[Financial Express]暫定政権は政権を掌握して以来、成長の鈍化、高インフレ、失業、司法、政治制度、経済にわたる重要な改革の実施の遅れなど、数々の課題に直面しています。7月の蜂起の影響が長引いているため、治安状況も依然として不満足な状態が続いています。さらに、最近ゴパルガンジで発生した事件に見られるように、追放されたハシナ首相率いる犯罪組織が再編し、活動を活発化させているのではないかという懸念が高まっています。
政権発足からほぼ1年が経過した現在も、将来への不安感と、ユヌス政権が経済を軌道に乗せつつ、持続可能で開かれた民主主義体制を再構築し、新たな独裁者の出現を防ぐために必要な政治改革を主導できるという楽観的な見方が依然として残っている。これは途方もない課題である。
軍は歴史的に主要なアクターとして国の政治に関与しており、民主的なプロセスにおける政府への影響力は懸念材料であり、深刻な政治的不安定化の一因となっています。現在、不安定な政治情勢の中で、軍が政治統治により直接的に介入するのではないかと懸念されています。
過去11ヶ月の間にハシナ型政権の再来を阻止するためにどのような措置を講じる必要があるかは明確に理解されているものの、暫定政権は未だ明確な政策概要を公表していない。人道回廊や港湾管理といった周辺的な問題がメディアの注目を集め、国民の議論を呼んでいるにもかかわらず、この遅延の理由は依然として謎に包まれている。
しかし、暫定政権が国内外の様々な政治的利害によって窮地に立たされていることを懸念する声も高まっている。実施されてきた広範な改革プログラムは、憲法改正を含め、行き詰まっているように見える。憲法改正は、シェイク・ハシナのような独裁者の出現を阻止するために最も重要な改革課題である可能性が高い。
新たな政策方向性が重要なのは、円滑に機能する民主的なプロセスに基づく政治的安定が、政府が政治的安定を達成するだけでなく、改革と経済再生の能力を獲得するための最も重要な前提条件だからです。実際、7月の蜂起は、国の政治システムと文化に根本的な変革をもたらす「またとない機会」となりました。
バングラデシュ経済は歴史的に、世界的な課題や国内問題に対し、大きな経済的ストレスを引き起こす可能性のある耐性を示してきました。輸出と送金には明るい兆候が見られるものの、成長の鈍化、高インフレ、失業率と所得格差の拡大は、スタグフレーション傾向の可能性を示唆しています。
バングラデシュのような後発開発途上国にとって、スタグフレーションは特に深刻な結果をもたらす可能性があります。成長率の低下、貧困の増大、そして債務危機に対する脆弱性の増大につながる可能性があります。スタグフレーションは本質的に経済成長の大きな阻害要因となり、政治・社会体制を不安定化させる可能性があります。さらに、バングラデシュは輸出依存度が高いため、世界経済の変動の影響を非常に受けやすい状況にあります。そして今、トランプ政権の関税が新たな課題をもたらしています。
一方、バングラデシュはこれらの製品の輸入に大きく依存しているため、世界的な商品価格（エネルギー、食料など）の上昇はバングラデシュに直接的な影響を与えます。これにより生産コストが上昇し、国際市場における製品の競争力が低下する可能性があります。不確実性と高インフレは国内外の投資を阻害し、経済成長をさらに阻害する可能性があります。
高インフレは消費者、特に収入の大部分を生活必需品に費やす低所得者の購買力を蝕み、悲惨さと絶望感を増大させます。社会の悲惨さと絶望感の高まりは、前例のない犯罪の増加にも反映されています。政府は貧困と無法の問題に対し、毅然とした行動ではなく、言葉だけで対処しています。
バングラデシュは、自称通り、過去15年間で年間平均約6.5%の成長率を達成してきました。しかし、パンデミックの発生とロシア・ウクライナ紛争以降、成長率は大幅に鈍化しています。現在のマクロ経済危機は、GDP成長率の鈍化、高インフレと高失業率、増大する債務負担、そして深刻な問題を抱える銀行システムとして現れています。
バングラデシュ統計局（BBS）は最近、2024～2025年度のGDP暫定予測を発表し、3.9%としました。今年初め、世界銀行、IMF、アジア開発銀行などの多国間機関および地域機関は、バングラデシュの2025年のGDP成長率をそれぞれ3.3%、3.8%、3.9%に下方修正しました。しかし、いずれの機関も2026年についてはより良好な成長予測を示しました。
経済減速の原因は、輸出の減少、国内外からの投資の減少、そして農業生産量の減少です。さらに、2024年度は、激動と不安定な政治情勢の中で始まりました。
2024年、バングラデシュの公的債務は1,810億800万ドルで、GDPの40.13%を占めています。バングラデシュの民間債務と家計債務は、2025年にはそれぞれGDPの36.92%と6.69%に達します。
2025～26年度末には、債務対GDP比もさらに上昇する見込みです。これは、現会計年度予算に見られるように、財政赤字がさらに拡大するからです。利払いは、歳入予算の22%、歳出予算の15.5%を占めることになります。1979～80年度から2024～25年度まで、バングラデシュは4年間を除いて常に財政赤字を計上していました。これは、予算が景気循環的なものではなく、構造的な赤字問題を抱えていることを示しています。
世界銀行によると、暫定政権の任期中に270万人以上が新たな貧困層に陥った。そのうち180万人は女性である。投資の低迷は失業を招き、貧困の拡大につながっている。暫定政権は投資環境や投資家の信頼感を高めることに失敗した。また、インフラへの投資不足、私利私欲に走る金融セクター、教育水準の低下、そして機能不全に陥った医療制度への対策もほとんど講じられていない。
2025～26年度予算案は、従来の財政慣行を踏襲したものの、年間開発支出を前年度当初予算から13.2%削減することで規模を縮小しました。予算案には非現実的なインフレ率と成長率の予測が含まれており、インフラの不足、官僚の汚職や遅延、そして恐喝による流通コストが生産コストを上回るといった問題により、投資家の信頼感を高めることにはつながらないでしょう。
1兆2,500億タカの財政赤字案は、緊縮財政措置にもかかわらず、既に累積している公的債務をさらに膨らませることになる。2024年時点のバングラデシュの公的債務は1,810億800万ドルで、これは同国のGDPの40.13%に相当する。2024年時点のバングラデシュの一人当たり債務は1,056ドルであった。公的債務は、国内債務（総債務の56%）と対外債務（44%）から構成されている。
1980年代初頭から成長・拡大してきたRMG（既製服・既製服）業界は、主に米国と一部の西欧諸国以外への市場開拓、あるいは付加価値の向上や製品の多様化といった構造的な課題を抱えていることを反映しています。賃金はインフレ率に追いついておらず、実質所得を減少させています。高インフレと失業率の上昇は、経済がスタグフレーションに陥る可能性を示唆しています。国内外の投資は停滞し、所得格差は拡大しており、経済の混乱をさらに悪化させています。深刻化する経済危機は、行動ではなく言葉の応酬だけでは解決できません。
2024年、バングラデシュは米国に約84億ドル相当の商品を輸出しました。そのうち73億4000万ドルは既製服（RMG）です。RMG業界では400万人以上が働いています。バングラデシュが今後もRMG輸出に依存し続けるためには、業界は技術進歩に追随し、革新を続け、世界のアパレル貿易において重要なプレーヤーであり続ける必要があります。
バングラデシュは多方面にわたる経済課題に直面しています。同国の経済発展は、低技術・低技能の製造業と外国人労働者からの送金に大きく依存しています。そして、これは長年続いてきた状況であり、根深い構造的硬直性を示しています。バングラデシュの政策立案者は、国内の構造的欠陥に対処する能力、あるいはその意志がないように見えます。政府は、経済の開放と成長への確固たるコミットメントに基づき、安定的で予測可能な政策環境を確保し、構造的制約の緩和に努めなければなりません。
暫定政権は、FDIを含む投資誘致のための改革を実施しなければなりません。これは、投資、イノベーション、生産性の再活性化に向けた政策に重点を置く必要があることを意味します。さらに重要なのは、経済をより抜本的に再構築することが不可欠であり、それによって新たな機会が創出され、長らく待たれていた経済変革が促進される可能性があるということです。バングラデシュが直面する多方面にわたる課題の成否は、政府がいかに迅速かつ効果的にそれらに対処するかにかかっています。
muhammad.mahmood47@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20250727
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/handling-the-economy-under-stress-1753540105/?date=27-07-2025
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