[The Daily Star]株式市場の動向を信じるならば、ドナルド・トランプ氏はまさに大勝利を収めたと言えるだろう。大統領は貿易相手国への関税を引き上げながらも、経済や資産価格の暴落は避けてきた。しかし、木曜日の新たな関税に対する投資家の反応は鈍いかもしれない。トランプ氏と市場の休戦状態は、まもなく厳しい試練に直面するだろう。
4月2日、大統領のいわゆる相互関税により米国株が下落して以来、株価は大きく上昇した。その理論は崩れつつある。木曜日の攻撃により、米国の輸入品に対する関税は平均で約20%に上昇した。ソシエテ・ジェネラルのエコノミストらの推計によると、4月2日の22%とそれほど変わらない。カナダ、スイス、その他の国では予定されていた関税が急増した。しかし、こうした無関心には、もっともな理由がある。インドの25%のような関税は、今後引き下げられる可能性がある。新たな措置は、貿易相手国との合意締結前に圧力を最大限に高めるための土壇場での策略に過ぎない可能性もある。そして、欧州や日本といった主要貿易相手国が報復措置なしに合意していることを考えると、最も深刻なシナリオである世界的な貿易戦争は起こりそうにない。最後に、たとえ関税が現実のものとなったとしても、米国とドイツの財政政策が緩和されたことで、世界最大の経済大国である2国の間で資金が循環し、短期的な経済成長を後押しすることになる。
しかし、関税戦争の真相はまだ明らかになり始めたばかりで、世界的な関税の最終実施は来週に迫っている。7月の米国コア商品のインフレ率は2.4%と安心できる水準だったが、輸入業者が関税導入前により多くの商品を輸入したことで、価格上昇は抑えられていた可能性がある。ピクテのアナリストは、その影響は8月と9月にさらに顕著になると予測している。調査によると、米国企業の60%から80%が今後3ヶ月以内に値上げを計画しているとのことだ。これは消費者信頼感を低下させ、経済成長を阻害する可能性がある。
米国のインフレ率の上昇は、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを困難にする可能性もあります。これは、今年1兆9000億ドルの財政赤字を抱え、金利引き下げを望んでいるトランプ大統領との緊張を高めるでしょう。政権がジェローム・パウエル議長を攻撃すればするほど、債券市場は財政政策の迷走とインフレ率の上昇を懸念し、長期借入コストの上昇と資産価格の下落を招くでしょう。
世界の他の国々も安心できない。米国に年間3.3兆ドル相当の製品を輸出する上で、他国はさらなる障害に直面しており、代替市場を見つける必要に迫られるだろう。そうなれば、他国での価格が下落し、競合する輸出業者に打撃を与えることになる。
英国やフランスなどの政府は、予算が逼迫しているため、打撃を相殺する余裕がありません。言い換えれば、トランプ大統領による世界的な関税攻撃による痛みは、まだ本格的には現れない可能性があるということです。
ドナルド・トランプ米大統領は7月31日、8月1日の貿易協定の期限を前に、69カ国の貿易相手国に10～41％の輸入関税を課す大統領令に署名した。
同大統領は、フェンタニル関連の関税の対象となるカナダ製品に対する関税をこれまでの25％から35％に引き上げる別の命令も出した。
トランプ大統領は、より広範な貿易協定を交渉する時間を確保するため、メキシコに対し、多くの品目に対する30％の高関税を90日間猶予した。
Bangladesh News/The Daily Star 20250805
https://www.thedailystar.net/business/global-economy/news/markets-trump-truce-ever-shakier-ground-3955751
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