[Financial Express]バングラデシュの資本市場は、2月12日に予定されている議会選挙後の政治的安定とマクロ経済の回復に支えられ、2026年には現在の最低水準から回復する年を迎えると予想されている。
2025年は、変化する政治的、マクロ経済的現実の中で政策が次々と転換されたことで、この国の資本市場にとって困難な年となった。
世界的なファンド運用会社アジア・フロンティア・キャピタル（AFC）は最近の報告書で、「バングラデシュは経済的にも政治的にも数年間の困難な時期を経て、2026年に好転すると予想している」と述べた。
香港に拠点を置くAFCは楽観的な見方を示し、議会選挙後の政治的安定と政策立案の改善が経済成長と全体的な投資家心理の大きな原動力になる可能性があると指摘した。
「マクロ経済面では、2026年のインフレ率の低下が基準金利の低下につながり、それが同国の株式市場のセンチメントにとって非常にプラスとなるだろう」とAFCの見通しには記されている。
地元の市場アナリストであるEBL証券は、AFCの見解に同調し、政治の明確化と好ましいマクロ経済状況を中心とした楽観的な見通しによって市場は好転する可能性があると述べた。
中央銀行が金利を引き下げて金融政策を緩和する可能性が高いため、流動性状況は改善すると予想される。
EBL証券は「これにより民間部門の信用成長が加速し、低迷していた設備投資が活性化し、企業の収益性が向上し、全体的な企業信頼感が回復するはずだ」と述べた。
民間信用の伸びは6.23%と過去最低を記録した。一方、中央銀行は政策金利を10%に据え置き、貸出金利は15%から16%に上昇した。
EBLの分析では、「金融政策の緩和に合わせて、選出された政府は経済成長の勢いを加速させるために有利な財政政策を採用すると予想される」としている。
さらに、EBL証券によると、規制政策の確実性とともに政治的な明確さが増すにつれ、資本市場は現在の魅力的な評価水準を考えると、新たな投資を引き寄せ、前向きな勢いを得ることが期待される。
「バングラデシュの株式は魅力的な価格で取引されており、特に人気の高い多国籍株を含む優良企業は、過去の平均よりも大幅に割安となっている。」
同国の資本市場は、域内の他の国と比較して魅力的なバリュエーションを維持しており、投資家にとって魅力的な参入機会を提供しています。市場全体の株価収益率（PER）は、2025年末時点で過去最低の8.6倍となりました。
BRAC EPL株式ブローカーの調査責任者、サリム・アフザル・シャウォン氏は最近、政治的な不確実性と規制改革により、昨年の市場全体のパフォーマンスは期待を下回ったと語った。
政権交代後、暫定政府は投資家の信頼を回復するために、資本市場を含む経済全体にわたっていくつかの改革措置を実施した。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、融資の厳格化と市場規律の強化を目的とした新たな証拠金規制を導入し、ミューチュアルファンド規制の改正を承認しました。これにより、クローズドエンド型ミューチュアルファンドの段階的な廃止への道が開かれました。公募発行規制の改正は現在、最終段階にあります。
シャウォン氏は2026年については楽観的な見方を示したものの、マクロ経済の回復と政治の安定だけでは持続的な市場回復を引き起こすには不十分だと述べた。
同氏は「インフレ、金利、政治の変化など、2026年にはプラス要因が出てくるだろうが、市場と経済の両方を押し上げるには、新たな債券の発行と、より柔軟な市場構造が必要になるだろう」と述べた。
同氏は「銀行部門は弱体であり、適切なインフラがあれば資本市場が対応できる企業からの資金需要が蓄積されるだろう」と付け加えた。
新規上場がなかった1年後、証券規制当局が改訂版株式公開規則の最終決定に近づいていることから、2026年には市場で新たな新規株式公開が見られる可能性がある。
BSECの広報担当者、ムハンマド・アブル・カラム氏は、改訂された規則が承認されれば、優れた実績を持つ企業の株式公開が奨励されるだろうと述べた。
同氏は「改訂されたIPO規則は、投資家保護を強化する透明性の高い評価方法を強調するとともに、発行者にとって上場プロセスをよりスムーズにするため、質の高い企業を促進すると期待される」と述べた。
同氏はまた、バングラデシュで活動する国営企業や多国籍企業の政府株の売却について関係省庁や当局と協議が継続中であると述べた。
改訂されたIPO規則は上場の枠組みを近代化し、規制監督を強化するための幅広い取り組みの一環であるため、発行者は公正な価格設定を受けることになる。
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Bangladesh News/Financial Express 20260101
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/market-likely-to-rebound-in-2026-with-clouds-clearing-over-politics-economy-1767197755/?date=01-01-2026
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