[Financial Express]ニューヨーク、3月6日（ロイター）：投資家は、株式市場を支えるいわゆる「トランプ・プット」が薄れつつあることや、トランプ政権が債券市場により重点を置いていることを考慮し、ドナルド・トランプ米大統領の激しい政策変更への対応を再考している。投資家は、トランプ氏の減税と規制緩和の政策が、株式市場のパフォーマンスを頻繁に宣伝していた第1期目と同様に、リスク資産を支えると強く賭けていた。
オプションを指すいわゆる「トランプ・プット」は、トランプ氏が株式市場を満足させるためにあらゆる手段を講じると想定している。
しかし、1月20日にホワイトハウスに戻って以来、トランプ大統領の矢継ぎ早の関税政策はリスク市場を動揺させ、消費者と企業の信頼感を損ない、彼の2期目が期待ほど市場に優しくないかもしれないという懸念を引き起こしている。実際、株式投資家が苦戦する一方で、債券市場は政権にとって重要な焦点として浮上している。
「トランプ氏は長年、株式市場を経済の健全性の指標として使うことを主張してきた。だから、これはかなり劇的な変化だ」と、最近まで米財務省の主席エコノミストを務めていたブルッキングス研究所の副所長兼経済研究部長ベン・ハリス氏は語った。
トランプ大統領は火曜日の議会演説で、大統領就任後最初の６週間について語る中で国債利回りの低下を指摘したが、株式については何も言及しなかった。
「今日、金利は大きく、美しく低下した。そろそろその時だ」とトランプ大統領は火曜日に述べた。「そして近い将来、私は24年間成し遂げられなかったことをやりたい。連邦予算の均衡だ。我々は均衡させるつもりだ」
これは、トランプ大統領が議会で演説し、自身の当選以来株式市場が3兆ドル近く上昇したと自慢した2017年とは対照的だ。
一方、スコット・ベセント財務長官は、政府と消費者の両方の借入コストに影響を与える米国10年国債利回りを引き下げると約束した。
さて、関税をめぐるこの最新の展開により、少なくとも今のところ、ウォール街の約3か月ぶりの急落は止まった。さらに、税収を生み出す関税とイーロン・マスクの政府効率化局を通じた積極的な支出削減を組み合わせた政権のやり方は、政府債務の増大がもたらすリスクを政府が強く認識していることを示している。このリスクを放置すれば、債券市場の暴落を引き起こす可能性がある。
「最初の任期中、私たちは皆、トランプ氏がSPXに非常に敏感だと言っていたが、それは常に真実だった」とソロス・ファンド・マネジメントのCEO兼最高投資責任者であるドーン・フィッツパトリック氏はSに言及して語った。「銀行はより幅広い資産クラスに対して敏感になっており、それは結局、必要な時に必要な場所でより多くの手段を講じられるということかもしれない」と彼女は語った。「消費者信頼感と企業信頼感はコントロールできないが、それが今、急落しているのだと思う」
S火曜日、トランプ大統領がメキシコとカナダからの輸入品に新たに25％の関税を課し、中国製品への関税を20％に倍増したことを受けて株価は下落した。水曜日には貿易摩擦が緩和し、ホワイトハウスがトランプ大統領がカナダとメキシコへの関税を1カ月間自動車メーカーに適用しないと発表し、株価は下落幅を縮小した。
トランプ大統領は、関税は短期的には痛みをもたらすかもしれないが、最終的には製造業を復活させ、成長を刺激すると警告している。しかし投資家は、消費者信頼感の弱まりにより、関税が株価に過度の圧力をかけ、経済を圧迫する可能性があると懸念している。
「政権としては、これは一種の火遊びだ」とペン・ミューチュアル・アセット・マネジメントのポートフォリオ・マネジャー、ジョージ・シポロニ氏は言う。「10年国債利回りを下げるためだけに経済を不況に陥れたくない」
ホワイトハウスの報道官キャロライン・リービット氏は水曜日、トランプ大統領が関税に関して株式市場の懸念をどのように考慮しているかとの質問に対し、トランプ大統領は税収を増やし、債務を減らし、国内の雇用増加を促す重要な手段として関税を支持していると述べた。
彼女は、トランプ政権の最初の任期中は株式市場が活況を呈し、今回も同様のことが予想されるが、減税、関税、規制緩和、エネルギーコストの引き下げを含むより広範な経済政策がウォール街とメインストリートの両方に利益をもたらすだろうと述べた。
減税の余地
他の投資家も、特に最近の米国の消費者信頼感、企業活動、小売売上高に関する経済報告が期待外れだったことを受けて、同様の懸念を示した。
フランクリン・テンプルトン研究所のチーフ市場ストラテジスト、スティーブン・ドーバー氏は「消費者信頼感の低下と市場の不確実性は、あまり好ましい状況ではない。それは、市場に予期せぬ出来事が起こるときだ」と語った。
株式市場は依然としてトランプ氏にとって重要だが、同氏は「財務省（市場）を通じてそこに到達しようとしている」と付け加えた。
Ｔ・ロウ・プライスの資本市場ストラテジスト、ティム・マレー氏は、予算削減の取り組みは、トランプ大統領の主要政策である減税の余地を作ることを目的としている可能性があり、将来的には利益がもたらされる可能性があると指摘。「金利を下げたい場合、それが必ずしも株価の上昇と一致することは難しい」
急落にもかかわらず、米国株は規制緩和と成長促進政策への期待から市場が上昇していた11月のトランプ氏の選挙勝利時の水準付近にとどまっている。
関税は貿易戦争の長期化を懸念させる一方で、それがどの程度続くのか疑問視する声も多い。関税は貿易条件を改善するための交渉手段だと考える人もいる。
「私の直感では、トランプ氏は市場に衝撃を与えたくないだろう」とネイションワイドの主任市場ストラテジスト、マーク・ハケット氏は語った。
Bangladesh News/Financial Express 20250307
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/investors-question-trump-put-as-tariffs-rattle-stock-markets-1741282509/?date=07-03-2025
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