[The Daily Star]来年、道端の飲食店の小さなロティは以前の通常サイズに戻るのでしょうか？ 500タカ紙幣が再びキッチン用品の入った買い物袋をいっぱいにするのでしょうか？ あるいは、新聞の求人広告を熟読してきた数十万人の卒業生が、2025年にようやく職に就くのでしょうか？
残念ながら、経済学者は2025年が前年よりも良くなるか、それとも現状よりも悪くなるかを確実に言うことはできません。
むしろ、彼らは新年の政治的確実性がどの程度なのかについての答えを政治家に求めている。
しかし、なぜ経済学者は自らの分野に関連する質問に答えることができないのでしょうか?
理由の一つは、暫定政権の改革精神が経済分野でやや勢いを失っていることだと彼らは言う。
現在、政治課題が改革努力の大部分を占めているため、経済学者は、2024年8月の政権交代後に予想されていたものと比べて、2025年の経済回復は鈍化する可能性があると考えている。
しかし、2023年1月に47億ドルのパッケージが承認されて以来、同国の改革とそれに続くマクロ経済指標の修正を監督している多国間融資機関である国際通貨基金（IMF）は、バングラデシュの将来は明るいと見ている。
「来年度（2025～26年度）から、すべて、成長の勢いが移行し、バングラデシュが過去に経験したより良い日々へと回復し始めると予想しています」と、IMFミッションチーフのクリス・パパゲオルギウ氏は2024年12月の第3週に語った。
いくつかの意見の相違があるにもかかわらず、IMFとバングラデシュの経済学者は、回復を促進するには政治的安定が必要であるという点では一致している。
しかし現実は違う。2024年後半には、さまざまな政党や団体がさまざまな要求を掲げて街頭に立った。
こうした背景から、暫定政府の首席顧問ムハマド・ユヌス教授は演説の中で、必須の改革が実施された後ではあるが、次回の総選挙は2025年末か2026年初めに実施される可能性があると示唆した。
経済学者によると、政府は経済改革に向けていくつかの取り組みを行っているが、統一した措置はまだ見られない。
そして、こうした取り組みは何ら効果的な成果を生んでいないと彼らは述べた。
例えば、中央銀行はインフレ圧力を抑えるために2024年に政策金利を5回引き上げたが、キッチンマーケットのサプライチェーンを悩ませている問題を解決するための具体的な取り組みはない。
アワミ連盟政府は権力を離れたが、恐喝行為は依然として商品価格上昇の原因となっていると、財務顧問のサレフディン・アハメド氏は認めた。「長年権力を握っていた政府はもはや権力を握っていないが、市場には不必要な仲介業者がまだ存在している。」
したがって、金利を引き上げ、輸入品に対する関税を引き下げても、2023年3月以来9％を超えて推移している現在の2桁のインフレを効果的に下げることはできない。
中央銀行総裁のアフサン・H・マンスール氏は、インフレ率が2025年6月までに7％、2025～26年度までに5％に低下することを期待していると述べた。
世界銀行ダッカ事務所の元主任エコノミスト、ザヒド・フセイン氏は、食品インフレの抑制が重要な課題である一方、非食品インフレはバングラデシュ銀行の緊縮政策によりすでに低下し始めていると述べた。
インフレ率は11月に11.38％に上昇し、4カ月ぶりの高水準となった。食品インフレ率は1カ月前の12.66％から13.80％に急上昇した。
バングラデシュ統計局（BBS）によると、非食品価格は前月の9.34％から9.39％に上昇した。
ホサイン氏は、ボロの生産量と他の農産物の生産量が期待通りで、輸入活動が混乱せず、大企業が問題を起こさなければ、食料インフレは減少する可能性があると述べた。
しかし、この経済学者によると、来年のマクロ経済状況が好転する見込みはほとんどない。「政治情勢は依然として不透明だ」
さらに、官僚機構はまだ完全に機能していない。トップが交代したにもかかわらず、多くの機関では正常状態が戻っていないと彼は述べた。
ホサイン氏は、為替レート改革と資本逃避規制を受けて送金が増加しており、外貨準備高の見通しには明るい兆しがあると述べた。
バングラデシュ銀行によると、25年度7月から11月までの送金収入は111億3000万ドルで、前年度同期の88億ドルから26.4％増加した。
同氏は、輸出と送金の増加により経常収支赤字が減り、金融収支黒字が改善したため、いくらか安心感があると述べた。
「しかし、全体の収支は依然として大幅な赤字を抱えているが、SOFR（担保付翌日物融資金利）が低下したため、国際収支はいくらか改善すると予想される。」
ホセイン氏によると、米国による関税引き上げが輸出に影響を及ぼす可能性があるため、外部からの課題は依然として残っているという。
GDP成長率については、3～4％以上の成長率を達成するのは不可能かもしれないと述べた。もしこれが達成できれば、良い結果となるだろう。
「必ずしも選挙の実施を意味するものではない政治的解決は、GDP成長率を改善する可能性がある」とエコノミストは述べた。
彼は、政治的解決がなければ政治的不確実性が長引いて、民間投資にとって不利な環境が生まれると考えている。
南アジア経済モデリングネットワーク（SANEM）事務局長のセリム・ライハン教授は、経済運営には不確実性が蔓延していると述べた。さらに、不安定な政治情勢と緩んだ治安状況が企業間の混乱を招いている。
全体的に、ビジネス環境が著しく改善していないため、急速な経済回復は不確実である。さらに、中央銀行がインフレ抑制のために通貨供給量を削減したため、資金調達コストが上昇しているとライハン教授は述べた。
同氏は、キッチンマーケットの管理などインフレを抑える他の対策は適切ではないと述べた。
一方、暫定政権は経済の主要な危機に対処するためにいくつかの措置を講じているものの、政府の経済回復への重点はいくぶん薄れ、関心は政治の安定へと移っている。
「経済がすぐに回復するとは思えないし、インフレも抑えられない。政治的優先事項が経済よりも優先されている」と同氏は付け加えた。
Bangladesh News/The Daily Star 20250101
https://www.thedailystar.net/business/economy/news/economy-see-muted-recovery-2025-3789031
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