[Financial Express]（ロイター） 東京、１月２６日 ― ニューヨーク連銀による異例の金利抑制が頑固に弱い円の急騰を引き起こし、介入の閾値は引き下げられたが、現段階では日米が協調してドルを売る可能性は依然として極めて低いようだ。
連銀が金曜遅くに行った行動は、日本と米国の当局が通貨の下落を食い止めるために緊密に協力していることを示すこれまでで最も強いシグナルであり、市場は介入に対する警戒を強めている。
しかし、アナリストらは、直接的な協調介入は、米国国内の事情もあって、市場が期待するほど速やかには行われない可能性があると指摘している。これは、日本の過度な円安に対する懸念に対するワシントンの支持は、今のところ金利チェックにとどまる可能性が高いことを示唆している。
JPモルガンの日本市場チーフ通貨ストラテジスト、棚瀬順也氏は、「過去の協調介入は、金融危機や大規模な自然災害といった極めて稀な状況でしか行われてこなかった」と述べた。「協調金利チェックと協調介入の間には、かなり大きな隔たりがあると考えている」
今のところ、介入への懸念だけで円は18カ月ぶりの安値から押し下げられており、円安によるインフレへの影響を懸念する日本の政策担当者にとってはいくらかの安心材料となっている。
確かに、FRBの金利抑制は単独で起こったわけではない。
交渉に関わった当局者らによると、これは昨年、過度の変動に対抗するため為替介入の使用を認める二国間声明に米国が署名するよう日本が説得した5年間の努力の集大成だったという。
片山さつき財務大臣は通貨問題に関してスコット・ベッセント米国財務長官と足並みを揃えていると繰り返し強調した。
円安に対する彼女の警告は、1月16日にピークに達しました。彼女は投機的な円高の動きに対して日本は断固たる措置を取ると述べました。日米共同行動の可能性について問われると、「いかなる選択肢も排除しない」と答えました。
ワシントンには、円だけでなく日本国債も下落し、それが米国債市場に波及した市場の暴落と戦う日本の取り組みに加わる理由もあった。
ベセント氏は1月20日のダボス会議で「日本国内で実際に起こっていることと市場の反応を切り離すのは非常に難しい」と述べ、日本の国債利回り上昇の影響に対するワシントンの不満を示唆した。
数日後、日銀の上田一男総裁は、緊急国債買い入れオペなどを通じて、金利の急上昇を抑制するために政府と緊密に協力する用意があることを強調した。
トランプ政権は「アメリカを売る」貿易に警戒
強硬な姿勢は今のところ効果を上げているようだ。円は月曜日に1ドル＝153.89円と2カ月ぶりの高値を付け、当局の介入の目安とされる160円を大きく下回った。10年債利回りは1ベーシスポイント低下し、2.225%となった。
しかし、市場にとっての大きな疑問は、日米共同介入が差し迫っているかどうか、そして米国が協調行動をとる説得力のある理由を見出しているかどうかだ。
三菱UFJモルガン・スタンレー証券の為替ストラテジスト、龍翔太氏は「現実的には、米国は5年連続で価値が下落している円のような通貨を買いたいとは思っていないだろう」と述べた。
「ワシントンは小規模な介入に協力する可能性はあるだろう。しかし、円安トレンドを反転させる永続的な効果をもたらすほどの助けにはならないだろう。」
実際の介入にはコストがかかります。
日本が継続的に円買い介入を行うのであれば、保有する米国債の一部を売却する必要があるが、そうなれば米国債利回りが上昇する可能性があり、市場がすでに不安定な状況にある中での米国債の売却は、ワシントンにとって好ましくないかもしれない。
Bangladesh News/Financial Express 20260127
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/us-rate-check-masks-stiff-hurdle-to-coordinated-yen-intervention-1769446723/?date=27-01-2026
関連
