[Financial Express]香港、８月２２日（ロイター）：中国恒大集団は、その名に恥じない事業展開を概ね行ってきた。同社はかつて国内有数の開発会社であり、２００９年の香港上場は中国の民間開発会社としては過去最大規模であり、世界の不動産セクターで最大の負債を抱えていた。
この特性は、同社の好景気から不景気へと続く物語の最後まで持続した。月曜日の香港証券取引所からの上場廃止は、時価総額と取引量で近年最大規模のものの一つとなるだろう。
同社の投資家にとって、この旅は決して壮大なものではなかった。
この開発業者は2009年後半に株式公開市場で好調なデビューを飾り、株価は90億ドルに達したが、8年後には5倍以上に成長して510億ドルに達した。しかし近年は急落し、現在の価値はわずか2億8200万ドルとなっている。
同社が証券取引所の人気企業から金融市場ののけ者になるまでの道のりは、世界第2位の経済大国における抑制のない借金による拡大の教訓となっている。
同社の株価は最高値で1株当たり31.39香港ドルだったが、19カ月前に最後に取引されたときには0.163香港ドルまで下落していた。
負債総額が3000億ドルを超える世界最大の負債を抱えるデベロッパーの株式取引は、債務不履行に陥り再建計画を確定できなかったことを受けて2024年1月29日に清算命令を受けて以来、停止されている。
8月12日の提出書類によると、恒大集団は18カ月以内に取引を再開できなかったため、香港証券取引所から上場廃止される予定だ。
この上場廃止により、2021年に始まった中国の前例のない不動産危機は一段落することになるが、流動性の逼迫と需要不足によって不動産セクターは引き続き苦境に立たされているため、同様の運命を辿る最後の企業となる可能性は低い。
今月初め、中国南城は香港高等法院から清算命令を受けた初の国営不動産開発業者となり、少数の民間所有の同業他社も同様の運命をたどった。
「エバーグランデは数年前の中国不動産セクター崩壊の象徴的な例の一つだ」と投資銀行ナティクシスのシニアエコノミスト、ゲイリー・ン氏は語った。
同氏は、上場廃止は「主に象徴的なもの」だが、「それでも中国の不動産セクターの黄金時代の終わりを意味する」と述べた。
中国当局はここ数年、かつてはGDPの4分の1を占めていた不動産部門の復興に努めてきたが、購入者は未完成の住宅の引き渡しを待ち、債権者は資金の回収を期待している。
「人々の財布に余裕がない状態では、消費需要と消費心理を回復させるのは難しいだろう」と、香港に拠点を置くオスカー・アンド・パートナーズ・キャピタルの最高投資責任者、オスカー・チョイ氏は述べた。同氏は以前、投資銀行で長年株式アナリストとして恒大の調査を担当していた。
恒大集団はコメントを控えた。
清算手続き
アナリストらによると、恒大の上場廃止は、他の多くの不動産開発会社が債務再編のために債権者の支援を確保し、生き残り、清算を回避しようと躍起になっている中で起きた。
恒大集団の急速な成長とそれに続く劇的な崩壊は、河南省中部の田舎の村で祖母に育てられ、鉄鋼技術者としてスタートし、中国有数の富豪の一人となった創業者の運命を反映している。
2009年にシャンパンで満たされた恒大の上場パーティーには、許嘉厳氏のほか、香港の不動産大手、新世界発展の故鄭宇東創業者やチャイニーズ・エステーツの創業者ジョセフ・ラウ氏など多くの香港の実業家が参加した。
昨年3月、規制当局がグループの主力部門による業績水増し、証券詐欺、適時開示の不履行を非難したことを受け、許氏は証券市場から永久に追放され、4,700万元の罰金を科せられた。
許氏は2023年に拘留されて以来公の場に姿を見せていないが、会社の清算人は許氏と、彼と元配偶者の海外資産を凍結し、彼と他の元幹部に支払われた配当金と報酬60億ドルを回収するために法廷闘争を続けている。
弁護士らは清算手続きには10年かかり、債権者の回収率は非常に低くなると予想している。
恒大集団の清算人は先週、学校債、クラブ会員権、美術品、自動車などを含む同社の海外資産の売却により約2億5500万ドルを回収したと発表した。
これに対し、清算人に対する債権者の請求額は合計450億ドルに上る。
恒大集団の資産運用商品に資金を投じている住宅購入者や投資家の一部の期待も薄れつつある。
Bangladesh News/Financial Express 20250823
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/from-50b-to-bust-investors-count-cost-of-evergrandes-market-tryst-1755884187/?date=23-08-2025
関連
