[Financial Express]バングラデシュの経済成長は、インフレ圧力の高まりと金融・財政改革の遅れにより、今年度も4.7％にとどまる可能性が高く、今後も良い兆しはない。
国際通貨基金（IMF）は、スタッフミッションによる長期にわたる現地調査を経てこのような見解を示し、「国家債務危機」を含む差し迫った金融・財政リスクを回避するための一連のマクロレベルの対策を指示した。
ワシントンに拠点を置く金融観察機関は土曜日、緊縮政策、金融セクターの緊張による投資の低迷、選挙関連の不確実性、米国の貿易関税の引き上げにより、2025～26年の成長率は4.7％に抑制されると予想されていると述べた。
IMFは、未解決の銀行問題により信用が制限され、投資が抑制され、成長が鈍化するだろうと警告している。
さらに、信頼の喪失を回避するために、弱体な銀行への大幅な追加流動性支援についても警告している。
IMFは最近完了した第4条協議ミッションの後、これが「短期金利を圧迫し、為替リスクプレミアムを上昇させ、資本流出を促進し、大幅かつ急速な通貨安とインフレを引き起こす」と述べた。
IMFは、財政・銀行改革の遅れは成長を鈍らせ、インフレを上昇させ、マクロ金融の不安定性を高めるだろうと警告している。
また、インフレ率は短期的には目標範囲を上回る高水準にとどまる可能性が高く、緊急に必要な金融・財政改革の適時実施の遅れから下振れリスクが生じるため、来年度（2027年度）の国内総生産（GDP）率は変わらない可能性がある。
また、基礎的財政赤字が債務持続可能性を守るためにベースラインの軌道で維持されると仮定すると、歳入の持続的な低迷と多額の補助金により公的資本と社会支出が圧迫されるだろうとも予測している。
ベースラインシナリオでは、当局が財政と銀行の相互に関連する課題に対処するため、重要かつ断固たる措置を講じることを前提としています。これには、VAT改革や最低売上税率の引き上げといった税収政策の実施、非生産的支出の削減に加え、銀行部門において脆弱な銀行の解決と再編に向けた断固たる措置が含まれます。
銀行部門について、ワシントンに拠点を置く同行はスタッフレポートの中で、多国間援助の削減を含む資金流入の減少により外貨準備の蓄積が大幅に制限されるだろうと述べている。
銀行の大幅な資本不足は政府債務の増加を吸収する能力に影響を及ぼし、公的債務コストの上昇につながるだろう。
「負のフィードバックループ、金融政策の信頼性の低下、対外バッファーの弱体化はインフレと為替レートへのリスクをさらに高め、成長とマクロ金融の安定性に重くのしかかるだろう。」
インフレについては、バングラデシュに47億ドルの縛り付き融資パッケージを提供している国際通貨監視機関は、時期尚早な政策緩和やさらなる供給側の混乱がなければ、年間平均インフレ率は2026年度に8.9％と高止まりし、2027年度には6.0％前後に落ち着くと予測していると述べた。
IMFの声明では、この政策パッケージはバングラデシュがマクロ金融の安定を確保し、力強い中期的成長を促進し、債務の持続可能性を守るために必要であると述べている。
別のシナリオでは、これらの分野における政策措置の遅れや不十分さの結果を示しています。
IMFはまた、バングラデシュの公的債務返済の脆弱性が高まっていることについても警告し、「国家債務危機」のリスクも高まると述べ、それに伴うより厳しい政策の組み合わせの必要性を強調した。
ベースラインシナリオで想定されている他の改革の遅れ、公的支出の持続不可能な増加、為替レート改革の反転がリスクをさらに高めるだろうと、世界的な金融機関は述べている。
インフレ率は依然として目標を上回っており、外貨準備バッファーは以前の損失をまだ完全に回復していない。
IMFは報告書の中で、「歳入確保の取り組みは今のところ成果を上げておらず、補助金改革の遅れが財政余地を制約している」と指摘している。
資本不足が広がる中で、銀行部門の脆弱性は悪化している。
IMFは、歳入の確保、不要不急の支出の抑制、補助金の削減のための大胆な財政改革を含むいくつかの政策提言を行っている。
また、財政余地の創出は、開発支出が雇用に優しい成長を維持し、銀行部門の浄化を支援するために不可欠であるとも示唆している。
IMFの報告書は、銀行部門の再編は、システム全体の資本不足の評価、明確な財政支援、法的に強固な解決計画を伴う信頼できる戦略に根ざすべきだと述べている。
規制緩和に頼ることなく、適切に統治され支払い能力のある銀行を提供することは、短期的な脆弱性に対処し、金融の安定を支えるために極めて重要です。
IMFは、高インフレと外貨準備高の低さという短期的なマクロ経済の脆弱性に対処するためには、緊縮金融政策を維持し、新たな為替レート制度を一貫して実施する必要があると主張している。
報告書は、ガバナンスを強化し、透明性を高め、輸出の多様化を促進するための包括的な構造改革が、FDIを誘致し、包括的な開発を確保するための前提条件であると示唆している。
法律および中央銀行ガバナンスの改革は国際的なベストプラクティスに沿ったものであるべきだ。
気候変動に強いインフラを推進し、気候関連事象に関連する財政的・金融的リスクを効果的に管理し、気候変動対策資金を加速するには、継続的な政策および改革の取り組みが不可欠です。
IMFは、弱体な銀行の信頼できる再編により信頼が回復し、信用制約が緩和されるとともに、財政余地の拡大により社会支出と公共投資が支えられると考えている。
バングラデシュが後発開発途上国卒業に向けて準備を進める中、包括的かつ力強い成長を実現するためには、選挙後も改革の勢いを維持することが不可欠だとIMFは提言している。
Bangladesh News/Financial Express 20260201
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/bd-economic-growth-modest-47pc-in-fy26-no-better-luck-next-1769879922/?date=01-02-2026
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