[The Daily Star]政府は、予算が不足しているにもかかわらず、歳入不足、対外援助の減少、金利上昇により、拡大する赤字を埋める必要に迫られ、昨年度（会計年度）に予定していたよりも多くの国内資金を借り入れた。
バングラデシュ銀行のデータによると、2024-25年度の国内純借入額は119,365億タカに達し、修正目標の117,000億タカを上回った。これは、財務省の暫定値によると、7.44兆タカの予算のうち1.5兆タカ以上が未消化となっていることを示しているにもかかわらずである。
財務省当局者は、追加借入の原因は歳入が目標を大きく下回ったためだと述べた。
国家歳入庁（NBR）のデータによれば、修正目標の3.71万クローレを92,626クローレ下回った。
この件について、世界銀行ダッカ事務所の元主任エコノミスト、ザヒド・フセイン氏は、債務構成はより高くなる方向に向かっていると述べた。
政府の国内借入は増加しており、その全てが10%を超える高金利となっている。対照的に、より安価な対外援助による借入は減少している。
「これは金利負担がさらに増加することを意味します。歳入確保が拡大するか、支出がより効率的にならない限り、将来的に債務ストレスはさらに深刻化するでしょう」とエコノミストは説明した。
中央銀行のデータによると、25年度の最初の11ヶ月間で、利払いを含む支出は前年比20%増加した。政府は当初、25年度の利払いに113,500億タカを割り当てていたが、その後、利払いの急増を受けて121,500億タカに修正した。
政府は、国内からの借入総額のうち、銀行システムから99,000億タカを借り入れることを目標としていたが、最終的には77,107億タカを借り入れた。
一方、政府は当初、銀行以外の資金源から18,000億タカの借入を目標としており、そのうち14,000億タカは国民貯蓄制度の純売却益によるものであった。しかし、売却益が急減したため、最終的には6,063億タカの純返済を行った。
政府は追加支出を補うために、国債や手形を通じて、銀行以外の金融機関、保険会社、個人投資家など、国内の銀行以外の資金源から4,832億2,000万タカを借り入れた。
全体として、こうした資金源からの借入総額は42,259億タカとなり、当初の目標額を大幅に上回った。
「ノンバンクからの借り入れが増えている理由の一つは、それが安全な投資だと考えられているからだ。だが、より大きな理由は、そこで提供される金利が高いことかもしれない」とフセイン氏は述べた。
また、この問題について発言したダッカ大学の経済学教授セリム・ライハン氏は、国債は魅力的な金利を提供し、多くの投資家が安全で安定しているとみているため、国債からの借り入れが増加していると述べた。
「これにより、これまであまり積極的ではなかった機関投資家もこの市場に参入するようになった」と同氏は指摘した。
彼は規制の変更ももう一つの要因だと指摘した。「以前は国債は主に銀行を通して購入できましたが、今では個人が直接購入できるようになりました。これにより、貯蓄証書以外にも参加が広がっています。」
「個人が貯蓄証書を購入できる上限は限られているが、国債にはそのような上限はない。誰もが好きなだけ購入できる。これが、特に個人レベルでの変化の大きな理由だ」と彼は付け加えた。
南アジア経済モデリングネットワークの事務局長も務めるライハン教授は、貯蓄証書の売上低迷は世帯の貯蓄能力の低下を反映している可能性もあると指摘した。
「高インフレは、貯蓄証書の主な購入者である中流階級だけでなく、以前は貯蓄証書を時々購入していた低中所得層も圧迫した。彼らの貯蓄能力は低下した」と彼は述べた。
もう一つの要因は政府支出の減少だと彼は付け加えた。
現政権は8月に政権を発足して以来、歳出を大幅に削減するなど、慎重な財政姿勢をとってきた。その結果、借入需要も抑制されている。
しかし、彼はこの傾向は経済にとってリスクを伴うと警告した。
Bangladesh News/The Daily Star 20250909
https://www.thedailystar.net/business/news/govts-domestic-borrowing-surpasses-target-tk-2000cr-3981316
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