[Financial Express]急速に変化する世界経済において、特に発展途上国における労働市場を理解することは極めて重要です。重要なトピックの一つは、非加速インフレ失業率（NAIRU）です。これは、経済学者がインフレと失業のバランスを理解する上で役立ちます。著しい経済成長と人口動態の大きな変化を経験しているバングラデシュ経済にとって、私たちは問わなければなりません。この国は現在、NAIRUの水準に達しているのでしょうか？
この設問では、バングラデシュ経済の詳細を検証し、この危機的な失業水準、あるいはそれに近い水準にあることが何を意味するのかを考察します。バングラデシュの近年の経済動向と労働市場の問題を考慮すると、詳細な分析によって、バングラデシュの失業率がNAIRUと一致しているかどうか、そしてそれが将来の政策にどのような影響を与えるかが明らかになります。したがって、データと理論を徹底的に検証することで、この重要な経済トピックに関する貴重な洞察が得られるでしょう。
非加速インフレ失業率（NAIRU）は、フランコ・モディリアーニとルーカス・パパデモス（1975年）が非インフレ失業率（NIRU）として初めて導入したもので、経済理論に大きな進歩をもたらしました。これはフリードマン（1968年）の自然失業率の概念に基づいており、失業とインフレの関係についてより微妙な理解をもたらしました。NAIRUは、インフレの上昇を引き起こさない経済に見られる特定の失業水準です。言い換えれば、失業率がNAIRU水準であればインフレは一定です。NAIRUは多くの場合、経済と労働市場の状態の均衡を表します。NAIRUを決定する公式がないため、連邦準備制度理事会は歴史的に統計モデルを使用してNAIRU水準を推定し、失業率を5.0%から6.0%の間としています。しかし、近年NAIRUは低下傾向にあり、セントルイス連銀は2005年から2030年にかけて4.0%から5.0%の間になると予測している。
構造的失業、例えば技能ミスマッチ、摩擦的失業、地理的な移動の不均衡などが、自然失業率（NR）を決定づけます。総合失業率とは対照的に、自然失業率（NR）と非加速的インフレ失業率（NAIRU）は非常に安定しており、時間の経過とともに同じ水準に収束すると予想されます。この予測可能性は、景気循環の変動の中で安心感を与える錨として機能します。しかしながら、短期的には、賃金インフレや賃金期待の変動といった短期的な要因により、NAIRUはより変動しやすくなります。NAIRUの中核的な要素であるインフレ期待は時間の経過とともにゆっくりと調整されるため、この変動性を理解することは非常に重要です。この緩やかな変化は、経済トレンドの持続性に寄与する可能性があります。例えば、景気後退期に失業率が上昇すると、インフレ期待はすぐには変化しない可能性があります。その結果、需要の増加は、インフレに直接的な影響を与えることなく、失業率の低下につながる可能性があります。
NRとNAIRUは短期的には乖離する可能性があるものの、長期的には最終的には収束する。この収束は、労働市場の安定を促進する効果的な経済政策の必要性を浮き彫りにする。この関連性を理解することは、均衡のとれた安定した経済の維持を目指す政策立案者にとって極めて重要である。
経済分析におけるNAIRUの重要性
NAIRU は、次のような経済動向を理解するために不可欠です。
• 失業率がNAIRUを超えると、経済は完全雇用潜在能力を下回る水準で稼働し、インフレに下押し圧力がかかります。
• 失業率がNAIRUを下回ると、経済は最大生産能力を超えて稼働し、インフレに上昇圧力がかかります。
• NAIRUの概念を認識するだけでは十分ではありません。政策担当者が均衡のとれた安定した経済を維持できるのは、この知識を応用してこそです。NAIRUの理解に基づいた意思決定と行動は、経済の展望を形成する上で重要な役割を果たします。
失業率とインフレ率の関係（フィリップス曲線）
1958 年、AWH フィリップスは、フィリップス曲線で表される失業率とインフレ率の逆相関関係を確立しました。
マネーサプライの変動はインフレに影響を与えます。マネーサプライの増加は経済における財やサービスの価格に大きな影響を与え、物価全体の上昇につながります。図1は、短期（近い将来におけるインフレと失業率の逆相関関係を示す）と長期（期待や賃金調整などの要因を考慮し、より長期的な関係を示す）の両方のフィリップス曲線を示しています。
NAIRUは短期フィリップス曲線と密接に関連しており、失業率とインフレ率の逆相関関係を浮き彫りにしています。失業率が上昇するとインフレ率は低下する傾向があり、逆に失業率が低下するとインフレ率は上昇する傾向があります。短期フィリップス曲線は、このダイナミクスを理解するための貴重なツールです。
しかし、このトレードオフは長期的には持続しません。これは、家計と企業が失業率の低下が最終的にインフレ率の上昇につながると予想しているためです。この概念を理解することは、長期フィリップス曲線を理解する上で非常に重要です。
長期的には、金融政策はNAIRU付近の失業率の一時的な変動に影響を与えることはできるものの、長期失業率を変えることは容易ではありません。しかしながら、政策立案者は、労働市場規制や社会福祉プログラムなど、NAIRUに直接影響を与える政策を実施することで、長期失業率に影響を与えることができます。
バングラデシュの状況
バングラデシュでは、主に食料価格と供給側の要因による緩やかなインフレが見られ、失業率は比較的安定している。
2023年のバングラデシュの失業率は5.06%で、現在（連邦準備制度理事会によると）バングラデシュはNAIRUレベル（4%～5%）にあると推定されますが、バングラデシュのインフレ率は9.88%でした。1991年、バングラデシュの失業率は2.2%で、インフレ率は6.36%でした。2000年から2002年にかけてのバングラデシュの失業率（それぞれ3.27%、3.61%、3.97%）は、インフレ率（それぞれ2.21%、2.01%、3.33%）よりも有意でした。1991年から2023年にかけて、バングラデシュの失業率とインフレ率の相関関係は希薄です（ゼロに近いため、これら2つの変数の関係は弱いことを示しています）。
様々なマクロ経済圧力により、バングラデシュの失業率がNAIRU水準かそれに近い水準にあるかを判断することは困難です。バングラデシュは2023年末から2024年初頭にかけて高インフレに見舞われ、通貨安、輸入コストの高騰、サプライチェーンの混乱により、2023年の大部分で平均9%を超えるインフレ率を記録しました。さらに、正確かつタイムリーな失業率データが不足しているため、NAIRUとの比較が困難になっています。また、輸出主導型の既製服（RMG）セクターは需要の変動に悩まされており、不確実性を高めています。
バングラデシュ銀行による金融引き締めと金利調整の取り組みは、銀行セクターの流動性を逼迫させ、最終的には企業投資と雇用に悪影響を及ぼしました。しかしながら、経済には明るい兆しも見られます。海外で働くバングラデシュ人労働者からの送金と、特に衣料品産業における輸出は、引き続き大きな支えとなり、厳格な金融政策による悪影響をいくらか緩和しています。
成長軌道にある発展途上国であるバングラデシュは、変化する経済環境の中で多くの機会を秘めています。食料価格やエネルギー価格の変動にしばしば影響を受けるインフレは、これらの機会を浮き彫りにするかもしれません。こうした経済状況の変化は、従来のフィリップス曲線の関係性の再考にもつながる可能性があります。バングラデシュの場合、高インフレは労働市場の逼迫ではなく、世界的な商品価格の高騰といった外的ショックによって引き起こされることが多いのです。インフォーマルセクターの重要性、農村部での雇用の多さ、そして農業への高い依存度は、失業統計の解釈を複雑化させています。さらに、燃料価格の調整といった政策誘導によるインフレは、根底にある需要主導型のインフレを覆い隠してしまう可能性があります。したがって、バングラデシュの政策担当者は、インフレと失業のトレードオフよりも供給側戦略を優先し、労働市場の柔軟性向上と成長への構造的障壁への対処に重点を置く可能性があります。
前進への道
バングラデシュの現在の経済課題と高水準のインフレは、同国が自然失業率（NAIRU）で運営する必要がある可能性を示唆しています。これは、NAIRUの推定値を改善するために、労働市場とインフレに関する徹底的な分析の必要性を浮き彫りにしています。現在の推定値は5%から6%の範囲ですが、この数値は経済状況の変化や政策の変更によって大きく変動する可能性があります。経済学者と政策立案者は、バングラデシュ経済の動的な性質を正確に反映し、政策変更の潜在的な影響を常に認識するために、モデルを継続的に更新することが不可欠です。
ソマ・ダール博士はバングラデシュ南部大学の経済学講師であり、アリフ・ウズ・ザマン博士はバングラデシュ銀行の副理事である。
Bangladesh News/Financial Express 20250705
https://today.thefinancialexpress.com.bd/features-analysis/are-inflation-and-unemployment-in-harmony-in-bd-1751650796/?date=05-07-2025
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