[The Daily Star]おそらく数年ぶりに、政策立案者たちはより安心した気持ちで新年度を迎えている。
過去1年間で、海外在住のバングラデシュ人からの送金は300億ドルを超え、過去最高を記録した。
これに加えて、国際通貨基金（IMF）、世界銀行、その他の多国間融資機関による資金供給も相まって、外貨準備高は260億ドルを超え、過去2年半で最高額となった。
輸出入は回復しました。5月の消費者物価上昇率は2ヶ月連続で鈍化し、インフレは緩和の兆しを見せています。
しかし、これらの数字は全体像の一部しか示していません。依然として多くの断層線が残っており、経済の重荷となっています。税収は依然として低迷しており、政府の財政余地は縮小しています。
バングラデシュ史上初めて、2025～26年度の新予算規模が削減されたことは、このことの顕著な例である。
同国の4,610億ドルの経済の主要な原動力である民間部門による投資は、持続的なインフレ、経済減速、政治的不確実性により低迷している。
中央銀行の引き締め策により、金融部門の不良債権の規模も明らかになった。不良債権は総融資残高の4分の1に上り、銀行部門の脆弱性が浮き彫りになった。
若干の緩和があったにもかかわらず、インフレ率は2年以上9%を超えており、実質所得を減少させ、低・中所得世帯に影響を及ぼしている。
「おそらく最も懸念されるのは、若者の失業率が依然として非常に高いことだ。卒業生が労働市場に参入するケースが増えている一方で、雇用創出が追いついていない」と、ダッカ大学経済学准教授のムハンマド・ディーン・イスラム氏は述べた。
2022年労働力調査によると、ニート（就学、就労、職業訓練未就労者）率は22％を超えた。
「不完全雇用と非公式雇用は雇用情勢をさらに曇らせ、バングラデシュが享受するであろう人口ボーナスの可能性を損なう」と、民間の非営利研究機関、開発のための研究と政策の統合（RAPID）の研究ディレクターも務めるイスラム氏は述べた。
同氏は、25年度は一連の問題が重なり、政府の予算管理と経済全体に負担がかかっていると述べた。
年次開発計画（年次開発計画）は、実際の支出が目標を大きく下回るなど不十分な実施にとどまっており、長期的なインフラと社会投資の目標を妨げる問題が繰り返し発生している。
同氏は「国は昨年度の未解決の経済問題を抱え、新たな財政サイクルに入りつつある」と述べた。
バングラデシュ政策研究所（PRI）の主席エコノミスト、アシクル・ラーマン氏は、前会計年度はバングラデシュのマクロ経済枠組みに内在する構造的な脆弱性を浮き彫りにしたと述べた。
「歳入確保の停滞、債務返済コストの上昇、補助金負担の増大といった形で現れる財政余地の減少は、州の開発能力を制約している。」
ラーマン氏は「今回の財政引き締めは金融セクターのストレス増大と並行して起こった。不良債権の増加とガバナンスの弱体化により信用仲介が損なわれ、預金者の信頼が揺らいだ」と述べた。
彼は、次の会計年度を見据えると、相互に関連する3つの優先事項が際立っていると述べた。
財政再建は、重要な社会投資を守る公平性を高める税制改革と支出合理化に根ざして行われなければならない、と彼は述べた。
第二に、金融セクターの健全性を回復するには、断固たる規制の執行、弱体な銀行の合併に対する強い政治的コミットメント、監督の自主性の強化、国有銀行と民間銀行機関における信頼できるガバナンス改革が必要だと彼は付け加えた。
経済学者は、バングラデシュ銀行は金融部門を規律するためにいくつかの断固たる措置を講じており、改革の勢いは継続されなければならないと述べた。
「第三に、そしておそらく最も重要なのは、より予測可能で透明性があり、ルールに基づいた政策環境を構築することが、民間投資を活性化し、マクロ経済の信頼を回復するために不可欠である」
こうした改革が行われなければ、経済は財政の回復力の低さ、制度の信頼性の弱さ、そして最適とは言えない成長という悪循環に陥るリスクがある。」
イスラム氏は、26年度は大胆な新たな方向性を示すことなく、前年度からの困難を引き継ぐことになりそうだと述べた。
「公共財政管理、税制、ガバナンスにおける意味のある改革がなければ、バングラデシュは低投資、脆弱なサービス提供、そして成長の抑制という悪循環に陥る危険がある。」
「世界的な不確実性が依然として要因となっているが、国の財政問題の多くは自業自得であり、解決には強い政治的意思が必要だ」と彼は述べた。
「要するに、2026年度は、根本的に新しい方向性を夢見ることなく、前年度の問題を引き継ぎ続ける運命にあるようだ。」
同氏は、国民が新たな困難な年を迎える中、より賢明な支出、より慎重な実施、そして人間中心の経済計画の必要性がかつてないほど高まっていると述べた。
「バングラデシュは予算編成の岐路に立っている。目的を持って慎重な政策を採用するか、改革を伴わない単なる財政抑制策を採用するかが、今後の発展の方向性を決定するだろう」とエコノミストは述べた。
Bangladesh News/The Daily Star 20250701
https://www.thedailystar.net/business/news/new-fiscal-year-starts-positive-note-fault-lines-remain-3929591
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