[Financial Express]金融機関投資家が今年のクリスマスにサンタクロースに手紙を書いた場合、昨年より支配的な要因、すなわち超低市場のボラティリティ、爆発的な金融資産価値、相関性の恒常的な組み合わせの継続を求めるよう誘惑されるだろうポートフォリオのリスク軽減のコストを削減し、新しい機会を約束する（ビトコインなど）。しかし、希望者リストを作る前に、投資家は、金融市場と経済および政策のファンダメンタルズを切り離すことに伴う長期的なリスクを考慮する必要があります。
投資家は同じことをもっと望むことを許される可能性があります。結局のところ、1ヶ月足らずで、2017年は歴史的には報われない年であったとしても大変なことです。 12月12日現在、世界の株式市場、特にS
通常、そのような強い株価収益率は、国債の価格低下、いわゆるリスク資産と安全資産との間の負の相関を伴います。印象的な株主集会にもかかわらず、米国長期財務省長期金利は、12月初旬より年初より高かった。
そして、暗号通貨ビトコインの急激な上昇があります。今年（12月12日現在で約1,000ドルから16,000ドル以上）、その価格が急上昇しているため、ビトコインを少し配分しても、投資家のポートフォリオには大きな違いが生じました。
5つの主な要因がこの異常な状況を可能にしました。
nグローバル経済成長の同期ピックアップであり、引き続き強化されています。
■成長促進政策に関する米国の進展。
■米連邦準備理事会（FRB）による通貨政策（まだ進行中）の熟練した正常化。
大流入を誘発する受動的投資商品。
n日本銀行、欧州中央銀行（ECB）、中国人民銀行（PBOC）の3大中央銀行からの大規模な流動性注入は、現金に富んだ企業のバランスシートとともに、重要な世帯や企業の資金調達コストを削減する。
不景気ニュース：2017年に投資家を喜ばせた要因は、経済と政策の継続的な改善なしに、不幸な逆転のリスクを引き起こすリスク。結局のところ、今年の強い業績は、将来の年からの &クオト;借り入れた&クオト;リターンによって大幅に支えられています。
ポートフォリオ・リスクの緩和に関して、国債価格の上昇は、この伝統的に安全な資産が株式の減少の可能性を補う余地をほとんど残さない。リスクベースのバリューベースのモデルがいくつあるかを考えると、低ボラティリティの持続は、多くの分野で混雑した取引をもたらし、技術的に壊れやすい可能性があります。
ビトコインについては、機関投資家の参加が増えていることを背景に、急激な上昇を見せているのは、幅広い受入れに向かう道筋にあるといえます。しかし、それは必然的に崩壊するときに深刻な被害を意味する、大規模な金融バブル以上であることが判明するかもしれません。
投資家は来年、本当に何を望んでいるのでしょうか？一般的に、最優先事項は、既存の高められた資産価格をよりよく検証し、時間の経過とともに大きな利益を得るための基盤を築くという点で、経済および政策の基礎の改善でなければなりません。
これを達成するには、米国では、ドナルド・トランプ政権が最近発表したような規制緩和と税制へのインフラ計画の追加を含む、成長促進政策の拡大が必要となる。欧州各国は、改革志向のフランコ・ドイツのリーダーシップと比較的秩序だったブレクシトプロセスによって促進された、より強固な地域的な努力を支援しつつ、国レベルでより積極的な成長促進措置を追求すべきである。
日本にとって、安倍晋三首相は、アベノミクスの第3の「矢」を推進するために、10月の総選挙で勝利した国会議員の大半を活用すべきである。
最後に、安定的な成長を促進するために、世界連邦準備制度（FRB）、日本銀行（BOJ）、欧州中央銀行（ECB）、中国人民銀行PBOCは、一貫した金融政策立場を確保するために、戦略を調整し続ける必要がある。
そのような努力によってのみ、グローバル成長の現在のピックアップは、中期的にそれを耐久性、バランス、包括的にするために必要な構造的なルーツを開発します。これは、流動的な地政学的リスクと不確実な生産性、賃金、インフレの動向の時には、ますます重要になります。
投資家の希望リストには、大きな経済的、政策的イメージが考慮されなければならないのは、今年は欠かせないことです。
アライアンスのチーフエコノミスト、モハメド・エル・エリアンは、米国大統領バラク・オバマのグローバル開発評議会議長を務め、中央銀行、不安定国、
次の崩壊を避ける。
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Bangladesh News/Financial Express 20171218
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