[The Daily Star]人工知能（AI）は産業と経済を変革するだろう。しかし、米国では先端半導体やデータセンターへの投資が投資バブルを膨らませているという懸念が高まる一方で、中国は逆の問題、つまり最先端技術の飛躍的進歩に必要な投資が不足するという問題に直面する可能性がある。
中華人民共和国のテクノロジー大手は急速に財布の紐を緩めている。アリババの株価は先月、CEOのエディ・ウー氏が「アリババは4年ぶりの高値を付けた」と述べたことで、ほぼ4年ぶりの高値に急騰した。
アリババは今や、中国で最も積極的なAI投資家の一つになりそうだ。ウー氏は、自身が率いる時価総額4300億ドルの企業を「フルスタックAIサービスプロバイダー」として、そして世界で「わずか5～6社」しかないスーパーコンピューティングプラットフォームの一つとして確立したいと考えている。彼が目指すのは「汎用人工知能」、つまり人間の認知能力に匹敵、あるいは凌駕するレベルのAIだ。この壮大な目標は米国の巨大テック企業では一般的だが、中国では稀有な野心であり、同じ街の新興企業ディープシークもこの目標を共有している。
モーニングスターのアナリストは、アリババの設備投資額は今後3年間で売上高の平均約15%、つまり総額約710億ドルになると予測している。これは、ビジブル・アルファのデータによると、アルファベット、アマゾン・ドット・コム、マイクロソフトが今年だけで支出する絶対額および相対額よりも少ない。3社は平均940億ドル、つまり売上高の21%を投じることになる。
ティックトック（ティックトック）を運営するバイトダンス（バイトダンス）や美団（美団）など、他の大手中国企業も投資を増やしている。時価総額8000億ドルのソーシャルメディア・ゲームグループ、テンセントは、今年の売上高に対する設備投資の割合が「10％台前半」になると予想している。これは、わずか2年前の5％未満から上昇している。
バンク・オブ・アメリカのアナリストは8月、中華人民共和国のAI関連設備投資は2025年に7000億元（980億ドル）に達する可能性があると予測した。しかし、これはコンサルティング会社ベイン・リサーチの年間支出のわずか5分の1に過ぎない。 中国人が支出を減らしているのには、いくつかの正当な理由がある。
中華人民共和国では、企業のITソリューション導入が遅れている。例えば、AIモデルの大半が存在するクラウド分野において、世界第2位の経済大国である中国は、世界売上高のわずか10分の1を占めていると、ジェフリーズの調査は指摘している。ビジブル・アルファの推計によると、今年度は、マイクロソフトのアズールとアマゾンのAWSがそれぞれ1,000億ドル以上の売上高を上げると予測されており、アリババのクラウド・インテリジェンス・グループの210億ドルをはるかに上回る。
見える アルファとバンク・オブ・アメリカのデータによると、2030年までに、この米国2社のクラウドコンピューティング売上高は、中国市場全体の推定4,400億ドルを上回る見込みです。マイクロソフトとアマゾンが欧州と中東で強力なプレゼンスを持っていることは有利に働きますが、アリババも世界的な野望を抱いています。同社はブラジル、フランス、オランダに最初のデータセンターを開設する計画で、今後1年間でメキシコ、日本、韓国、マレーシア、ドバイにもデータセンターを開設する予定です。
中国では、米国とは異なり、AIの実用化が進む一方で、価格競争が激化しており、AI投資の収益は頭打ちとなっている。これはクラウドコンピューティングに限った話ではない。市場リーダーのアリババは、通信機器から半導体まで幅広い分野で世界をリードするファーウェイから国営携帯電話会社まで、十数社ものライバル企業と激しい競争を繰り広げている。低価格または無料のチャットボットやエージェントが企業や個人ユーザー向けに提供されており、テンセントのある幹部が「百のモデル戦争」と呼ぶほどの勢いで増加している。
アリババの人気オープンソースモデル「クウェン」を例に挙げましょう。同社は5月、開発者向けの「クウェン・ロン」モデルの価格を97%引き下げ、1000トークンあたり0.0005元にしました。1か月後、バイトダンスは「豆宝」モデルの価格を63%引き下げ、100万トークンあたり2.6元（約0.35ドル）まで引き下げたとロイター通信は報じています。さらに最近では、ディープシークがソフトウェアツールの価格を半減させると発表しました。比較対象として、開けるAIのGPT-5は、入力トークン1つに対して出力トークン1つの比率を仮定した場合、100万トークンあたり平均、つまり「ブレンド」で5.63ドルを請求します。
米国の半導体輸出規制は、中国企業が演算能力において、性能の劣る国産品への依存度を高めていることも意味している。つまり、企業は西側諸国と同等の成果を上げるために、より多くの半導体を購入するか、独創的な回避策や近道を見つけるために投資する必要がある。アリババやファーウェイなど、一部の企業は独自のプロセッサ開発にリソースを投入している。
こうしたハードウェアの制約に加え、価格競争とAI導入の遅れは、いずれも利益を圧迫する要因となっている。アリババのクラウド営業利益率（同社が推奨する利払い・税・償却前利益）は、2027年には9.2%に達すると予想されており、今年から1%未満の上昇となる。見える アルファによると、これはアルファベットのクラウドソリューション部門の営業利益率の半分以下、アマゾン AWSの4分の1未満にあたる。
中国のAI企業の株主が、米国の同業他社に比べて中国のAI企業の収益性にあまり関心がないのも無理はない。アリババの株価は今年に入って2倍以上に上昇したにもかかわらず、LSEGによると予想利益の20倍未満で、米国の4大ハイパースケーラーの平均27倍を大きく下回っている。
さらに、中国の相反する目標が、企業の投資額を抑制している可能性もある。政策立案者は、技術の自立とAIのリーダーを目指している。しかし同時に、この分野における「無秩序な競争」と「群衆追随」的なアプローチに対しても警鐘を鳴らしている。
太陽光パネルから電気自動車に至るまで、あらゆる産業に蔓延する過剰生産能力を回避するため、北京はAIの協調的な開発を目指している。長年にわたる規制強化で痛手を受けたアリババ、テンセント、その他の企業も、この方針に従う可能性が高い。これは、サム・アルトマン氏のオープンAIが自身の野望を実現するために1兆ドル規模の一連の契約や提携を締結しているのとは対照的だ。
こうした圧力こそが、ほとんどの中国のテクノロジー企業が、より高度な AI 機能を実現するために多額の費用を費やすのではなく、工場、学校、病院、都市などで実用的なアプリケーションを迅速に商業化することを選んでいる理由を説明しています。
中国は支出に対して慎重な姿勢をとっているため、AIバブルによる経済崩壊は米国ほど深刻ではない。しかし、このアジアの巨大国は、この世代で最も重要な技術の形成において後れを取るリスクがある。
Bangladesh News/The Daily Star 20251010
https://www.thedailystar.net/business/global-economy/news/chinas-slim-ai-budgets-are-self-reinforcing-4006171
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