[Financial Express]改訂された証拠金規則により、投機目的の株式は証拠金取引可能な証券としての地位を失ったため、流通市場での優位性が低下しました。
バングラデシュ証券取引委員会（証拠金）規則2025は11月6日に発効した。それ以前は、市場操作者は証拠金ローンを利用してこうした証券に対する人為的な需要を作り出し、証券取引所で異常な高騰を引き起こすことができた。
今のところ、そうする余地はほとんどありません。
オリオン・インフュージョン、カーン・ブラザーズPPウーブン・バッグ・インダストリーズ（KBPP世界銀行IL）、アンワル・ガルバナイジング、シムテックス・インダストリーズ、タウフィカ・フーズ、ラヴェッロ・アイスクリームの株価は調整局面を迎えている。
10月27日、オリオン・インフュージョンは3億230万タカの取引額を記録し、取引高ランキングで首位に立った。ダッカ証券取引所（DSE）が発表したこの日の市場取引高39億4000万タカのうち、オリオン・インフュージョンが7.7%を占めた。
同日、カーン・ブラザーズは1億7,620万タカ相当の株式売買を記録し、売買高第2位となった。これは、この日の市場売買高の4.5%を占めた。
新しい規則が発効したことで、カーン・ブラザーズの株価は11月5日から11月16日の間に25.36％、1株当たり19.2タカ急落した。同様に、オリオン・インフュージョンの株価も同時期に13.64％下落した。
「カーン・ブラザーズのようなジャンク株が、信用取引ローンの支援なしに、市場全体の売買高に比べて高い売買高を示すことは不可能だ」とミッドウェイ・セキュリティーズのマネージング・ディレクター、ムハンマド・アシュクル・ラーマン氏は語った。
「マージンローンは当時、投機的な株価上昇に影響を及ぼすために悪用されていた」と同氏は付け加えた。
改訂された証拠金規則により、「A」カテゴリーの株式への投資に信用枠が認められるようになりました。また、「B」カテゴリーの株式も、その株式を保有する企業が年間5%以上の現金配当を支払っている場合には、証拠金取引の対象とみなされます。
DSE の最新リストによれば、「A」カテゴリーには 140 銘柄の証拠金取引可能な株式があり、「B」カテゴリーには 6 銘柄あります。
以前、カーン・ブラザーズは24年度に1パーセントの現金配当を支払っていたため、マージナル証券だったが、現在、株価収益率（PER）が92.65（火曜日の株価と最新の1株当たり利益に基づく）と異常に高いため、そうではない。
新しい規則では、マージンローンの貸付において、企業自体のPERとセクター別PERの両方が考慮されます。マージンローンの対象となるには、株式のPERが30倍以内、またはセクター別PERの中央値の2倍以内のいずれか低い方である必要があります。
証券規制当局の広報担当者、ムハンマド・アブル・カラム氏は、投資家は最新の四半期決算に基づいて算出された企業の株価収益率に基づいて信用融資を受けるべきではないと述べた。
「しかし、過去1年間のPER（株価収益率）[最新の年間収益に対する企業の市場価格]は、企業の過去の業績を反映することになる。」
オリオン・インフュージョンの株価収益率（PER）は火曜日に153.82と非常に高かった。
カーン・ブラザーズとオリオン・インフュージョンはともに、これまで株式市場で価格上昇が止まらなかった。
例えば、カーン・ブラザーズの株価は、2024年2月18日までの3ヶ月間で236%上昇し、ダッカ証券取引所で1株当たり231.7タカとなった。同社は損失を計上した。
2020年度から2023年度にかけて、営業利益は635万タカから1,800万タカに増加しました。しかし、2024年度には86万タカの名目利益を計上しました。
タウフィカ・フーズとラヴェッロ・アイスクリームの株価は18％下落し、アンワル・ガルバナイジングの株価は改訂されたマージン規則の発効日以来24％下落した。
投資家らは証拠金規則を変更する規制の動きを知っていたため、多くの投機銘柄はそれ以前から証券取引所で下落し始めていた。
一方、市場関係者は、改訂された証拠金規則が投機筋の株の異常な高騰を抑制するのに役立つだろうと楽観的な見方を示した。
「しかし、貸し手の法令遵守を確保するための市場監視は必須だ。さもなければ、信用取引制度がジャンク株の値上がりを促すために悪用される可能性がある」と、ミッドウェイ・セキュリティーズのラーマン最高経営責任者（CEO）は述べた。
mufazzal.fe@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20251119
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/revised-margin-rules-curb-speculative-stock-rallies-1763484297/?date=19-11-2025
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