[Financial Express]バングラデシュは、特に一部の大規模プロジェクトへの融資のために大量の非譲許的融資を受けることで、長期債務の負担がますます重くなっていると当局者は述べ、為替リスクを警告している。
同国は2025～26年度（会計年度）第1四半期で、すでに高格付けローンの年間借入限度額を超えていると彼らは付け加えた。
当局者やアナリストらが火曜日に明らかにしたところによると、暫定政府は9月24日の1回の会合で、総額14億4000万ドル相当の7件の融資を厳しい条件で承認した。
財務顧問のサレフディン・アハメド博士が委員長を務める非譲許的融資常設委員会（SCNCL）は9月、アジア開発銀行、欧州投資銀行（EIB）、イスラム開発銀行、アジアインフラ投資銀行（AIIB）からの融資を全面的に承認したと経済関係局（ERD）関係者が明らかにした。
対外融資のうち、非譲許的融資委員会は9月の会合で、ADBの6億4900万ドル相当の新規融資3件を承認した。
一方、3つの別々の貸し手からの残りの7億9100万ドルの融資は、バングラデシュ政府がすでに4つの別々のプロジェクトのために借り入れているため、古いものとなっている。
ERDによれば、ADBはチッタゴン・ドハザリ鉄道路線プロジェクトに5億800万ドルのハードタームローン、クルナWASAに5000万ドル、NESCO傘下の配電網拡張に9100万ドルを、市場ベースの信用貸付を行う非譲許的枠である通常資本財源（OCR）から提供することになっている。
すでに確認されている非譲許的融資のうち、AIIBの4億ドルの予算支援、サイダバード浄水場向けのEIBの9000万ユーロ、ダッカ環境持続可能水供給（ダッカWASA）プロジェクト向けの7000万ユーロが会議で承認された。
非譲許的融資委員会はまた、マイメンシン地区の気候耐性のある橋梁5カ所の建設のためのIDBの2億3100万ドルの融資も承認したが、これも市場ベースの融資である。
アナリストらによると、バングラデシュは対外借入戦略の大きな転換期を迎えており、近年は中所得国への移行と大規模インフラ整備プロジェクトへの資金需要により、よりコストの高い非譲許的融資への依存度が高まっているという。
一方、過去10年間から2025年6月までに、常任委員会は合計107件の非譲許的融資案を承認した。
SCNCLは昨年度（2024～25年度）に融資条件を精査し、国家開発の優先事項に沿って13件の提案を承認した。
2024年度、常任委員会は16件の非譲許的融資を受ける提案を承認した。
ERDによれば、SCNCLは、厳しい条件のリスクを交渉するための国際的なベストプラクティスに準拠したプロセスで、融資の柔軟性を審査し承認するために2013年7月14日に設立された。
補助金が25%未満の外国融資は、審査と承認のためにSCNCLに提出する必要があります。
ERDの上級職員は、ERDはバングラデシュの強力な債務管理実績の維持に努めていると述べた。「主要な債務持続可能性指標は、国際的に認められたリスク閾値を下回っています。」
金融機関や経済学者による最近の報告によると、アナリストらはバングラデシュのこうした方針転換により、同国の債務返済義務が増大し、外貨準備高に圧力がかかっていると指摘している。
ERDのデータによると、2025年度の債務返済総額は40億8,700万ドルで、うち25億9,000万ドルが元本返済、14億9,000万ドルが利息支払いとなっている。
ERD当局者は、2015年に同国が低中所得国にランクインしたことで、猶予期間や返済期限が長い、非常に譲許的で低金利の融資（世界銀行のIDA融資など）を受ける資格が減ったと述べている。
その結果、対外借入ポートフォリオ全体に占めるIDAの高度に譲許的な融資の割合は、2013年の58.9%から2022年には27%へと大幅に減少した。
その代わりに、バングラデシュは中国やロシアなどより費用のかかる二国間援助や、アジア開発銀行（ADB）やアジアインフラ投資銀行（AIIB）など多国間パートナーからの非譲許的融資にますます頼るようになっていると当局者は指摘している。
バングラデシュ政策取引所のマスルール・リアズ会長は、前政権が実施した外国からの融資による無差別かつ過剰なプロジェクトがすでに財政規律への圧力を生み出しているとフィナンシャル・タイムズに語った。
「バングラデシュの債務総額（民間部門と公共部門）はすでに1,000億米ドルを超えています。融資のうち、約4分の3は公共部門の債務です。そのため、政府は融資、特に非譲許的融資を受ける前に慎重に検討する必要があります」と彼は付け加えた。
最も高い、そして重要な利益をもたらす外部信用ベースのプロジェクトだけに取り組む必要があると、この若手経済学者は提案する。
政府はまた、外貨準備高への圧力を軽減するために、外国の貸し手が設定する条件について厳格に交渉すべきである。
別のERD関係者は、負債増加の大部分は、ルプール原子力発電所（ロシアが資金提供）やパドマ橋鉄道リンク（中国が資金提供）などの大規模インフラプロジェクトに関連していると述べている。
「これらの大規模融資のいくつかに対する猶予期間は終了するか、最近終了したため、元金と利息の支払いが急増している」とERD当局者は述べている。
同氏は、米ドルに対するバングラデシュタカの大幅な下落、LIBORからSOFRへの移行など世界的な金利上昇も、柔軟な金利条件の既存ローンのコスト増加につながっていると述べている。
元ERD長官カジ・ショフィクル・アザム氏は、中所得国としての地位を獲得した経済的成功が、逆説的に、金利の上昇と返済期間の短縮という、より厳しい融資条件につながっていると指摘する。
経済学者と国際通貨基金（IMF）はバングラデシュの対外債務を「中程度のリスク」と分類し、より一層の注意と債務管理戦略の改善を促している。
専門家は、長期債務の持続可能性を維持し、潜在的な危機を回避するために、厳格なプロジェクト評価、国内歳入の徴収の強化、透明性の確保に重点を置くことを推奨している。
Bangladesh News/Financial Express 20251204
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/bangladesh-gets-deep-into-hard-term-debts-1764785453/?date=04-12-2025
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