[Financial Express]ワシントン、11月25日（ロイター）：ドナルド・トランプ氏率いる共和党は、来年米議会を完全掌握したらアクセルを踏み込むと約束しており、次期大統領の税金削減や世界貿易体制の再編といった公約の実行を阻むものはほとんどない。
しかし、28兆ドルの国債市場は、すでに年間2兆ドルのペースで拡大している債務負担に過度の追加を加えることに対して赤信号を送っている。
こうした懸念が共和党議員の野望を鈍らせるのに十分か、あるいは10年間で8兆ドル近くかかると推定される減税計画で相殺する節約策を見つけるよう議員らを駆り立てることになるのかはまだ分からない。
投資家が長期国債のより高い利回りを求める中、市場ではトランプ氏の減税と関税がインフレを加速させると見込まれている。指標となる10年米国債の利回りは4.4％に上昇し、9月下旬に「トランプ・トレード」がウォール街を席巻し始めて以来、約75ベーシスポイント上昇している。
この傾向により、住宅ローン、自動車ローン、クレジットカード債務の金利が上昇し、連邦準備制度理事会の利下げに反し、米国の成長を危険にさらす可能性がある。
また、米国の財政赤字を補うコストも上昇し、連邦予算を食いつぶしている。9月30日までの会計年度中に、公債の利子は初めて1兆ドルを超え、社会保障年金制度に次いで2番目に大きい支出となった。
「奇妙なことに、債券市場が今やこの国を動かしつつある」と、税制と貿易を中心とする下院歳入委員会に所属する共和党のデービッド・シュワイカート下院議員は語った。
同氏はインタビューで、市場のシグナルは議会に「白紙小切手」が渡されないことを意味しており、減税は支出削減と組み合わせる必要があると述べた。「これは米国政府の資金調達の障害だ」
このハードルを乗り越えるのは、トランプ大統領が財務長官に指名したヘッジファンドマネージャーのスコット・ベセント氏だ。ベセント氏は、トランプ大統領の経済政策は経済成長を加速させ、それが収益を押し上げ、市場の信頼を高めると主張している。同氏の任命により、厳しい関税が課される可能性も減るかもしれない。
予算の計算は困難を極める。トランプ大統領は、来年期限が切れる個人および中小企業向けの減税措置を、ホワイトハウスでの最初の任期中の2017年に可決したが、これを延長すると約束している。税制専門家によると、これにより、米国の負債総額は10年間で現在の36兆ドルに4兆ドルが追加されることになる。
これは、現行法に基づき、同じ期間に債務が22兆ドル増加すると議会予算局がすでに予測している額に上乗せされる。トランプ氏はまた、社会保障、残業、チップ収入への課税を廃止し、自動車ローンの利子控除を復活させるなど、新たな寛大な減税を有権者に約束した。
超党派の財政監視団体である責任ある連邦予算委員会によると、費用は7兆7500億ドルに達する可能性が高く、10年間でCBOの基準を上回る新たな費用が発生することになる。
11月5日の大統領選挙でトランプ氏が勝利し、共和党が議会を掌握してから約2週間後にインタビューを受けた共和党議員の間では、債券市場がトランプ氏の政策に及ぼす影響についての懸念は例外的なことというよりはむしろ一般的だった。
一部は、減税は成長の加速で賄えるという党の長年の見解に頼った。これはトランプ氏が当初2017年に減税を売り込む際に使った言葉だ。合同税制委員会などの予算予測者は、減税により10年間で1兆ドル以上の赤字が膨らんだと推計している。
連邦予算責任委員会による減税延長に関する経済的フィードバックの分析では、成長率の上昇は減税によって直接失われる歳入の1～14％しか相殺できず、大部分は借り入れによって賄われることになることが判明した。
それでも、共和党のマイク・ラウンズ上院議員は、トランプ大統領の2017年の減税延長によってもたらされる安定と成長が市場の懸念をいくらか和らげると信じていると述べた。
「我々がしなければならないのは、経済規模と債務の比率が我々に有利になるように経済を構築するつもりであることを彼らに示すことだ」とラウンズ氏は語った。
共和党の下院予算委員会委員長ジョディ・アリントン氏は、経済成長を年間３％以上に加速させれば（第３四半期ではすでにそのペースにある）、１０年間で歳入が３兆ドル増加するが、追加的な支出削減が必要になると述べた。
同氏は、債券市場の利回り上昇は「財政赤字を抑制する動機付け要因」だと述べた。
アリントン氏と共和党のジョー・ウィルソン下院議員は、テスラとスペースXの最高経営責任者（CEO）を務める億万長者のイーロン・マスク氏と元大統領候補のビベック・ラマスワミ氏が率いる非政府委員会が、トランプ大統領が維持すると公約している社会保障と高齢者向け医療保険制度メディケア以外の「義務的支出」プログラムを含めた予算削減策を見つけられると期待していると述べた。
「イーロン・マスク氏のおかげで、無駄を特定し、削減できるものは削減する本当のチャンスが得られたと思う」とウィルソン氏は語った。
主なターゲットは、民主党のジョー・バイデン大統領のクリーンエネルギー補助金の撤回だ。CBOの推計では、10年間で約8000億ドルの費用がかかる。また、国税庁の近代化に約600億ドルの資金が必要だが、長期的には監査が抑制されるため、財政赤字が拡大することになる。
共和党は新年、トランプ大統領の税制改革案を単純多数で可決するために、上院議員１００人のうち６０人の賛成を必要とする上院の規則を無視した予算手続きに頼る可能性が高い。
上院財政委員会の次期委員長である共和党のマイク・クラポ上院議員は、最初の法案にどの税制政策を含めるかを決めるのは時期尚早だと述べ、市場は「トランプ大統領の現在または今後の行動について誤解している」と付け加えた。
「多くの人が、では、どのような税制政策を実施するのかと聞いている」とクラポ氏は語った。「その答えは、我々が考え出した政策が正しいということだ」
Bangladesh News/Financial Express 20241126
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/trumps-big-tax-cut-plans-could-be-slowed-by-a-wary-bond-market-1732557558/?date=26-11-2024
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