明らかにされた計画が実行されなかった場合に最も損害を被るのは投資家であり、シーパール社の場合まさにそれが起きたのだと付け加えた。
開示から1年が経過したが、外国人投資家への株式売却はまだ実行されていない。
一方、シーパール社の株価は33タカまで急落した。
このような場合、投資家が価格に敏感な開示を見て価格が上昇する可能性があると想定して株式を購入すると、大きな損失を被ることになります。
シーパール 社の事例は、価格に敏感な開示において約束が果たされなかった唯一の例ではありません。同様の事例は数多くあります。デシュバンドゥポリマーリミテッド 社の事例を見てみましょう。
ポリプロピレン製織りバッグの製造会社は2021年に、借入金の返済と事業拡大の資金として海外でスクーク債を発行し、50億タカを調達する計画を発表した。
発表前、同社の株価は6か月以内に178％上昇し、27タカとなった。
その後、同社はこの件に関して一切の開示をしなかった。
現在、同社の株価は16タカまで下落している。
さらに、DSEとバングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、これらの企業が開示内容を実行していないことに対して何も対策を講じていない。
両社は、これらの計画の現状を明らかにするために何もしていない。
同様のトリックを採用した別の会社は、セントラル製薬株式会社 です。
この製薬会社は2017年2月に地元グループがスポンサーの株式を購入すると発表し、株価は4か月以内に13.6タカから36.1タカへとほぼ3倍に上昇した。
しかし、その後同社が契約を締結しないことを発表すると、株価は大幅に下落した。
この突然の方針転換は一般投資家に多大な損失をもたらしたが、誰も責任を問われていない。
現在、同社の株式は1株あたり8.50タカで取引されている。
「価格に敏感な開示で提供された情報は、ビジネス上の理由で実行されない可能性があります。しかし、それが何度も起こると、PSIが詐欺の一環として捏造されたことを示しています」と、DSEブローカー協会会長で、ブラック EPL 株式ブローカーの取締役でもあるイスラム氏は付け加えた。
同氏は、DSEとBSECが価格に敏感な情報開示とその実施の監視を強化する必要があると強調し、これは単なる監視の問題に過ぎないと付け加えた。
BSEC元会長ファルーク・アフマド・シディキ氏は、外国企業が自社の株式を購入すると公表すると、その企業の株価は通常、好影響を受けると述べた。
「上場企業は株価に影響を与えるために意図的にこうした情報開示を行うことがある。しかし、ビジネス上の理由で主要取引が失敗することもある」と同氏は述べた。
同氏は、BSECに対し、公開された計画が実行されているかどうかを精査し、不当な決定があれば調査するよう提案した。
シディキ氏はさらに、BSECにはこうした問題の真相を究明し、投資家に知らせる責任があると付け加えた。
DSEブローカー協会元会長のシャリフ・アンワル・ホセイン氏は、取締役が株価を引き上げるために情報開示を行うことがある、と述べた。
そのような取締役はその後、自分の持ち株を売却し、他人の名前で株式を買い戻す、と彼は付け加えた。
ホセイン氏は、BSECが情報開示関連の規則を見直し、特に投資家に大きな影響が出ることから、取引が間近に迫った場合にのみ企業に情報開示を認めることを検討するよう提案した。
同氏はさらに、取締役らが株価を上げるためだけに情報開示を行ったことが判明した場合、株式市場規制当局は取締役らを厳しく処罰すべきだと付け加えた。
「懲罰がなければ、このような行為は終わらないだろう」とサヒドゥラ証券のマネージングディレクターも務めるホサイン氏は付け加えた。
大手上場製薬会社のトップは匿名を条件に、企業が定められた期間内に計画を実行しなかった場合、法律により開示義務を負わないと述べた。
しかし、当局者は上場企業はいずれにせよ投資家に通知すべきだと述べた。
「これは企業側の適切なガバナンスと責任の問題だ」
規則によれば、上場企業は価格に影響を及ぼす開示事項について、実施の有無にかかわらず最新情報を提供しなければならない。ただし、財務報告書で報告するなど、さまざまな方法で提供することができ、別の開示事項を提出する必要はない。
同当局者は、企業が計画を実行できなかった場合には、再度情報開示を義務付けるべきだと述べ、政府にこの点について変更を勧告した。
BSECの事務局長兼広報担当モハメド・レザウル・カリム氏は、企業がすぐに情報開示を通じて最新情報を提供しない場合は、規制当局が措置を講じると述べた。
証券取引所は上場企業を監視する責任もある。証券取引所は開示された計画を実行していない企業を特定し、主要な規制当局に措置を講じるよう通知することができる、と彼は付け加えた。
DSEの最高財務責任者兼取締役代理のサティーク・アハメド・シャー氏は、人員不足のため証券取引所がこれらの問題を監視するのは困難だと述べた。
ただし、すべてのケースが必ずしも悪意のあるものであるとは限りません。
例えば、2021年にBDファイナンスは、米国に拠点を置くソブリン・インフラストラクチャー・グループ（SIG）と、2年間でインフラプロジェクトに20億ドル相当の投資を誘致する契約を締結したと発表しました。
発表から6か月以内に、同社の株価は2倍の69タカに上昇した。
しかし3年経っても投資は実現せず、同社の株式は現在わずか11タカで取引されている。
BDファイナンスのマネージングディレクター兼最高経営責任者であるモハンマド・カイザー・ハミド氏は、同社が当時のBSEC会長と政府関係者数名を協定調印式に招待し、会長が非公式に数紙にこのニュースを伝えたと語った。
「会長は株式市場全体に良い影響を与えると私に言った。だからメディアに公表したのだ」
その後、DSE はこの問題について、またなぜ突然メディアにこのニュースが出たのかを尋ねる通知を送りました。
回答として、金融会社はDSEに覚書の詳細を送り、それは後に価格に影響する開示の一部として公表されたと彼は述べた。
彼はまた、取引が失敗した理由についても詳しく説明した。
「覚書に署名した時点で、金利は担保付翌日物融資金利（SOFR）で4％と決定された。当時、SOFRは0.59％だった」と同氏は説明した。
「その後、SOFRは5％に上昇しました。そのため、ローンを組むと会社にとって大きな負担になります。そのため、ローンを組むのを控え、株式の形で資金を調達しようとしました。しかし、株式の形で資金を調達するのは非常に困難です。」
デイリー・スター紙はデシュバンドゥ社のリアカット・アリ秘書官にコメントを求めたが、電話に出ず、電子メールやテキストメッセージでの質問にも返答しなかった。
シーパールビーチリゾートの会社秘書であるモハンマド アザハルル・マムン氏は、この問題についてはコメントできないと述べた。
同社のマネージング・ディレクター、アミヌル・ハック・シャミム氏の携帯電話は電源が切られているのが発見された。デイリー・スター紙が最初に連絡してから7日が経過したにもかかわらず、同氏はメッセージに返信しなかった。
Bangladesh News/The Daily Star 20241103
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/hollow-price-sensitive-promises-leave-investors-holding-the-bag-3743026
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