[Financial Express]資本市場安定化基金（CMSF）は、投資家の資金の保護を確実にするという主な目的が十分に達成されるよう、その法的地位を強化するために法定基金へと転換される予定です。
名前が変わるだけでなく、運用フレームワークも変わります。
例えば、未請求配当金の株式投資は禁止され、上場企業の現金配当金は法定基金を通じて分配されるようになるため、配当所得からの税金徴収や税金免除に関する問題が合理化される可能性がある。
この提案は、最近財務省で行われた会議で出されたもので、証券規制当局と金融機関局（FID）のトップらが、財務顧問のサレフディン・アハメド博士の前で、CMSFの法的基盤を強化するための主張を提示した。
アハメド氏は提案された変更に同意した。
ファンドの不必要な管理コストと投資家の資金を政府の国庫に移そうとする試みにより、証券規制当局はファンドの法的地位の変更を検討することになった。
前回の委員会は、流動性支援を通じて市場の活性化を支援し、未分配/未決済配当金に関する投資家の請求を解決するために、2021年6月に施行された規則を策定してCMSFを導入した。
CMSFは発行会社から未分配配当金を受け取り、これまでに9,400万タカ相当の現金配当金と30億5,000万タカ相当の株式配当金の請求を市場価格で決済した。
昨年8月5日に前政権が追放された後、新証券委員会とFIDにおいて、ファンドの役割と重要性について新たな議論が巻き起こった。
FIDとバングラデシュ証券取引委員会（BSEC）の職員はその後、この基金は発行会社が投資家に何年、何十年も預けていた未分配配当金を決済するために必要であると確信した。
例えば、上場銀行は依然として、約400億タカ相当の未分配配当金をCMSFの口座に移すことに消極的です。
「（基金の）強固な法的基盤は、銀行からの未分配配当金の実現に役立つだろう」とCMSFの関係者は匿名を条件に語った。
法的地位の強化
しかし、CMSFの運営組織やオフィススペースに関わる不必要な支出が証券規制当局をいらだたせているとBSECの上級職員は語った。
昨年、前政権が崩壊した後、財務省の一部局は投資家の資金をCMSFの口座から政府の国庫に移すことを提案した。
BSECとFIDは、CMSFの口座に預け入れられるのは投資家の資金であるという理由で、この提案を支持しなかった。投資家の後継者はいつでも未分配配当金を請求することができ、CMSFはそれを引き渡すことができるはずだ。
以前の証券規制委員会は、1969 年の証券取引条例によって付与された権限を行使して CMSF を導入しました。
基金設立後、未分配配当金の回収分から市場関係者への融資を分配する試みがあったが、中央銀行がその正当性に疑問を呈したことで、この試みは失敗に終わった。
最近、CMSFは、海外から株式に投資した非居住バングラデシュ人（NRB）に未分配配当金を送金するために、モドゥモティ銀行にFC（外貨）口座を開設したいと考えていました。
バングラデシュ銀行は、CMSFの法的地位の弱さを指摘し、モドゥモティ銀行に口座開設手続きの停止を求めた。
これが、BSECと省庁が大統領令に署名し、ファンドの法的地位を変更するプロセスを加速させている背景です。この令は、投資家の利益のためにファンドの業務における必須分野を規定するものです。
提案された制限
CMSFは、バングラデシュ投資公社（ICB）を通じて株式に資金を投入した。また、投資信託「ICB AMCL CMSFゴールデン・ジュビリー・ミューチュアル・ファンド」のスポンサーも務めた。
こうした投資は、市場に対する規制上の影響を意図したものとして批判を招いた。
CMSF関係者は、新たな法的枠組みの下では、投資家の資金によるさらなる投資やスポンサーシップは認められないと述べた。
当基金は民間商業銀行にも預金を保有しております。
BSEC当局者は、安全上の理由から、同基金は国営商業貸付機関以外の銀行とは取引すべきではないと述べた。
現金配当の分配
CMSF は、税金免除を受ける際の手間を軽減するために、現金配当の分配の中心に立つことを目指しています。
現在、上場企業の株主は、各企業から個別に納税証明書を取得することが求められています。
企業は、TIN（納税者番号）を持つ株主の配当所得から15％の税金を控除する納税証明書を提供しており、TINを持たない株主の税率は20％となっている。
株主は、これらの納税証明書を納税申告書とともに歳入庁に提出し、配当所得の最大5万タカの免除を受けることができます。
多くの場合、企業の税務証明書はオンラインでの提出内容と一致しておらず、投資家の多くはインセンティブが低いため、多数の税務証明書を収集することに意欲を感じていません。
CMSF が配当金を集中的に分配する責任を負えば、投資家は受け取った配当金の総額に対して単一の小切手を受け取ることになります。
CMSFの運営責任者であるワシ・アザム氏は、CMSFを通じた配当金分配の提案は証券規制当局と歳入委員会による精査の後に実施されるだろうと述べた。
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Bangladesh News/Financial Express 20250713
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/stabilisation-fund-set-for-mandate-overhaul-for-better-investor-protection-1752333464/?date=13-07-2025
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