[The Daily Star]2025年には、一部のマクロ経済指標は改善しましたが、現場の雰囲気は改善しませんでした。
対外面では、今年は好調なスタートを切りました。記録的な送金流入、安定した外国為替市場、そしてドル建て資産の上昇という好材料で年を締めくくりました。これらが相まって、対外部門に歓迎すべき安心感をもたらしました。
バングラデシュニット製品製造輸出業者協会（BKMEA）のモハマド・ハテム会長は、銀行部門における大規模な融資詐欺の阻止とドル不足の緩和は暫定政権の大きな成果の一つだと述べた。
悪いニュースもありました。主要指標は改善を示しましたが、貿易と事業環境は年間を通して概ね暗いままでした。
政治的な不確実性、治安の悪化、高金利が引き続き投資家や企業の信頼感に重くのしかかった。
BKMEAの指導者によると、昨年8月に大規模な蜂起でアワミ連盟政権が倒れた後に発足した暫定政府の大きな失敗の一つとして、法と秩序の悪化が目立ったという。
送金が景気回復を牽引
暴動後、送金の流入は回復し始め、海外在住者による母国への送金が2025年の最も決定的な安定要因として浮上した。
多くの人は、この急増の原因を、海外在住のバングラデシュ人の間で愛国心が新たに高まったことだとしている。フンディやハワラといった違法送金手段の急激な減少も重要な役割を果たした。
海外在住のバングラデシュ人が2024～25年度に母国に送金した金額は、過去最高の300億4000万ドルに達し、これは単一会計年度の送金額としては過去最高額となった。バングラデシュ銀行のデータによると、この数字は24年度の237億4000万ドルから25.50%増加した。
3月の月間流入額は32億9000万ドルに達し、過去最高を記録しました。この急増により、銀行システムの流動性が向上し、外国為替市場への圧力が緩和されました。
外貨の安定、準備金の再構築
中央銀行は5月に市場ベースの為替レート制度を導入したが、外国為替市場は年間を通じてほぼ安定していた。
力強い送金流入、輸入支払いの減速、安定した輸出収入がこの移行を支えたが、これは国際通貨基金（IMF）による進行中の47億ドルの融資プログラムに関連した条件を満たすために必要だった。
多くの人が、新制度下ではタカがさらに下落し、ボラティリティが激化するのではないかと懸念していた。しかし、こうした懸念は現実のものとはならなかった。
一年の大半において、米ドルの為替レートは122タカ前後で推移し、為替レートがその水準を急激に上回ったり下回ったりした際にバングラデシュ銀行が介入した。
中央銀行は、為替レートの安定と外貨準備の再構築のため、ドルの売却からインターバンク市場からのドル購入へと転換しました。当年度のドル購入額は30億ドルを超えました。
バングラデシュ銀行は、2021年度から2025年度にかけて、燃料、肥料、食料の輸入を賄うため、準備金から250億ドル以上を売却した。今年度に入ってからは、ドル流入が改善するにつれて、準備金の積み増しに注力している。
12月24日現在、外貨準備高総額は327億9,000万ドル、IMFのBPM6方式で計算された準備高は281億1,000万ドルとなっている。
前年の総準備金は249億4000万ドルでした。中央銀行は準備金を350億ドルに増やす目標を設定しています。
外貨流動性の改善も同国の対外的地位を強化した。
国際収支は、今年度の7～10月期に10億8,000万ドルの黒字を記録しました。これは、前年同期の21億9,000万ドルの赤字から改善されたものです。金融収支も黒字に転じました。
今年9月末の対外債務は1121億2000万ドルで、6月末の1135億6000万ドルから減少しており、返済能力の改善を反映している。
依然として圧迫を受ける企業
対外面では緩和がみられたものの、貿易とビジネス活動は2025年を通じて依然として低迷した。
昨年8月の政変と選挙の時期をめぐる不確実性が投資家の信頼を損なった。
政策のシグナルが不明確である中、多くの企業は事業拡大計画や新規投資を延期した。
借入コストの高騰が圧力を強めた。中央銀行は政策金利を近隣諸国の中で最も高い10%に据え置いた一方、貸出金利は16～17%に上昇し、借入と投資を抑制した。
ハテム氏は、銀行が2025年に連続信用状の発行を遅らせたため、産業界の予定通りの操業が妨げられていると述べた。製造業は不安定なエネルギー供給にも直面している。
この減速は貿易データにも反映されています。当会計年度の7月から10月までの期間、資本機械向け信用状決済額は前年比10%減少し、6億2,700万ドルとなりました。
中間財の決済額は19％減少して12億5000万ドルとなった。
一方、民間部門の信用の伸びは10月に6.23％と過去10年間で最低の水準となり、年間を通じて下落傾向が続いた。
企業幹部らは、過去の融資詐欺や異常事態を受けて銀行が慎重姿勢を維持する一方、企業は高金利と需要低迷で借り入れを躊躇していると述べた。
弱い法律 業界関係者によると、国内の一部地域で治安が悪化し、今年はサプライチェーン、物流、小売活動に混乱が生じているという。恐喝、破壊行為、そして事業リスクの増大が原因だと彼らは指摘する。
状況は年間を通じて不安定なままであった。
ベキシムコ・グループ、Sアラム・グループ、ナッサ・グループが所有する複数の衣料品工場や工業施設は、所有者が融資詐欺で投獄された後、閉鎖された。
労働不安を受けて、アシュリアとガジプールの既製服工場約100カ所も閉鎖された。
「前政権時代には、あるビジネスマン集団が銀行を略奪し、今では優良企業がその代償を払わされている」とハテム氏はコメントした。
高インフレがさらに重圧となった。消費者物価は年間を通じて8%前後で推移し、購買力は弱まり、生活必需品以外の需要は低迷した。
特に中小企業や小売業では売上の伸びが鈍化した。
それでも、財界リーダーらは、来年2月に予定されている全国選挙を含む選挙日程の発表が、来年の信頼回復と政策の明確化につながる可能性があると楽観的な見方を示した。
Bangladesh News/The Daily Star 20251230
https://www.thedailystar.net/business/news/2025-brings-calm-external-balance-sheet-not-businesses-4068916
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