[Financial Express]トロント、5月27日（ロイター）：カナダの政府債務発行額は、今年度、パンデミックの影響を受けた過去最高額を超えると予想されており、借入コストの上昇につながる可能性がある。また、与党自由党に対し、歳出計画の透明性向上を求める声が強まる可能性もある。マーク・カーニー首相は、先月の総選挙で政権を維持した政府が、秋に予算案を提出すると述べた。予算案は通常、会計年度の最初の月である4月までに提出される。
債券発行が急増していることから、一部のアナリストや投資家は、予算で今年度の政府支出が予想外に増加し、その結果、債券発行が増加し、それが短期間で市場に吸収される必要があるのではないかと懸念している。
カナダの輸出の約75％は米国向けであるため、米国が世界的な貿易戦争を繰り広げる中、カナダの財政見通しは特に不透明だ。
それでも、アナリストは、12月の経済アップデートで政府が予測した財政需要を基に、自由党の選挙公約による支出増加分を調整し、満期を迎える債務を加えることで、2025～26年度のカナダの借入ニーズを予測することができる。
ロイターの計算によると、その推定額は6280億カナダドル（4572億6000万米ドル）に達する。これは2020～21年度の国債発行額5930億カナダドルを上回り、パンデミック期の国債の大半を経済支援のためにカナダ銀行が購入したことを考えると、国債の純供給量がさらに増加することを意味する。
パンデミック中に蓄積された追加債務の一部が期限を迎えるため、債券の満期は歴史的に高い水準にある。一方で、財政赤字は高止まりしており、政府は住宅価格の引き下げを支援するため、昨年から住宅ローン関連債券の購入を開始した。
投資家は、より大きな融資を行うリスクに対して、より高いリターンを要求する傾向があります。
TDセキュリティーズのカナダおよび世界金利戦略責任者アンドリュー・ケルビン氏は「これはカナダ政府債の利回りに影響を及ぼすだろうと我々は考えている」と述べた。
彼は、カナダでは長期借入コストが短期金利よりも速いペースで上昇し、今年度は6,450億カナダドルの国債発行を見込んでいる。彼の供給見通しは、自由党の政策綱領で示されたよりも低い経済成長率を想定している。
「予算に何が盛り込まれようとも、市場がそれを処理するのに時間がかかればかかるほど、市場がその供給を消化しやすくなる」とケルビン氏は語った。
グラフは、2025～26年度のカナダ政府の債務発行額が2020～21年度のピークを上回ると予測していることを示しています。
米国の財政見通しの悪化で米国債の需要に対する懸念が高まる中、カナダの10年債利回りは4月の底値から既に50ベーシスポイント以上上昇し、3.31％となっている。これは米国の利回りの動きに追随しており、
10年債利回りは歴史的に見て依然として低い水準にあるが、2年債利回りを63ベーシスポイント上回って取引されており、これは2021年11月以来最大の差にほぼ相当する。
財政政策は長期投資家にとって懸念材料だが、カナダ銀行の利下げキャンペーンは短期金利の安定に役立っている。
投資家はカーニー総裁の中央銀行総裁としての経験は安心材料だと述べているが、予算発表までの長期化は歓迎できない。「透明性への疑問が生じ、経済と財政の不確実性が高まる」と、フィッチ・レーティングスのソブリン部門ディレクター、ジョシュア・グランドレガー氏は述べた。
「党綱領のどの部分が実施されるのか、そして財政赤字、債務、納税者に最終的にどのような影響が及ぶのかを市場が明確に認識できれば有益だろう」とグランデラー氏は述べた。
カナダ国債は外国人投資家に人気があるが、その需要は当然のものと見るべきではないとアナリストらは指摘する。カナダドルは中央銀行が保有する外貨準備高のごく一部を占めるに過ぎない。
Bangladesh News/Financial Express 20250528
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/investors-brace-for-record-canadian-government-debt-issuance-as-budget-delayed-1748369839/?date=28-05-2025
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