[Financial Express]4月初旬に起きたイスラエルに対する抗議活動は、予想外にも多国籍企業への敵対的な姿勢へと転じた。バングラデシュ各地の複数の都市で、男たちが店舗を襲撃し、略奪や破壊行為を行ったこの暴力事件で、バタ・シューは甚大な損失を被った。
略奪者たちは、バタ・シュー社がイスラエルとつながりがあるという口実を使ったが、この靴メーカーは後に、同社はチェコ共和国で設立された非上場の家族経営の会社であり、イスラエル・パレスチナ紛争とは政治的なつながりはないと主張して、この誤解を払拭した。
損害が発生した後、バタ・シューは2024年の利益が前年比26％減少したにもかかわらず、株主に対し記録的な445％の現金配当を宣言した。これは1985年の株式上場以来最高額である。
この靴メーカーは、年間利益2億9,600万タカに対して6億900万タカの現金配当を支払う予定であり、追加の3億1,300万タカは留保利益から出ることになる。
他の多国籍企業の多くも、2024年の配当金は年間収入を上回る記録的な額になると発表しており、留保利益の本国送還を示唆している。
多くの市場関係者は、ドルの入手しやすさが改善されたため企業がスポンサー取締役に高額の配当金を支払うことを検討していると述べているが、投資アナリストは記録的な配当金支払いの傾向に懸念の兆候をみている。
外国企業は、スポンサーである取締役が過半数の株式を保有し、配当金という形で内部留保を吸い上げているとの指摘がある。これは、企業が事業成長を促進するためにバングラデシュへの再投資に楽観的ではないことが原因だ。
「再投資の機会が狭まると、資金余剰の企業は株主への配当金を引き上げると宣言し、それは内部留保から支払われることになる」と、大手証券会社ロイヤル・キャピタルの調査部長アクラムル・アラム氏は述べた。
「多国籍企業の取締役会は、現在のビジネス環境は拡大や再投資に好ましくないと考えているかもしれない。」
多国籍企業12社は、監査済みの財務諸表によると、2024年に730億タカの利益を上げ、合計960億タカの現金配当を宣言した。
つまり、企業は配当金の支払いにさらに230億タカを留保利益から支出することになり、その約90パーセントがスポンサー取締役に渡されることになる。
グラミンフォン、バタシュー、レキットベンキーザー、ロビー・アシアタ、リンデ・バングラデシュ、ラファージュホルシム、マリコ・バングラデシュ、ユニリーバ・コンシューマー・ケアは、年間利益を上回る2024年の記録的な配当を宣言した。
シンガー・バングラデシュとRAKセラミックスの2社は、2024年の損失にもかかわらず配当を宣言しました。これは、配当金がすべて内部留保から支払われることを意味します。リンデ・バングラデシュは、2024年の現金配当として過去最高の4,500%を宣言しました。この現金は子会社の売却益から支払われます。
企業は、新型コロナウイルスの流行以来、ロシア・ウクライナ戦争、政治的不安定、そして最近ではガソリン価格の高騰と、休む間もなく経済の逆風を乗り越えてきた。
外国投資家商工会議所（F国際刑事裁判所I）は、33％のガス価格上昇に深刻な懸念を表明し、改訂された関税構造は産業の成長と外国投資を阻害する可能性があると述べた。
「透明かつ公平なエネルギー価格設定の枠組みは、投資家の信頼と産業の成長を持続させる上で不可欠だ」とF国際刑事裁判所Iのザベド・アクタル会長は声明で述べた。
とりわけ、匿名を条件に話した資産運用担当者は、国内の治安情勢の悪化と次回の総選挙をめぐる不確実性により、外国企業は留保利益を本国に送還せざるを得ない状況にあると述べた。
「外国企業の店舗に対する最近の攻撃は、外国人投資家に恐怖を与えた」と資産運用会社は述べた。
インドを拠点とする多国籍企業マリコ・バングラデシュは、今年3月までの1年間で57億タカの利益を上げ、121億タカの現金配当を支払う予定である。
これは、2009年の株式上場以来、マリコにとって史上最高の年間現金配当であり、同国の資本市場史上、リンデ・バングラデシュの記録的配当に次いで2番目に高い年間現金配当である。
シェイク・ハシナ前首相の失脚を受け、バングラデシュとインドの間の緊張が高まっている。企業はその影響に備えようとしている。
専門家によれば、外国人投資家は長期政策を求める選挙で選ばれた政権下でより多くの投資を行う傾向があり、それは一般的に選挙で選ばれた代表者によって保証されるものだという。
現在の暫定政権は短期間政権を維持する見込みです。これも企業が再投資に消極的になるもう一つの理由です。
バングラデシュ上場企業協会のルパリ・ハック・チョウドリー会長は「企業は新規資金の注入や再投資を様子見する姿勢をとっている」と語った。
インフレ率は約2年間9％を上回り、売上を鈍化させている。
最近、歳入庁は100以上の製品とサービスに対する付加価値税と追加関税を引き上げ、課題をさらに増やした。
「インフラ整備だけでなく投資を誘致するためにも長期的な財政政策が必要だ」とバーガー・ペイントのマネージング・ディレクターも務めるチョードリー氏は語った。
一方、純外国直接投資（FDI）は2024年に12億7039万ドルと5年ぶりの低水準に落ち込んだ。
バングラデシュ銀行のデータによると、利益の再投資が最も大きな打撃を受け、前年比19％減の2024年には6億2195万ドルに落ち込む見込みで、これは留保利益の本国送還の増加傾向を反映している。
投資アナリストや経済学者は、投資の減少は、規制の遅れ、運営コストの上昇、エネルギー不足、通貨の変動といったより深刻な構造的問題を反映しており、新規および既存の外国投資家のバングラデシュへの投資を思いとどまらせる可能性があると警告している。
彼らは、投資に関する政策および規制の枠組みを近代化し、規制サービスの提供と透明性を改善して官僚主義を最小限に抑え、自動化された政府と企業の関与を展開し、信頼できるエネルギー供給を確保する必要性を強調した。
「勢いを取り戻すには、ビジネス環境の改善を優先する必要がある」とチョウドリー氏は語った。
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Bangladesh News/Financial Express 20250512
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/foreign-cos-to-pay-shareholders-more-cash-than-earned-heres-why-1746979007/?date=12-05-2025
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