[Financial Express]火曜日に行われた円卓会議の専門家らは、同国の債券市場は莫大な可能性を秘めているにもかかわらず、企業統治の弱さ、認識とデータの透明性の欠如、投資に不利な税制、規制の不十分な執行など、複数の要因により未開拓のままであると指摘した。
債券市場のような持続可能な長期資金調達源がないため、同国の銀行システムに対する資金調達圧力は高まり続け、不良資産のリスクが高まっている、と彼らは述べた。
既存の欠点を克服するために、彼らは現行の税制を刷新し、すべての規制当局と市場仲介業者を単一の当局の傘下に収め、その後、世界的なベストプラクティスに沿って規則や規制を更新することを提案した。これらの改革は、国内のインパクト投資家だけでなく、世界的なインパクト投資家を引き付けるのに役立つだろうと彼らは述べた。
これらの見解と提言は、「バングラデシュ債券市場の発展：歴史的背景、現状、課題、影響、今後の方向性」と題する円卓会議で発表された。ファイナンシャル・エクスプレス（フィナンシャルエクスプレス）とウォーターマーク社が共同でこのイベントを主催し、バングラデシュ証券取引委員会のファルザナ・ララルク委員長が主賓として出席した。
UCBインベストメントのマネージングディレクター、タンジム・アラムギル氏は基調講演で、社債市場の対GDP比率はわずか0.19％で、同等の国々の中で最も低いと指摘した。
同氏は、国内の国債の利回りは最高で12～13％の間で推移していると述べた。このような状況下では、リスク・リターンの概念を考慮すると社債の利回りは17％程度になるはずだが、おそらく実現不可能だろうと付け加えた。
「国債利回りが8％を下回った際に社債の促進に取り組めるよう、世界的なベストプラクティスに沿って基盤と規制を整備すべき時が来ていると思う」
イベントの司会を務めたブラチ島 EPLのCEO、サイード・ラシッド・フセイン氏は、債券市場発展の範囲は現在国内にあるどの市場よりもはるかに広いと語った。
同氏は、気候変動に最も脆弱な国の一つであるバングラデシュは、世界市場規模が6兆6000億ドルに上る持続可能な資金調達の重要な要素である持続可能な債券から大きな恩恵を受けることができると述べ、同国は世界のインパクト投資家を引き付ける政策や規制を策定する必要があると付け加えた。
プライム・バンク・インベストメントのマネージング・ディレクター兼最高経営責任者（CEO）サイード・M・オマール・タユーブ氏は、債券市場全体の対GDP比率は11.63％で、そのうち国債が11.45％を占めていると語った。
「つまり、我々は実際にはここには存在しない市場について話しているのだ」と彼は語った。
同氏は、中央銀行の金融政策声明（議員S）を皮切りに、適切な戦略を策定する上で財務省が大きな役割を果たす必要があると述べた。
同氏は、議員Sにおける民間部門の信用成長予測の分野では、債券から得られる信用も一部あるはずだと述べた。
主賓として登壇したBSECコミッショナーのファルザナ・ララルク氏は、債券市場と株式市場は並行して発展していくべきだと述べた。
同氏は、債券市場が健全であれば、投資家はこれほど悪い状況に直面することはないだろうと述べた。「投資家は、債券の収益で株式投資の損失を相殺できるだろう。」
委員長は、負債と資本の比率は企業と個人の両方によって維持されるべきだと述べた。
番組では、討論参加者らは、市の企業は政府資金への依存を減らすべきであり、資金調達の手段には市債を使うべきだと述べた。
この点に関して、ICBキャピタル・マネジメントのマネージング・ディレクターであるマゼダ・カトゥン氏は、市当局にこのような債券を発行するよう促すのに多くの時間を費やしたと語った。
「しかし、これらの組織の人々は債券について何も知らないため、何の結果も得られなかった。そのため、市営企業で啓発プログラムを立ち上げる必要がある」とマゼダ・カトゥン氏は語った。
国家歳入庁（NBR）の第一書記官（税制政策担当）ミルザ・モハマド・マムーン・サダット氏は、歳入庁は事業の成長を考慮した税金徴収人として機能していると述べた。
債券は資金動員のための内部資源であるため、債券市場が発達すれば税金徴収の圧力が緩和される可能性がある。
サダット氏は「税制優遇措置を設けて債券市場をさらに発展させる方法について関係者からの提案を求めている」と述べた。
冒頭の挨拶で、ファイナンシャル・エクスプレスの編集者シャムスル・ハク・ザヒド氏は、通常妥当な利回りを提供する債券は知識のある貯蓄者によって安全な投資とみなされていると述べた。
同氏は、両セクターの長期投資ニーズを満たすために、国債と民間債の両方を取引する活発な流通市場が早急に必要だと述べた。
「改革やその他の是正措置を通じて投資家の信頼が回復されない限り、活発な債券市場を実現することは不可能かもしれない」と彼は述べた。バングラデシュ銀行のイステケマル・フセイン債務管理部長は、中央銀行は二次市場の基盤となる一次市場の発展に取り組んでいると述べた。
同氏は、イスラム債（スクーク）への好意的な反応を強調し、市場には大きな需要があるが、投資家の信頼を取り戻すには全員が協力して取り組む必要があると述べた。
バングラデシュ銀行経営研究所（BIBM）のプラシャンタ・クマール・バネルジー教授は、株式市場の成長を促進するためには債務市場が十分に規律される必要があると述べた。
プログラムでは、国際金融公社の上級国別責任者カジ・ファルハン・ザヒル氏やアジア開発銀行の上級投資責任者ビデュット・クマール・サハ氏らが講演した。
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Bangladesh News/Financial Express 20241211
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