[Financial Express]暫定政府は6月2日に年次予算案を提出した。歳出総額は7兆9000億タカで、前年度予算より0.88%減少し、歳入目標は5兆6400億タカに設定されていたため、財政赤字は2兆2600億タカとなった。これは、過去数年間に提出された予算案と比較して縮小されたものであり、国が直面する厳しい経済状況を反映している。政権交代が迫っているにもかかわらず、経済は低成長、高インフレ、そして失業率の上昇という複雑な状況に直面している。
政権発足からほぼ10ヶ月が経過した現在もなお、ノーベル賞受賞者のモハマド・ユヌス教授率いる暫定政権が、経済を軌道に乗せつつ、永続的な民主主義体制を再構築し、新たな独裁者の出現を防ぐために必要な政治改革を主導できるかどうか、将来への不安は依然として拭えない。暫定政権の成否を左右する鍵は、最終的には経済状況にある。これは途方もない課題である。
財務顧問は、緊縮予算を擁護し、現在の経済状況において「現実的で実用的かつ実行可能」だと述べた。このように規模を縮小した「責任ある」予算は、経済的に恵まれない層からではないにしても、IMFと世界銀行から好意的に承認される可能性が高いだろう。
予算赤字削減策の結果、年間開発支出は2.3兆タカに削減され、前年度予算の当初配分額から13.2%の減少となった。提案されている1.25兆タカの財政赤字は、緊縮財政措置にもかかわらず、既に累積している公的債務をさらに膨らませることになる。
2024年、バングラデシュの公的債務は1,810億800万ドルでした。これはバングラデシュのGDPの40.13%に相当します。2024年のバングラデシュの一人当たり債務は1,056ドルでした。公的債務は、国内債務（総債務の56%）と対外債務（44%）で構成されています。バングラデシュの民間債務と家計債務は、2025年にはそれぞれGDPの36.92%と6.69%に達します。
債務対GDP比は、2025～26年度末にはさらに上昇すると予想されています。債務はフローではなくストックであるため、通常は年度末日など特定の日付で測定されます。利払いは、歳入予算の22%、歳出予算の15.5%を占めます。1979～80年度から2024～25年度まで、バングラデシュは4年間を除いて常に財政赤字を計上していました。これは、予算が循環的なものではなく、構造的な赤字問題を抱えていることを示しています。
バングラデシュの債務対GDP比は、米国の125%、英国の105%、日本の270%と比べて著しく低い。もし生産が急激に落ち込み、財政赤字が拡大すれば、バングラデシュの債務対GDP比はさらに上昇するだろう。債務対GDP比を低下させるには、財政黒字か高い経済成長しかない。
政府はまた、石油、ガス、肥料価格の高騰に対処するため、補助金支出を増額し、予算支出の11.3%を占めました。現状では、既存のエネルギーおよび食料補助金への継続的な依存は、国内価格の調整を制約し、今後数ヶ月または数年の間に発生する可能性のある重大な経済課題に財政措置で迅速に対応することを阻害することになります。したがって、緊急経済支援が根深く定着しないようにすることが不可欠です。
構造的赤字問題とは、経済の周期的な変動を考慮しても、現在の政府支出が借入によって賄われていることを意味します。したがって、構造的赤字がある場合、経済の好調さに関わらず、赤字が計上されることになります。構造的赤字問題は、借入がますます持続不可能になるか、より高額になることを意味します。構造的赤字問題は、GDPに占める利払いの割合の上昇につながる可能性があり、これは債務利払いのためにより多くの税収が必要となることを意味します。
構造的赤字を解消できる手段は、支出削減か歳入増加、あるいはその両方だけです。しかし、どちらの方法もどの政府にとっても魅力的ではなく、それが構造的赤字が長引いている理由です。さらに重要なのは、支出削減と減税の組み合わせは、財政面よりもむしろ存亡に関わる問題を引き起こす可能性があることです。したがって、政府は税制改革によって構造的赤字の問題を解決できる可能性があります。しかし、現在の予算ではこの問題に十分な対策が講じられていません。
この予算案は、バングラデシュが深刻な構造的障害を抱えた高度に官僚化された予算制度に囚われていることを改めて浮き彫りにしています。顕著な例としては、長年にわたる予算慣行が、マネーロンダリングの合法化を依然として可能にしている点が挙げられます。この点において、今回の予算案も例外ではありません。また、長年にわたり深刻な問題となっている税制改革も、依然として不十分であるように見受けられます。
予算配分の10.2%が公共行政に充てられ、これは1ポイント増額された。同時に、公務員への特別手当も増額された。公務員は基本給の最大15%に相当する「特別手当」を受け取ることになっている。しかし、この予算増額を正当化するほどの生産性向上が公務員によって達成されたのかは依然として不明である。また、バングラデシュの公共サービスは効率性で知られているわけではない。実際、バングラデシュの公共サービスは肥大化しており、非効率で、腐敗が蔓延していることでも知られている。
予算案では補助金に89兆2000億タカが計上されている。エネルギー分野が引き続き重点となるものの、肥料、機械化、食糧支援に割り当てられた補助金は従来通り維持される。既存のエネルギーおよび食糧補助金への依存を継続すれば、国内価格の調整が抑制され、結果として、今後数ヶ月または数年の間に発生する可能性のある経済課題への財政措置の有効性が制限されることになる。緊急経済支援は恒久化されるべきではない。
予算案では、2025～26年度のGDP成長率目標を5.5%に設定しています。これは、現在の会計年度の実績GDP成長率3.97%を上回っています。また、インフレ目標は6.5%です。しかし、このような成長予測は、主要経済国すべてが景気後退に直面している時期に設定されており、米国は最も急激な落ち込みを経験すると見込まれています。OECDは、米国の成長率が2024年の2.8%から2025年には1.6%、2026年には1.5%に減速すると予測しています。OECDはさらに、「これは、輸入に対する実効関税率の大幅な引き上げと一部の貿易相手国からの報復措置、経済政策の不確実性の高さ、純移民の大幅な減少、そして連邦政府職員の大幅な削減を反映している」と述べています。過去数年間の経験と現在の経済・政治情勢を踏まえると、インフレ目標は困難なものとなるでしょう。
先進国の経済減速は、米国、英国、EUといった裕福な地域への輸出に依存しているバングラデシュのような発展途上国にとって懸念材料です。これらの国の経済減速はバングラデシュに大きな打撃を与えるでしょう。また、バングラデシュを含むすべての発展途上国は、先進国のマクロ経済政策の影響を受けていることにも留意する必要があります。予算案は、バングラデシュ経済が大幅な減速、景気後退、あるいはスタグフレーションに見舞われる可能性を示唆していません。むしろ、その逆のシナリオが描かれています。
世界銀行によると、暫定政権の任期中に270万人以上が新たな貧困層に陥った。そのうち180万人は女性である。賃金上昇がインフレ率に追いつかず、実質所得が減少している。高インフレと失業率の上昇は、経済がスタグフレーションに陥る可能性を示唆している。国内外の投資は停滞し、所得格差は拡大しており、経済の混乱をさらに悪化させている。
バングラデシュのような貿易依存度の高い国では、財政赤字はインフレ率を大幅に押し上げる可能性があります。また、財政赤字は経常収支赤字を拡大させ、金利を押し上げる可能性があります。バングラデシュ・タカ（BDT）/米ドル（USD）為替レートに反映されているように、米ドル高は債務返済や商品購入のコストをさらに押し上げます。
この予算には、来年11月までに低中所得国入りを果たすための経済準備のための措置が含まれています。この目標を念頭に、一律に簡素化された関税率を導入するのではなく、非常に多くの品目について関税を引き下げ、追加関税と規制関税を撤廃することで、関税構造を簡素化しました。制度設計上の制約はあるものの、これは生産性向上の鍵となる、より競争力の高い環境を国内に創出するための前向きな一歩です。
バングラデシュが直面する主要な財政課題は、高インフレ、失業率の上昇、貧困、所得格差、そして国内外の投資停滞という文脈で捉える必要がある。今年度の予算は、公共福祉よりも債務返済を優先している。構造改革は必要であり、その重要性は長らく認識されてきた。しかし、今回の予算は、経済再生に必要な構造改革への取り組みを欠いた、従来通りの予算にとどまっているように見える。
muhammad.mahmood47@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20250615
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/bangladeshs-austerity-budget-at-a-challenging-time-1749908909/?date=15-06-2025
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