[The Daily Star]バングラデシュ銀行は、現在の会計年度の前半の主要政策金利を10％に据え置き、持続的なインフレ、弱い民間投資、そして世界貿易をめぐる不確実性の高まりを抑制することを目的とした金融引き締め姿勢へのコミットメントを再確認した。
中央銀行は昨日の半期金融政策声明で、「インフレ率が7%を下回るまで、政策レポ金利は据え置かれる」と述べた。さらに、インフレ率が緩和し、実質金利がより持続可能な水準に達した場合、引き下げを検討する可能性があると付け加えた。
レポ金利とは、銀行が短期的なニーズのために中央銀行から資金を借り入れる際の金利です。中央銀行はこの金利を利用して資金の流れを抑制し、インフレを抑制しています。
中央銀行は金融政策声明の中で、将来の外的ショックへの対応に柔軟性を示した。「関税ショックや世界経済成長見通しの悪化、それに通貨下落圧力によって輸出が低迷した場合、バングラデシュ銀行は短期的な影響を緩和しつつ、インフレ目標を安全に維持するために、必要に応じて政策金利を調整する」と述べた。
インフレ率は2024年7月に11.66%でピークを迎えた後、2025年6月には8.48%に低下し、2年以上ぶりに9%を下回りました。しかし、中央銀行は、特に通貨安と米国の関税の波及効果といった潜在的なリスクについて依然として慎重な姿勢を維持しており、「インフレの減速」は持続しない可能性があると警告しています。
記者会見で、アフサン・H・マンスール総裁は中央銀行の政策理念を強調した。「インフレ抑制は極めて重要であり、マクロ経済の安定は持続可能な成長の前提条件です。紙幣を増刷し支出を増やすことで人為的に成長を刺激することは可能ですが、それは持続可能ではありません」と総裁は述べた。
食料インフレは概ね緩和しているものの、知事は米価格が依然として高止まりしていると指摘した。「記録的な生産量にもかかわらず、米価格は依然として上昇しています。これはおそらく、裕福な農家が備蓄しているためでしょう。しかし、価格がこれ以上大幅に上昇するとは予想していません」と知事は述べた。また、明るい兆しも示した。「農家は農場レベルで良い価格を得ていることに満足しています。つまり、この状況には良い面もあるのです」
マンスール氏は、最近のインフレ緩和は市場の安定によるものだと評価した。「供給面の管理は可能でした。現在、米を除いて、市場における他のほとんどの価格は安定しています。この状況を維持できれば、インフレは低下する可能性が高いでしょう。他の国がこれを達成できるのであれば、バングラデシュもできると確信しています」とマンスール氏は述べた。
同総裁は物価安定の長期目標を次のように概説した。「インフレ率が1桁台に低下すれば、貸出金利は2桁ではなくなり、すべてが実質的にプラスの状態を維持できるだろう。」
民間部門の信用の伸びは大幅に鈍化し、6月はわずか6.4%と近年最低を記録しました。これは、流動性の逼迫と借入コストの上昇が引き続き重しとなっているためです。総裁は企業への負担が高まっていることを認め、「2016～2017年度に8～9%の金利で融資を受けた企業は、通常通り返済しているにもかかわらず、現在16%の金利を支払っています。残念なことですが、まずマクロ経済の安定を回復することなく、人為的に金利を引き下げることはできません」とマンスール総裁は述べました。
成長見通し
25年度の経済成長率は当初の予測を大きく下回る3.97%にとどまったものの、中央銀行は回復の見通しについて楽観的な姿勢を示した。政府は26年度の成長目標を5.5%に修正した。これは、国際通貨基金（IMF）、世界銀行、アジア開発銀行の予測（4.9%～5.4%）とほぼ一致する。
マンスール氏は、地域的な状況を踏まえ、現在の成長率を擁護した。「現状を考えると、我が国の現在の成長率は実に堅調です。対照的に、パキスタンなどの国はマイナス成長でした。我が国の数字はクリーンで、操作は一切ありません」と述べた。
マンスール氏は、政治の落ち着きが引き続き投資家心理を支えるだろうとの期待を示した。「我々は危機を乗り越え、今や安定を取り戻しつつある。政治環境が安定していれば、特に選挙後、投資家はより自信を深めるだろう」と付け加えた。
金融政策声明は、特にバングラデシュの輸出品、特に既製服に対する米国の新たな関税導入が、対外セクターへの新たなリスクとなっていることを強調した。声明は、「今後、バングラデシュ製品、特に既製服に対する米国の新たな関税導入が、輸出の持続的な成長に対するリスクとなる可能性がある」と述べている。
バングラデシュにとって米国は最大の輸出市場であるため、貿易摩擦は収益を圧迫し、為替レートに圧力をかける可能性がある。しかしながら、バングラデシュ銀行は、完全に柔軟で市場に基づく為替レート制度へのコミットメントを改めて表明し、介入は過度の変動を抑制する目的にのみ行うと付け加えた。
2025年6月までに、外貨準備高は着実な送金流入と緩やかな輸出増加に支えられ、267億ドルに増加しました。「危機の間、私たちは外貨の確保に注力しました。現在、原材料の輸入が増加し、生産能力も向上しています。新たな投資がなくても、輸出は伸びています」とマンスール氏は述べました。
Bangladesh News/The Daily Star 20250801
https://www.thedailystar.net/business/news/inflation-tariff-risks-keep-bangladesh-tight-monetary-path-3952316
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