[Financial Express]政府は、これまで多額の投資を行ってきたが、銀行貸出金利と物価上昇を抑制すべく、国債の利回り上昇を厳しく規制しているようだ。
政府関係者や専門家らは、金利制度に関する政府の戦略変更は、ごく最近の財務省短期証券入札で明らかになったと述べている。入札委員会は目標の範囲内での入札のみを受け入れたため、カットオフ利回りはそれ以上上昇しなかった。
国債への投資手段の中でも、財務省短期証券は最も収益性の高い分野となっており、現在のマクロ経済情勢下では、商業貸し手が短期的な利益を上げるために最大限の投資を行っているとみられる。
国債の金利が一貫して上昇すると、商業銀行は金利上昇に乗じてリスクのない金融商品にさらに資金を投資する意欲が湧き、銀行システムにおけるクラウディングアウト効果につながるだけでなく、金利制度のボラティリティも生み出すことになる。
政府はあらゆる要素を考慮し、最近の取引ではカットオフ利回りを抑制しながら、国債入札を慎重に扱っている。
バングラデシュ中央銀行（BB）の最新データによると、91日、182日、364日の国債のカットオフ利回りはここ数カ月で上昇し、2024年10月20日にはそれぞれ11.75％、11.90％、11.99％に達した。
それ以来、3種類の短期国債の入札は2回（10月27日と11月3日）行われたが、カットオフ利回りは固定されたままだった。
匿名を条件に語ったBBの関係者は、最近の短期国債入札におけるカットオフ利回りが横ばいだったのは、入札委員会が短期金融市場の金利をコントロールするために高入札を認めなかったためだと語った。
「入札委員会が国債金利の上昇傾向を容認すれば、預金金利と貸出金利のさらなる上昇に間違いなくつながり、民間企業にとってそれを吸収するのは困難となるだろう」と中央銀行総裁は金融計算を説明しながら述べた。
BB当局者はまた、暫定政府がこれ以上のプロジェクトを実施しないことを決定したため、年間開発計画を実行するための公的資金の必要額は現時点ではそれほど高くないと述べている。
中央銀行総裁は質問に答えて、銀行にとって国債は制限がないため、最も魅力的な投資対象となっていると述べた。投資志向の高い分野の金利が上昇すれば、銀行は短期的な利益を得るためにさらに投資するだろう。その投資に対して、銀行はレポ制度の下でより多くの現金支援を受けることになるだろう。
「これにより市場への資金流入が増加し、インフレ圧力が高まる可能性がある」と当局者は付け加えた。
BBによると、政府は今年11月に国債発行を通じて4,380億タカを調達する予定だ。このうち3,200億タカは国債から調達される。
相互信託銀行（MTB）の取締役兼最高経営責任者（CEO）サイード・マフブブール・ラーマン氏は、民間部門からの正式な融資の需要はしばらく低迷しており、最近の移行でさらに落ち込んだと語る。暴動後の政権下では、経済活動はまだ完全には再開されていない。
「このような状況下では、銀行はリスクのない短期金融商品に投資することに安心感を覚えるだろう」と経験豊富な銀行家は言う。
名前を明かすことを望まなかった民間商業銀行の財務責任者は、ほとんどの銀行の戦略として、この重要な時期に融資を承認する際には極めて慎重になる、と語った。
「来年1月からは国のマクロ経済状況が改善し始め、流動性市場をより効率的に予測できるようになることを期待しています。そのため、現在、短期証券を重視しています」と同氏は付け加えた。
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Bangladesh News/Financial Express 20241104
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/govt-gets-tightfisted-on-rising-treasuries-yields-1730658139/?date=04-11-2024
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