[Financial Express]バングラデシュは今日、通貨・金融の岐路に立たされています。同国は、慢性的なインフレ、為替レートの変動、減少する外貨準備、そして脆弱な世界経済の中で重くのしかかる対外債務に苦闘しています。こうした課題の中心にあるのは、バングラデシュ中央銀行（BB）です。しかし、BBは設立以来、その長い歴史において、真に独立した金融当局として機能してきませんでした。BBの幹部は、新たな現実に対応するための革新よりも、受け継がれた慣例を踏襲する官僚的な管理者としての役割を担うことが多かったのです。
分析よりも習慣を重視する文化は、脆弱な為替レート管理、政治化された金利政策、そしてインフレへの対応の遅れといった、永続的な影響をもたらしてきました。今、中心的な問題は、国際的な経験と学識を備えた総裁の下でのこの瞬間が、過去との決別となるのか、それとも制度的な惰性によって日銀が「政策の繰り返し」に逆戻りしてしまうのかということです。
政策の反復 - 歴史的パターン：BBの上級幹部は、金融政策を知的な挑戦としてではなく、事務的な作業として捉えすぎてきた。マクロ経済学と金融理論に関する厳格な訓練を受けていない彼らは、歴史の「同上」に頼り、世界経済の変化を無視して過去のやり方を繰り返してきた。
インフレが急上昇すると、しばしば政治的圧力を受けて、金融引き締めは遅れて実施された。外貨準備が減少すると、市場ベースの調整に代わって行政による管理が導入された。為替レートは経済的ではなく政治的に管理された。
その結果、組織は積極的というよりは反応的になり、革新よりも惰性に甘んじるようになりました。
独立性と専門性 - 憲法上の責務：バングラデシュ銀行は、文書上は独立しています。憲法および1972年のバングラデシュ銀行令は、政治的干渉から保護され、長期的な安定のための政策を策定する権限を有する中央銀行を想定しています。
しかし、法的独立性は実践上の独立性なしには意味をなさない。そして、そのためには専門知識が求められる。中央銀行の運営は、決定を承認することではなく、マネーサプライ、信用の伸び、資本フロー、インフレ期待といったデータを解釈し、それらを一貫した政策へと転換することである。
独立性を重視する国では、中央銀行に高度な訓練を受けたエコノミストを配置しています。連邦準備制度理事会（FRB）、欧州中央銀行（ECB）、インド準備銀行（RBI）は、研究主導型の機関であり、複雑な予測とフォワードガイダンスを提供できる専門家チームを擁しています。
対照的に、バングラデシュ銀行は歴史的にこうした知的インフラを欠いてきた。上級職に十分な数のエコノミストが配置されていないため、独立性は象徴的なものにとどまり、機能を果たしていない。バングラデシュ銀行はあまりにも頻繁に財務省への従属状態に陥っている。表面的には、このような体制は「効率的」に見える。単一の指揮系統で、財政政策と金融政策が一体となって動いているように見えるのだ。
現実には、それは罠です。財務省は政治機関であり、低利融資、選挙前の成長維持、そしてファンダメンタルズよりも外見重視の圧力にさらされています。この悪循環は、金利抑制、為替レート操作、そして長期的な安定を損なう拡張政策を助長するのです。
バングラデシュにとって、これは貯蓄意欲を削ぐ人為的な低金利、外貨準備高を枯渇させる為替政策、そして輸出業者と送金業者の収入の真の価値を否定する政策を意味した。このような体制において、中央銀行は安定の守護者というより、政治的便宜を図るための実行機関と化している。
欠けている背骨を鍛える：憲法上の独立性と改革志向の総裁がいても、BBは熟練した経済学者集団なしには効果的に機能できません。BBには、単なる管理者ではなく、政策立案、予測モデルの運用、そして世界的なベストプラクティスの活用ができる分析力のある職員が必要です。
そのためには人的資本への投資が必要です。バングラデシュ銀行は、インドやベトナムが成功を収めたように、有望な職員を海外に派遣し、高度な研修を受けさせるべきです。国際通貨基金（IMF）、世界銀行、そして一流大学とのパートナーシップは、助言だけでなく、長期的なスキル構築にも活用されるべきです。
改革とは、自律性だけの問題ではありません。その自律性を有効に活用するための知的能力を構築することです。BBが専門経済学者のパイプラインを整備しない限り、独立性は空虚なものにとどまるでしょう。
異色の総裁：バングラデシュ銀行の現総裁は、稀有な機会を創出しています。おそらく独立以来初めて、総裁は国際的な経験と学術研究の実績の両方を兼ね備えています。IMFでの経歴を通じて複雑な国際的議論に触れ、その学識は歴代総裁にしばしば欠けていた分析力の厳密さを反映しています。
この組み合わせにより、彼は「習慣による政策」の悪循環を打破できる。しかし、彼だけではそれを成し遂げることはできない。改革には、知識豊富なリーダー一人だけでなく、知識の文化、すなわち、既成概念に疑問を投げかけ、革新を起こす権限を与えられた、訓練を受けた経済学者のチームが必要である。政府もまた、彼の権限を強化しなければならない。総裁は閣僚級の地位を有し、不正行為が証明された場合にのみ議会の手続きによって解任されるべきである。
個人的な視点：私がバングラデシュ銀行に親しみを覚えたのは1958年、ダッカを訪れた学生時代に、ガラス張りの堂々とした建物に心を奪われた時でした。興味が湧いたので、父にそこで働くにはどんな学位が必要か尋ねました。「経済学の修士号かな」と父は言いました。この言葉が私の中に野心の種を蒔き、それは1985年に経済学の博士号を取得するまで成長していきました。
それ以来、バングラデシュ銀行は私のキャリアにおいて不可欠な存在であり続けています。私の関わりは1999年、ファラシュディン・アハメド博士が総裁を務めていた時に始まり、その後もすべての総裁の下で続いてきました。長年にわたり、私は複数の金融政策ワークショップを開催し、セミナーを開催し、イースタンミシガン大学の私の学部で12人のエコノミストを育成してきました。これらの卒業生の多くは、バングラデシュ銀行で昇進を重ねています。その中には、現在副総裁を務め、間もなく退職するハビブール・ラーマン博士もいます。かつて私にインスピレーションを与えてくれたまさにその組織で、彼らが働く姿を見ることは、やりがいのあることであり、また、私にとって深い個人的な思いでもあります。
教訓は明白だ。中央銀行の有効性は輸入できるものではない。知識と誠実さを重視する専門家に権限を与えることで、内部から醸成されなければならないのだ。
改革の必要性：改革の骨子は目新しいものではない。IMF融資プログラム報告書、世界銀行の評価、そしてバングラデシュの経済学者らによって、長年にわたり繰り返し述べられてきた。提言は一貫しており、(1) バングラデシュ銀行内の研究能力を強化する。(2) 幹部人事を政治に左右されないものにし、コネではなく専門知識に基づいてリーダーシップを決定する。(3) 新世代の政策エコノミストを育成するため、海外研修に投資する。(4) インフレ報告書、フォワードガイダンス、そして市場や国民とのコミュニケーションを通じて透明性を向上させる。(5) 財務省との関係を再構築し、従属的な関係ではなく協調関係を確保する。
これらの改革はどれも革命的なものではありません。他の国々が既に実施している常識的な措置ですが、バングラデシュは繰り返し延期してきました。
改革か逆戻りか：賭け金は大きい。バングラデシュ銀行は、改革を受け入れ独立性を強化するか、それとも過去の悪癖に逆戻りするか、どちらかを選ばなければならない。
改革とは、真の中央銀行の知的インフラを構築することを意味する。すなわち、データ解釈の訓練を受け、政策立案の権限を与えられ、短期的な政治的圧力に抵抗できるほどの独立性を備えたエコノミストを育成することである。改革の失敗は、便宜主義的な政策決定、不適切な運営による準備金の枯渇、インフレ抑制の遅さ、そして信頼性のさらなる低下を意味する。
バングラデシュにはロードマップがないわけではない。意志が欠けているのだ。現政権下で得られる機会は稀有なものであり、それを掴むか失うかは、中央銀行だけでなく、今後一世代にわたる経済の安定を左右するだろう。
バングラデシュ銀行は岐路に立たされている。改革は手の届くところにある。しかし、それは独立性と専門知識が結びつき、慣習と階層構造に取って代わる訓練と深い知的知識が不可欠だ。選択肢は明白だ。改革か、後退か、それとも刷新か。
アブドラ・A・デワン博士は、英国原子力委員会（BAEC）の元物理学者および原子力技術者であり、米国イースタンミシガン大学の経済学の名誉教授です。aadeone@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20251014
https://today.thefinancialexpress.com.bd/views-opinion/bangladesh-bank-at-crossroads-1760366956/?date=14-10-2025
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