[The Daily Star]バングラデシュは、輸出、送金、そして活力ある民間セクターに牽引され、ここ数十年で目覚ましい発展を遂げてきました。しかし、地政学的変動、エネルギー価格の急騰、通貨変動による不安定さが増す世界において、強靭性だけではもはや十分ではありません。経済の安定を守るには、まず外貨準備高の管理から着手しなければなりません。
2025年半ばまでに、バングラデシュは約310億ドルの総外貨準備高を保有しており、これは輸入の約3か月分に相当します。一見十分な額に見えるかもしれませんが、輸入依存度の高い国にとってはわずかな差です。燃料の85%、産業機械の大部分、そして主要食料品の大部分を海外から調達しているため、たとえ一時的な外的ショックであっても、経済防衛力は限界に達しかねません。
政策上の優先事項として、金準備の増加と外貨保有における通貨構成の多様化という2つが挙げられます。
金は不確実な時代において、長らく価値の保存手段として機能してきました。しかし、バングラデシュの保有量はわずか14.3トンで、総準備金の約7%に過ぎません。これは、他の多くの国を大きく下回っています。例えばトルコは500トン以上を保有しており、これは総準備金の約30%に相当します。リラが急激に変動した時期には、この金の緩衝材がトルコ中央銀行が深刻な危機を回避するのに役立ちました。
世界的な動向は、金への配分増加の必要性を強めています。2023年には、中央銀行による金購入量は1,000トンを超え、過去最高を記録しました。中国、ロシア、インドは、金融ダイナミクスの変化とドル依存への懸念の中、いずれも保有量を拡大しています。
歴史を振り返ると、金はほとんどの法定通貨を上回るパフォーマンスを示してきました。1990年には1オンスあたり約400ドルでしたが、現在は3,753ドル近くまで上昇しており、ほぼ9倍に値上がりしています。同じ期間に、米ドルの購買力はほぼ半減しました。米国の債務残高は2030年までにGDPの130%を超えると予測されており、長期的なドル高への疑念が高まっています。
バングラデシュの金保有比率を準備金の15%に引き上げれば、通貨安、原油価格高騰、そして世界的な不確実性に対する確実なヘッジ手段となるだろう。また、国際市場に対して慎重な姿勢を示すことにもなるだろう。
二つ目の懸念は、貿易と外貨準備における米ドルへの依存度です。2024年度には、中国が総輸入額の27%を占める最大の輸入元となり、EUが20%、そして主に燃料を中心とする中東が18%を占めました。しかし、これらの取引のほとんどは依然としてドル建てで請求・決済されており、隠れたコストを生じさせています。
ドル以外の通貨での取引にドルを使用すると、両替手数料、為替レートの変動、そして単一通貨への過度な依存のリスクにさらされます。人民元、ユーロ、あるいはその他のパートナー通貨での直接決済に移行すれば、バングラデシュは毎年数億ドルを節約でき、企業と消費者に利益をもたらすでしょう。
人民元の世界的な普及は拡大している。国際貿易決済における人民元のシェアは、2012年の1%から現在では5%近くにまで上昇している。ロシア、ブラジル、そしていくつかのアフリカ諸国は、既に中国との貿易で人民元を広く利用している。中国との貿易関係が拡大しているバングラデシュも、この流れに遅れをとるべきではない。
他の国々の事例からも学ぶべき点がある。ベトナムは多様で透明性の高い準備金構造を維持しており、投資家の信頼を高めている。カザフスタンは度重なる通貨危機の後、金の保有比率を60%以上に引き上げ、更なる混乱から自国を守り抜いた。トルコは外貨流出の際に金スワップを活用し、経済を保護した。これらの事例は、データに基づいた積極的かつ積極的な準備金管理の価値を浮き彫りにしている。
バングラデシュは、金融戦略における小さなミスが大きな影響を及ぼしかねない段階に達しています。1兆ドル規模の経済を目指すという私たちの野望には、近代的で強固な準備金制度を含む強固な基盤が必要です。
今こそ行動を起こす時です。貿易の実態を反映し、外的ショックから身を守り、急速に変化する世界秩序の中で力強い立場を築くための準備金構成を構築しなければなりません。金とより賢明な通貨分散は単なる戦術ではなく、経済的に不可欠なものです。
著者はアンワル・グループ・オブ・インダストリーズの会長である。
Bangladesh News/The Daily Star 20250929
https://www.thedailystar.net/business/column/news/strengthening-reserves-gold-and-new-currencies-3997106
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