[Financial Express]政府当局は、債券投資家の反応次第ではあるが、ペトロから借りてパウロに返済するかのように、弱気な証券市場を解消するために国債の発行額を削減する動きを見せていると関係者は語った。
大規模な改革を進めている暫定政府は、来年度（2025～26年度）からこうした債券の量を削減する準備を進めている。
バングラデシュ銀行（BB）の支援を受けて、財務部門はこれに関連して負債管理活動を開始することになっている。
同局はすでに、この切り替えに関して世界銀行や国際通貨基金（IMF）などの国際融資機関に技術支援を求めている。
以前、世界銀行とIMFは、バングラデシュの金融市場での取引量を拡大するために債券の量を減らすことを提案していた。
現在、89の短期国債と237の国債がある。財務局の文書によると、債券のほとんどは、現在の金利と期間では取引に適さない。
国債は、固定クーポンを持ち、満期が 2 ～ 20 年の政府の負債証券です。
財務省短期証券（短期国債）は、満期まで 1 年までの短期債務証券です。
現在、市場ではそれぞれ2年、5年、10年、15年、20年の期間の5種類の国債が取引されています。国債はクーポン付き債務です。半年ごとにクーポンが支払われ、満期時に元本が返済されます。
債券と手形は両方とも流通市場で取引されます。
しかし、専門家は、国債の発行枚数を減らすことが解決策であるとは考えておらず、国債の財政運営をもっと時宜に適ったものにすべきだと考えている。
政府は、投資家がこうした債券に投資するよう奨励されるよう、既存の流通市場を改善する必要性を強調すべきだと彼らは述べた。
政策対話センター（CPD）の上級エコノミスト兼特別研究員であるムスタフィズール・ラーマン氏は、国債管理システムを統合する動きを「前向きな取り組み」と見ている。
しかし同氏は、政府は国債をそのような制度の下に置き、債務システムの緩和に役立てるべきだと主張している。
「そのためには、政府は既存の債券を満期前により高い利回りで閉鎖するか、同じ債券の再発行を中止する必要がある」と彼は付け加えた。
バングラデシュの債券市場の時価総額は、地域の他の国に比べて大幅に遅れている。政府が証券取引所で債券を取引しようとしたが、期待した水準には達しなかった。文書には、2023～24年度に2つの取引所で取引されたのはわずか32億9000万タカだったと記されている。
2019年3月27日、政府は初めて50億タカ相当の3年変動利付国債（FRTB）を発行した。
10月、11月、12月にそれぞれ27億1,000万タカ、65億8,000万タカ、30億タカのFRTBを発行した。2025年1月、2月、3月にそれぞれ50億タカのFRTBを発行することを決定した。
昨年10月、政府は長期債を通じて過去最高額の資金を借り入れたが、これは現在の国家予算に設定された目標の約65％に相当する。
中央銀行が銀行システムからの政府借入に関して作成した機密報告書によると、財務省は、現在の会計年度（2024～25年度）の7～12月期に国債と国債の発行を通じてすべての指定銀行から6,905億4,000万タカを借り入れ、5,441億4,000万タカが中央銀行の金庫に支払われた。
政府は以前、特別債と呼ばれる長期固定利付債を発行し、銀行がそれを購入して肥料輸入業者や発電業者に資金を供給していた。これらの債券は満期が7年から8年で、銀行に利子が支払われる。
2024025年には、肥料部門と電力部門への補助金支払いのため、それぞれ697億9000万タカと556億2000万タカ相当の特別国債を発行した。
政府は、2020年12月からバングラデシュ政府投資スクークガイドライン2020に沿ってスクーク債の発行に着手した。財務省のデータによると、これまでに4つのプロジェクトで約1900億タカ相当のスクーク債が発行されている。
最初のスクークは、安全な水供給プロジェクトを実施するための資金を調達するために、2020年12月28日に発行されました。ベキシムコ・グループやプランRFLを含む多くの民間複合企業も、このデリバティブ（スクーク）の発行を通じて資金を調達しました。
取材に対し、財務省の幹部は「強制的に減らすことはできないため、政府は国債を減らす方法を検討している。そのプロセスには、関係する債券保有者/投資家の判断が関わってくるが、それは保有者による自主的な判断であるべきだ」と述べた。
彼は、どのタイプの債券が廃止されるかはまだ決まっていないと述べている。
しかし、ほとんどの場合、入札中に投資家や債券保有者が自主的に離脱することに対してより高い利子を要求する可能性があり、政府のコストが大幅に増加する可能性があると彼は付け加えた。このプロセスには買い戻しの発行も含まれる。
[メールアドレス]
Bangladesh News/Financial Express 20250125
https://today.thefinancialexpress.com.bd/last-page/govt-to-curtail-bonds-to-cure-securities-market-1737742973/?date=25-01-2025
関連
