[Financial Express]一次株式配分における抽選制度を復活させた主な理由は、投資家の流出が続く中、二次市場での売買高を増やすためだ。
IPO抽選制度は、個人投資家からIPO株を奪っているとして繰り返し非難された後、2021年4月に廃止されました。バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）は、この制度を比例配分方式に置き換えました。この方式では、有効な申請者全員に申請数に応じて株式が割り当てられます。
「（比例配分方式の下では）IPO株のほとんどが富裕層によって完売したのを私たちは観察しています。彼らはより多くの資金を持っています。彼らはより多くの株を申請し、より多くの株を獲得したのです」と、BSECの広報担当者アブル・カラム氏は述べた。
市場監視機関によると、抽選制廃止の本来の目的は達成されなかった。むしろ、個人投資家がわずかな株数しか取得できなかったため、新規上場への熱意は薄れてしまった。
資本市場改革を提案する任務を負ったタスクフォースがIPO株式の分配について何の勧告も出さなかったにもかかわらず、BSECは抽選制度を復活させた。
「（規則の改正に関して）私たちが受け取った200件の意見のうち、171件が抽選制度に賛成票を投じました」とカラム氏は述べた。
「我々はIPOで抽選制を復活させることを推奨していない」とプライム・バンク・セキュリティーズのマネージングディレクター兼CEOのモハンマド・モニルザマン氏は語り、IPOハンターらが制度の復活を強く求めた可能性もあると付け加えた。
「彼らは世論に投票権を与えたかもしれない。宝くじ制度がより高い利益を期待して参加を促したのは事実だ」と、タスクフォースを支援するフォーカスグループの一員であるモニルッザマン氏は述べた。
比例配分方式では、IPO 株式プールは、それぞれに事前に定義された割り当てを持つさまざまな投資家のカテゴリに分割されます。
主なカテゴリーは、一般投資家（個人投資家および現地の個人投資家を含む）、非居住バングラデシュ人（NRB）、および適格投資家（機関投資家または適格投資家）でした。各カテゴリーに割り当てられる株式総数は、IPO規模に応じて決定されました。
つまり、適格者または機関投資家向け部分の応募数が超過した場合、このセグメントの各申請者は、申請額に比例した株式を受け取ることになります。
「比例配分方式は大口投資家に有利だ」とカラム氏は語った。
宝くじ制度を早期に廃止したもう一つの理由は、投資家の投機行動を抑制するためだった。
抽選方式のIPOプロセスは短期的な投機を助長し、投資家は長期的な投資収益よりも短期的な上場利益を得ることを主な目的として応募した。
しかし、BSECは、宝くじ制度の廃止以来、BO口座数が急激に減少していることを考慮に入れました。
BSECの広報担当者は、「抽選制度が導入されていた当時、市場には約300万のBO口座がありました。現在では160万に減少しています。市場取引高も減少しています。抽選制度の再導入により、（上場をめぐる）祝祭ムードが再び高まり、取引高が増加すると考えています」と述べました。
カラム氏は、個人投資家がIPO株で利益を上げると、その利益の一部を流通市場に再投資すると付け加えた。
抽選による IPO では、過剰な申込超過（必要額の数百倍に達することもあった）が見られ、IPO プロセスにおける運用および決済のプレッシャーが生じていました。
カラム氏によると、BO口座開設の規制が強化されたため、今後はそのような事態は起こらないという。投資家はBO口座を開設する前に、本人名義の銀行口座と銀行証明書を保有している必要がある。銀行口座開設には国民IDカードが必要となる。
BSECの広報担当者は「偽のアカウントはIPO株の申し込みには利用できなくなった」と述べた。
規制当局はまた、改訂されたIPO規則に基づき、各BO口座の二次市場への5万タカ投資の最低要件を廃止した。
「一般投資家により多くの株式を保有してもらうため、抽選制度を復活させました。これにより、市場への投資家の参加が増えると確信しています」とカラム氏は付け加えた。
farhan.fardaus@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260123
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/ipo-lottery-system-returns-to-boost-secondary-market-turnover-1769102560/?date=23-01-2026
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