[The Daily Star]中国のトップ指導者と政策立案者は、ドナルド・トランプ大統領がホワイトハウスに復帰し、米国の貿易関税が引き上げられることに備え、2025年に人民元安を容認することを検討している。
事情に詳しい関係者によると、検討されている措置は、トランプ大統領の懲罰的貿易措置の脅威に対抗するには、中国がより大きな経済刺激策が必要だという認識を反映しているという。
トランプ大統領は、一律10％の輸入関税と、米国への中国輸入品への60％の関税を課す計画だと述べている。
人民元を切り下げれば、中国の輸出品が安くなり、関税の影響が緩和され、中国本土の金融環境が緩和される可能性がある。
ロイターは、人民元切り下げをめぐる議論について知る３人に話を聞いたが、この件について公に話す権限がないとして匿名を希望した。
中国人民銀行（PBOC）はロイターのコメント要請にすぐには応じなかった。政府に代わってメディアの問い合わせに対応する国務院新聞弁公室もコメント要請にすぐには応じなかった。
関係筋によると、来年人民元が下落することを容認することは、外国為替レートを安定させるという通常の慣行から逸脱することになるという。
厳しく管理されている人民元は、中央銀行が毎日設定する中間値から上下2％の変動が認められている。政府高官による政策コメントには通常、人民元の安定維持への取り組みが含まれている。
人民銀行が人民元をこれ以上支持しないとは言わないだろうが、人民元価値の決定において市場にさらなる権限を与えることを重視するだろうと、事情に詳しい関係筋は語った。
中国は今週開かれた共産党幹部の意思決定機関である政治局の会合で、来年「適度に緩和した」金融政策を採用すると約束した。これは約14年ぶりの政策緩和となる。
コメントには「基本的に安定した人民元」の必要性への言及は含まれていなかったが、これは7月に最後に言及されたものの、9月の発表でも欠落していた。
人民元政策は今年、金融アナリストの報告書や他のシンクタンクの議論で大きな話題となった。
大手シンクタンク「チャイナ・ファイナンス40フォーラム」が先週発表した論文の中で、アナリストらは、貿易摩擦の期間中に為替レートの柔軟性を確保するため、中国は人民元を米ドルに固定するのではなく、非ドル通貨バスケット、特にユーロに連動させるよう一時的に切り替えるべきだと提言した。
人民銀行の考えを知る別の関係筋はロイター通信に対し、人民銀行は貿易ショックに対抗するため人民元が１ドル＝７．５元まで下落する可能性を検討していると語った。
これは、現在の 7.25 前後の水準から約 3.5 パーセントの下落です。
トランプ大統領の最初の任期中、2018年3月から2020年5月にかけて、一連の報復関税発表により、人民元はドルに対して12％以上下落した。
人民元安は、世界第2位の経済大国である中国にとって、5％という困難な経済成長目標の達成を目指すとともに、輸出収入の増加と輸入品の値上げによってデフレ圧力を緩和する上でプラスとなる可能性がある。
輸出の急激な落ち込みは、当局が好調な経済の唯一の部門を守るために通貨を利用しようとするさらなる理由となるだろう。
中国の輸出は11月に急激に減速し、輸入は予想外に減少したため、国内需要を下支えするためのさらなる政策支援を求める声が高まっている。
「公平に言えば、これは政策上の選択肢だ。関税の影響を緩和するための手段として通貨調整が検討されている」とHSBCのアジア担当チーフエコノミスト、フレッド・ニューマン氏は語った。
しかしそれは近視眼的な政策選択になるだろうと彼は言った。
ニューマン氏は「中国が人民元を積極的に引き下げれば、関税の連鎖反応のリスクが高まり、他の国々は基本的に、人民元が劇的に下落しているのであれば、中国からの製品に自ら輸入制限を課すという選択肢はないかもしれない、と述べることになる」と述べた。
「したがって、中国が通貨政策をあまりに積極的に活用すれば、他の貿易相手国の間で反発を招く恐れがあり、それは中国の利益にならないというリスクが少しある」
アナリストの平均予想では、来年末までに人民元は１ドル＝７．３７元まで下落するが、トランプ大統領が関税をどの程度、どの程度の速さで引き上げるかが重要な要素となる。
投資家がトランプ大統領就任に備えたため、9月末以来、米ドルに対する通貨の価値は4％近く下落している。
人民銀行はこれまで、市場への毎日の政策金利や国営銀行による人民元の売買を通じて、人民元の変動や無秩序な動きを抑制してきた。
人民元（RMB）は、経済の低迷と中国市場への外国資本流入の減少に圧迫され、2022年以降低迷している。米金利の上昇と中国金利の低下も人民元を圧迫し続けている。
ロイターの報道を受けて、オフショア人民元は0.3％ほど下落し、1ドル＝7.2854元となった。韓国ウォンも下落し、中国に敏感なオーストラリアドルとニュージーランドドルも下落した。
今後数日中に、中央経済工作会議（CEWC）として知られる共産党指導者の年次会議で、来年の成長率、財政赤字、その他の目標が議論される予定だが、発表はされない。
「人民元為替レートの基本的安定を合理的かつ均衡のとれた水準に維持する」という誓約は、2020年、2022年、2023年の中国人民銀行（中央銀行）総会の要約に含まれていた。2019年と2021年の要約には含まれていなかった。
Bangladesh News/The Daily Star 20241212
https://www.thedailystar.net/business/news/chinese-authorities-are-considering-weaker-yuan-3774171
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