[Financial Express]チッタゴン証券取引所（CSE）は、自己上場規制がない中で相互会社化のプロセスを完了させるため、ダッカ証券取引所への上場を提案した。
証券規制当局がこの提案を受け入れれば、CSEは相互会社化から10年以上経ってからブックビルディング方式で株式の35%を売却することになる。
相互会社化法に基づき、証券取引所は自らの取締役会または他方の取締役会に上場しなければなりません。上場に関する具体的な期限は定められていません。取引所の取締役会は適切と判断した時点で上場を決定できますが、市場監督機関の承認を得る必要があります。
CSEは、来年12月に試験運用が行われ、その後本格的に運用が開始される予定の初の商品取引所（CX）を考慮して株価が決定されることを望んでいる。
最近、バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）に送られた書簡の中で、この港湾都市の証券取引所は、できるだけ早く上場する意向を表明した。
CSEのマネージングディレクター、M・シャイフル・ラーマン・マズムダール氏は、「規制当局が当社のDSE上場を許可すれば、自己上場規制は不要だ」と述べた。自己上場規制の策定には長い時間がかかるだろうと付け加えた。
株価の決定
取引所の主な収入は、日々の取引と証券の上場から得られる手数料です。
取引高の低下と市場規模の縮小により、CSE の株式業務における重要性は低下しました。
CSEのメインボードに上場されている証券数は623で、そのうち331社が株式を保有している。木曜日の時点で、全体の時価総額は7兆2600億タカに達した。
これは、CSE の主な収益が FDR (定期預金受取証書) から得られる状況です。
例えば、CSEは24年度に3億1,700万タカの利益を報告しました。営業利益は6,400万タカ、金融収益は3億9,200万タカでした。
CSE には代替取引委員会 (ATB) と SME 委員会がありますが、まだ活発ではありません。
そのため、チッタゴン証券取引所は、商品取引所 (CX) が自社の株価評価の向上に貢献すると予想しています。
証券規制当局はすでにCSEのCXの規則と規制を承認しています。
当初、CX は金、綿、原油の 3 つの商品の非配達現金決済を促進し、将来的には商品の現物決済に拡大する予定です。
CSE株式の分配
CSE の上場に向けた動きは、規制当局、政府、利害関係者が優良銘柄の上場を通じて株式市場の厚みを増す動きを加速させている時期に起こった。
証券取引所は外国人投資家を誘致したいと考えている。
規則では、取引所の株式の35％を一般投資家と機関投資家に譲渡することを規定している。
CSEは株式の売却によって資本を調達するのではなく、株式の所有権が変更することになります。
規則では株式の受取人の資格が規定されておらず、株式の譲渡は取締役会に委ねられている。
CSEの取締役会は、20%の株式を国内外の機関投資家に譲渡し、残りの15%の株式を一般投資家に提供する決定を下した。
しかし、当初の株主とそれと関係のある個人や組織は共同で40％を超える株式を取得できないという規定があるため、地元機関には取引所の株式を取得する余地がない。
当初の株主はすでにブロック口座で40％の株式を保有している。
「銀行、金融機関、保険会社などの機関は、多かれ少なかれCSEとつながりがある」とCSEのマネージングディレクターは語った。
したがって、彼らはCSEの株式に入札することができなくなり、外国の機関投資家に株式を売却する道が開かれることになる。
規則ではまた、機関投資家の株式保有率は5%を超えてはならないと定められている。
「だからこそ、われわれの目標は外国の機関投資家4社に20％の株式を提供することだ」とシャイファー氏は語った。
CSEの提案によれば、残りの株式はIPO（新規株式公開）を通じて一般投資家に譲渡されることになる。
港湾都市証券取引所は、公募株式発行規則における既存の評価額上限が適正な評価を妨げていると述べた。企業の評価額は「公正価値」に基づいて決定される。公正価値は、5年間の加重平均1株当たり利益（EPS）に10を乗じた値と、1株当たり純資産額（NAVPS）を合計したものである。
しかし、規制慣行と多くの入札者の悪意により、同社の基礎はそのような評価プロセスに反映されていない。
「CSEが自社の株式を適正に評価できるよう、特別命令もしくは免除を求めます」とMDは述べた。
相互会社化の一環として、CSEはすでに株式の25%を、1株当たり15タカで、バシュンドラ・グループの傘下企業であるABG株式会社.に売却している。
mufazzal.fe@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20250803
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/cse-eyes-dse-listing-pins-valuation-hopes-on-upcoming-commodity-exchange-1754147975/?date=03-08-2025
関連
