[The Daily Star]サム・アルトマンは、今頃は奇妙なファンタジーの主役を演じることに慣れているはずだ。開けるAIのソラモデルのおかげで、この人工知能企業のCEOは万引きをしたり、映画のセットを監督したりする姿をリアルな動画で見ることができる。しかし、プレスリリースの現実を歪める力に比べれば、それらは色褪せてしまう。月曜日、アルトマンは数年にわたる大規模なチップ注文を発表した。奇抜なのは、それが次善の策であるAMDから発注され、開けるAIは3400億ドル規模のAMD株の最大10%を名目上の金額で取得するオプション権を得るという点だ。これは、AIブームを牽引するサーバーファームのコスト抑制に役立つかもしれない。実現には、途方もない支出額にかかっている。
開けるAIの収益と、現在5,000億ドルの評価額は驚異的なスピードで成長している。同時に、コストも増加している。NVIDIAの支援を受けても、同社は2029年に黒字化を達成するまでに1,000億ドル以上の資金を費やすと予想している。サプライヤー間でより強力な競争力を育成することで、こうした莫大な費用を削減できる可能性がある。
AMDはまだそこまで到達していない。確かに大手IT企業はAMDのチップを買収しているが、NVIDIAのチップは新しいモデルの学習においてゴールドスタンダードであり、後れを取ることは許されない。AMDのチップは主に推論、つまり学習済みモデルの実行に役立っており、これは事業の中では利益率の低い分野だ。同社の株価はNVIDIAに大きく後れを取っている。
それでも、AMDがトレーニングに飛躍できれば、大きなリターンが期待できる。10年前を振り返ると、同社の株価はSを大きく上回っていた。5年間で6ギガワット（約500万世帯の電力需要に相当）の電力を消費できる量のチップ購入注文は、安定性と開けるAIからの技術的承認の証となる。これは、他の買い手が名乗り出るきっかけとなるかもしれない。
アルトマン氏は利益を得ている。結局のところ、チップ価格が下がれば競合他社も恩恵を受けるからだ。AMDの株式の一部をほぼ無料で購入できるという選択肢が、彼の報酬となる。チップメーカーの事業が利益を上げれば、開けるAIがその価値を得る。これは実質的に購入に対するリベートであり、AMDの報告利益率を損なわないだけのものだ。
それがうまくいけばの話だ。これはすべて紙の上の話だ。チップの納入は2026年後半に開始される。株式購入権は、注文と株価の上昇を条件としている。さらに、アルトマン氏が最近NVIDIAと締結した契約と今回の契約を合わせると、彼は同社とそのパートナー企業に16ギガワットのコンピューティングパワーの購入を約束している。1ギガワットあたり500億ドルのコストを想定すると、総額は8000億ドルに達する。見える アルファによると、これは巨大企業マイクロソフトの今後10年間の予想フリーキャッシュフローをはるかに上回る。それでも、AMDの時価総額はこのニュースを受けて驚異的な720億ドルの急騰を見せた。少なくとも投資家は、既にこの幻想を信じている。
開けるAIとAMDは10月6日、2026年後半から数年間にわたり、AMDが6ギガワット相当のチップを開けるAIまたはそのクラウドパートナーに直接供給するという契約を発表した。
契約の一環として、開けるAIはAMD株を最大1億6000万株、つまり同社株式の約10%を1株あたり1セントで購入できるワラントを取得します。最初のトランシェは来年のMI450チップの初回出荷後に権利確定し、残りのトランシェはチップの納入、技術マイルストーン、そしてAMD株価が特定の目標価格に到達したことに基づいて権利確定します。
AMDの幹部は、開けるAI以外の新規顧客がチップを購入するため、この取引により年間売上高が数百億ドル、合計で1000億ドル以上の新規売上高が得られると予想している。
AMDの株価は、10月6日の取引開始時の発表を受けて37％上昇した。
Bangladesh News/The Daily Star 20251008
https://www.thedailystar.net/business/news/openai-takes-its-cut-expanding-the-ai-boom-4004481
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