[Financial Express]香港／ムンバイ 12月5日 （ロイター） - 投資家の投資多角化の動きを捉えようと目立った中国とインドの企業による注目度の高い新規株式公開（IPO）の強力なパイプラインが来年のアジアの株式資本取引を活気づけるだろう。ただし、テクノロジー企業の評価額高騰をめぐる懸念が勢いを削ぐ可能性もある。
LSEGのデータによれば、新規株式公開（IPO）、追加発行、転換社債を含むアジアの株式資本市場（ECM）取引総額は今年これまでに2,670億ドルに達し、2024年より15％増加し、2021年以来初めて年間増加となった。
データによると、中国企業に好まれる上場先である香港は、2025年までに750億ドルを調達し、地域のECM取引でトップを占めている。これは、昨年の香港の調達額の3倍以上であり、2021年以来の最高額である。
一方、LSEGのデータによると、インドは今年これまでにIPOを通じて193億ドルを調達しており、これは2024年の過去最高の205億ドルから6%減少している。2025年のデータには、今週進行中のeコマースプラットフォームミーショの6億400万ドルのIPOは含まれていない。
ゴールドマン・サックスの日本を除くアジアECM責任者、ジェームズ・ワン氏は「中国の回復とインドの継続的な拡大が、今年のアジア全域での株式発行を牽引する二つの原動力となっている」と述べた。
「2026年も両市場は引き続き地域の取引フローの中心となると予想しています」と彼は述べた。「アジアの経済成長と企業収益の改善に支えられ、私たちはまだ広範な景気回復の初期段階にあります。」
投資銀行エクイラス・キャピタルの予測によると、インドは2026年にIPOで最大200億ドルの収益を生み出す見込みだ。公開情報によると、香港上場を申請した企業は300社を超えている。
アドバイザーらによると、インドのリライアンス・ジオ・プラットフォームズのIPOや、中国の中基イノライト社の香港での2度目の上場など、大規模な新規株式公開により、2026年には取引量が大幅に増加すると予想される。
米国資産からの転換
アジアは、ドナルド・トランプ米大統領の貿易政策や地政学政策をめぐる不確実性が高まる中、ここ数カ月、米国資産から投資先を転換し、ポートフォリオを多様化しようとする世界的な投資家の動きの恩恵を受けている。
法律事務所デービス・ポークのパートナーで日本を除くアジア地域の共同責任者を務めるリー・ヘ氏は、「米国の混乱期には、分散化と構造的な上昇を求めて資本がアジアに流れることが多い」と述べた。
2025年の回復は一時的なものではありません。地域全体にわたる豊富な流動性と、製造、消費、そして人々の交流のあり方を変革する最先端技術への明確なシフトを反映したものでした。
香港のハンセン指数は今年30％近く上昇し、米国の指標を上回っている。また、インドの指標指数は約10.8％上昇している。
この勢いに乗って、中国の電池大手CATLは香港での2度目の上場で53億ドルを調達し、紫金黄金国際は今年世界最大級の2つのIPOで35億ドルを獲得した。
AIバブルの懸念
11月に米国株が数カ月ぶりの大幅な変動を記録したことで、世界的なAI株高騰に亀裂が生じ、市場が投機バブルに巻き込まれ、それが崩壊しつつあるのではないかという疑問が浮上した。
ロイター通信の報道によると、中国の大手言語モデル開発会社志埔 AIとミニマックス、AIチップメーカーメタXと崑崙心などが、総額数十億ドルに上る可能性があるIPOを計画しており、評価額の急騰を懸念する声が上がっている。
法律事務所フレッシュフィールズのパートナーであるアルン・バラスブラマニアン氏は、多くのAI技術やデジタルインフラ資産がまだアジアの公開市場に上場されていないが、AIが過大評価されているかどうかについてはまだ結論が出ていないと述べた。
「AIバブルへの懸念が大規模な株安につながれば、それが波及する可能性があります。大規模な株安は特定のセクターだけでなく、市場全体に影響を及ぼします。ですから、潜在的なリスクなのです。」
インドのアクシス・キャピタルでECM部門を率いるプラティク・ルンカー氏は、インド市場は比較的AIが「アンダーウェイト」であるため、リスク回避志向の投資家にとってインドは魅力的に見える可能性があると述べ、世界的なAI主導の格下げが取引価格と評価に重くのしかかる可能性があると付け加えた。
「AIへの支出と収益の見通しが再評価されるにつれ、投資家は質の高い、現金を生み出す銘柄へと目を向け、最高倍率の成長ストーリーから離れつつある。」
Bangladesh News/Financial Express 20251206
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/asias-strong-ipo-pipeline-to-be-tested-by-ai-bubble-concerns-in-2026-1764948681/?date=06-12-2025
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