[Financial Express]ダッカ証券取引所（DSE）の時価総額は、株価の継続的な下落と新規株式公開（IPO）の枯渇により、現在21年度以来の最低となっている。
つまり、新しいバングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、責任を引き継いだ後、市場の向上につながるような政策を一切採用できなかったということだ。
DSEの時価総額は木曜日時点で552億4000万ドルに相当し、25年度の最新のGDP数値を考慮すると、時価総額対GDP比率は11.68%となった。
21年度の時価総額対GDP比は14.56%だった。
DSEの時価総額には、上場企業360社と投資信託37社を含む653銘柄の上場証券の時価総額が含まれています。上場企業のみの時価総額は、木曜日時点で258億ドルでした。
インドやネパールなどの地域市場と比較すると、バングラデシュは同じ世界経済の状況に直面しながらも、非常に苦戦している。
インドの時価総額対GDP比は現在142％だが、ネパールは76％だ。
インドの時価総額対GDP比は2019年には80.8%だったが、2020年には97.3%に上昇した。金融・経済分析のためのマクロ経済データの世界的プロバイダーであるCEICデータによると、この比率は徐々に上昇し、2024年には驚異的な133.5%に達するという。
バングラデシュの場合、GDPは成長しているが、市場にはそれが反映されていない。
「これは、既存の上場証券の評価額がここ数年で大幅に下落したことを意味する」とミッドウェイ・セキュリティーズのマネージング・ディレクター、ムハンマド・アシュクル・ラーマン氏は語った。
時価総額対GDP比率も、この国の資本市場が長年大きな発展を経験していないことを示していると彼は付け加えた。
時価総額対GDP比率は、上場証券の経済全体と比較した評価を示す指標です。
この比率が下がっているということは、すでに経済に貢献している上場証券の評価額が下がっていることを意味する。
ダッカ証券取引所の市場価値全体は、ファースト・セキュリティー・イスラミ銀行、ソーシャル・イスラミ銀行、ユニオン銀行、グローバル・イスラミ銀行、エクシム銀行の5つの赤字イスラム銀行の合併の実行を受けて、さらに下落する見込みだ。
9つの不良債権を抱えるノンバンク金融機関も清算手続き中である。そのため、DSEが新規上場銘柄を追加しない限り、DSEの時価総額対GDP比率は今後大幅に低下するだろう。
最近の市場下落の要因
2025年8月5日に前政権が崩壊した後、市場は主に多国籍企業を中心としたファンダメンタルズが強い銘柄に支えられ、力強い回復を見せました。しかし、上昇の勢いはすぐに衰え、市場は再び不安定な状態に陥りました。
政権交代後、景気回復への期待が高まり、流通市場への投資家の参加が急増した。
しかし現実には、経済は、詐欺被害に遭った銀行の取締役会の再編や、深刻な流動性危機に苦しんでいたイスラム銀行の合併など、いくつかの避けられない是正措置を経てきた。
暫定政府はインフレ対策として政策金利を引き上げ、それに伴い貸出金利と預金金利も上昇した。
こうした状況の中、国内総生産（GDP）は2025年度に前年度の4,504億6,000万ドルから4,620億ドルへとわずかに増加しました。しかし、成長率は2024年度の4.22%から2025年度には3.97%に鈍化しました。
借入コストの上昇と政治的不確実性の高まりにより、起業家は事業拡大に消極的になっている。さらに、工業地帯における治安の悪化に加え、ガスと電力の供給不足にも直面している。
このような状況下で、民間部門の信用の伸びは9月に6.29%と過去最低を記録し、公共支出は低いままであった。
一方、証券規制当局は、証券規則の改正や相場操縦者への罰則を通じて流通市場に規律をもたらすことに引き続き注力している。
同行は先週、投資信託と証拠金融資に関する改正規則を施行した。
関係者によると、改訂された証拠金規則は、顧客の資本が50％減少した場合、貸し手に証拠金ポートフォリオの調整を義務付け、従来の基準である75％から引き下げられたため、最近の時価総額の急激な減少に影響を与えているという。
市場は調整局面にあるが、前向きなきっかけは何もなかった。
政権交代前の1年以上、新規株式公開（IPO）は行われておらず、新証券委員会が就任してからもIPOは行われていない。
期待が薄れるにつれ、投資家らは来年2月に約束通り総選挙が実施されるかどうかについても懐疑的になっているが、政府は約束を守ると国民に保証し続けている。
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Bangladesh News/Financial Express 20251116
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/market-cap-shrinks-against-gdp-amid-lack-of-revival-reforms-1763219546/?date=16-11-2025
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