[Financial Express]バングラデシュ中央銀行は木曜日、インフレ率が7.0％を下回るまで政策金利を10％で維持する緊縮金融政策姿勢を継続すると発表した。
バングラデシュ銀行（BB）総裁アフサン・H・マンスール博士は、今年度の半期ごとの金融政策を発表する中で、来年12月末までにインフレが抑制されない限り、「引き締め」の金融政策スタンスが継続されると述べた。
国内の主要業界団体は即座に反応し、資金調達コストが依然として高いことから、緊縮的な金融政策の継続が民間投資を抑制し、企業の信頼感を損なうことになるだろうと懸念を表明した。
マンスール氏は、中央銀行本部で2025～26年度上半期（H1）の金融政策声明（議員S）について説明し、保守的な金融政策によりインフレ圧力はここ数カ月低下し続けているものの、インフレ対策目標にはまだ達していないと述べた。
同氏は、こうした状況と世界的なリスクを考慮し、BBはインフレを抑制し、インフレ期待を安定させるために26年度前半に引き締め金融政策を継続すると述べた。
同氏は「われわれの予想通りインフレ率がさらに減速し続ければ、政策レポ金利は下方調整される可能性がある。インフレ率が7.0％を下回れば、それまでは政策レポ金利は10.0％で据え置かれる」と述べた。
金融政策スタンスは変わらず、常設貸出ファシリティ（SLF）金利は11.5％に、常設預金ファシリティ（SDF）金利は8.0％となる。
最新の議員Sでは、民間部門の信用成長率予測が昨年6月の9.80％から12月まで7.20％に引き下げられた。
中央銀行は、持続的に高いインフレ、為替レートの下落、外貨準備の減少、対外支払いの滞納の蓄積、流動性の逼迫、適切なガバナンスの欠如、不良債権（NPL）の増加など、経済が直面するいくつかの大きな課題を指摘している。
これに対応して、銀行規制当局は、インフレ抑制、為替レートの安定、外貨準備の再構築、ガバナンスの改善による銀行部門への信頼回復への強い取り組みを強調した明確かつ将来を見据えた戦略の概要を示した。
「現在の動向と予測が一貫してインフレ率の低下を示し、政策金利が実質3.0％に達したら、BBは徐々に政策金利を引き下げ始めるだろう」と総裁は述べた。
中央銀行が金融引き締め政策の繰り返しで経済成長と雇用創出を犠牲にしているかどうかとの質問に対し、BB総裁は、マクロ経済の安定が持続可能な経済成長の前提条件であると述べた。
これを念頭に、中央銀行は国のマクロ経済状況の改善に注力してきたと彼は述べた。こうしたアプローチにもかかわらず、同国は4.0%を超える経済成長を維持しており、これは「現在のマクロ経済状況下では理想的」である。
「前政権のようにハイパワードマネーを注入すれば、人為的に利益を生む成長は達成できるが、持続はできない」と、蜂起後の政権下で総裁に就任した元IMF理事は記者団に語った。
銀行規制当局は、商業銀行が中央銀行から資金を借り入れる政策金利を、2022年5月以降11回引き上げた。
同銀行は昨年10月に金利を10％に引き上げ、景気低迷が続く中で借入コストが大幅に上昇したとして財界から批判があったにもかかわらず、この政策姿勢を継続した。
総裁は質問に答え、中央銀行は今後数日中に段階的に経営難に陥った銀行15〜20行に介入すると述べた。
「バングラデシュ商業銀行については既に対策を講じています」とマンスール博士は述べ、パドマ銀行についても厳重な監視下にあると付け加えた。「パドマ銀行は現在、ほぼ機能不全に陥っています。機能回復が必要です。合併の可能性もあり、これは第2段階で対処される予定です。」
第一段階では、BBは5つの銀行への介入を計画しています。第二段階では、パドマ銀行に加え、5～10の銀行が介入する予定です。
知事は合併や買収の可能性について「われわれの能力に応じて段階的に進めていく」と述べた。
しかし、金融市場の専門家は、ここ数カ月、商業銀行が中央銀行から強化された流動性支援を受けていることから、金融政策の引き締め姿勢の性質に疑問を呈した。
BB統計によると、商業金融機関は昨年6月に中央銀行のレポファシリティだけで1兆4,500億タカの借入を行った。同時に、同月、銀行は8,170億タカ相当の特別流動性支援を受けた。
世界銀行ダッカ事務所の元リードエコノミスト、ザヒド・フセイン博士は、中央銀行はおそらく今後数日間でインフレが急上昇するリスクを回避したいと考えていると述べている。だからこそ、政策金利を引き上げるリスクを負わないのだ。
同氏は、数週間前に為替レートが下落していたときに国はインフレ負担を軽減する機会を得たが、中央銀行はその機会を生かさず、直接介入によってドルの価格を引き上げてしまったと考えている。
介入により、中央銀行は市場から米ドルを購入することで相当量の流動性を注入したと彼は述べている。「規制当局が直ちに流動性を吸収しなければ、これらの資金はインフレを加速させる新たなリスクを生み出す可能性がある」
「現在のマクロ経済情勢下では、BBは正しい決断を下したと思う」とエコノミストはファイナンシャル・エクスプレス紙に語った。
ポリシー・エクスチェンジ・バングラデシュの会長兼CEOであるM・マスルール・リアズ博士は、高まるインフレ圧力を抑制するためにバングラデシュ銀行はもう一回保守的な金融政策スタンスを続ける必要があると考えている。
しかし、今後数日間、為替レートの安定と国際収支の改善が継続されなければ、それだけでは不十分となるだろう。「さもなければ、現地通貨のさらなる下落を招き、再びインフレ圧力を引き起こす可能性がある。」
中央銀行への流動性供給について、同氏は、一部の銀行の財務状況が良好ではないため中央銀行は引き続き支援を提供するが、インフレの押し上げを回避するために、注入された流動性はできるだけ早く消滅させる必要があると述べた。
「しかし、中央銀行は統合、合併、買収を通じて苦境に立たされている銀行に対して論理的な解決策を見つけなければならない」と同氏はフィナンシャル・タイムズに語った。
jubairfe1980@gmail.com と sajibur@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20250801
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/policy-rate-remains-unchanged-at-10pc-to-help-check-prices-1753981997/?date=01-08-2025
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