[The Daily Star]アナリストらは、ドナルド・トランプ大統領の下での米国の関税引き上げは、中国の人民元価値の下落を加速させ、低迷する経済の回復を促そうとする北京の最近の取り組みを複雑にする可能性があると警告している。
トランプ大統領は先週、ホワイトハウスでの2期目が始まってわずか数日後、交渉の余地を残しつつ、2月1日からすべての中国製品に10％の関税を課すと述べた。
中国指導部が国内消費の低迷や不動産部門の長期債務危機などの課題を抱える経済の立て直しに取り組んでいる中、この関税が実施されれば、人民元の下落がさらに悪化する可能性が高い。
経済学者らは、今年は人民元が対米ドルで中国政府が20年前に固定為替レートを廃止して以来最低水準まで下落する可能性があると指摘している。
「迫りくる関税、金融緩和政策、そして米国の利下げペースの鈍化が相まって、人民元は下落するだろう」とムーディーズ・アナリティクスのエコノミスト、ハリー・マーフィー・クルーズ氏は述べた。通貨安は海外での商品やサービスの価格を下げ、輸出業者の競争力を高める。
ナティクシスのアリシア・ガルシア・エレロ氏は、これが北京に対外貿易を支援し、国内のデフレ圧力を軽減するために人民元のさらなる下落を容認する動機を与える可能性があると指摘する。
しかし、人民元安は「米国との貿易摩擦を悪化させ、関税を引き下げる交渉を妨げる可能性がある」とマーフィー・クルーズ氏は述べた。
同氏はさらに、人民元価値の「急落」は、中国経済をめぐる不確実性が渦巻いた2015年に起きたような大規模な資本流出を引き起こす可能性があると付け加えた。
何よりも、大幅な通貨安は「強い通貨」を確保し、中国を「金融大国」にするという習近平国家主席の戦略目標に反することになるだろう。
しかし、人民元がさらに高くなると、国内消費が低迷する中、経済にとって重要な生命線である貿易における中国の通貨優位性を犠牲にする必要がある。
「これはジレンマだ」とガルシア・ヘレロ氏は書いている。
マッコーリー・グループのアナリストらは、現時点では人民元の安定を優先し、最終的には人民元を世界の主要な準備通貨にするという野心を抱いていると指摘した。
マーフィー・クルーズ氏は、為替レートは現在の１ドル＝７．２４元から２０２５年末までに７．４５元に下落する可能性があると指摘した。
中国人民銀行は人民元の下落を完全に止めることはできないが、「人民元の下落が緩やかなものとなるよう、外国為替市場に介入する可能性が高い」と同氏は述べた。
台湾の中華経済研究所の王国塵氏はAFPに対し、人民元が象徴的な水準である1ドル＝7.5元を超えると「パニック」が起こり、さらに急速な悪循環を引き起こす可能性があると語った。
同氏は、当局は米国の関税への対応として当初は若干の切り下げを画策するかもしれないが、「最終的には引き下げるだろう」と述べた。
中国人民銀行（プボC）は最近、香港で過去最高の総額600億元に上る6カ月物の中央銀行手形の発行を含む、人民元に対する強力な支援策を導入した。
中国人民銀行は最近、市場を安定させ、旧正月中に活動が急停止するのを防ぐため、金融市場に数百億ドルを注入した。
しかし、こうした動きは、勢いを取り戻すのに苦労している経済を後押ししようとする北京の他の地域の取り組みと衝突する可能性がある。
「これは非常に難しいバランスだ。国内の流動性が増えれば、通貨は下落する」と王氏は語った。
同氏はAFPに対し、中国人民銀行のこれまでの取り組みは流動性の注入と引き出しを交互に行うことだったと語った。
中国政府は、財政刺激策を強化し、家庭用品への補助金などの措置を通じて消費を奨励し、2025年も引き続き国内経済に大規模な経済支援を提供すると約束した。
しかし、米国との貿易摩擦の激化の影は依然として暗い。
ソシエテ・ジェネラルのマクロストラテジスト、キヨン・ソン氏は「貿易紛争のさなか、国内の消費心理が大幅に改善する可能性は低い」と警告した。
Bangladesh News/The Daily Star 20250128
https://www.thedailystar.net/business/global-economy/news/weak-yuan-trump-tariff-threats-confound-beijings-economic-puzzle-3810086
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