[Financial Express]ムンバイ／シンガポール／ロンドン、２月４日（ロイター）：米印貿易協定は、不人気だったインド・ルピーの暗雲を吹き飛ばし、外国人による容赦ない株式売りに歯止めをかけるには十分だろう。しかし投資家は、持続的な買いには利益成長の回復とファンダメンタルズの改善が必要だと指摘している。
待望の合意は米国との外交・貿易関係の改善を示唆し、火曜日の株式市場の急騰とルピーの7年ぶりの上昇を引き起こした。
しかし、これは通貨市場や株式市場を圧迫する要因の一つに過ぎず、昨年初め以来、地域および世界の他の市場に比べて大幅にパフォーマンスが低迷し、外国投資への配分は20年ぶりの低水準にまで減少している。
インドの株価は過去最高値に近づいているものの、人工知能（AI）による混乱の影響を受けやすく、この分野の企業がないため、AIへの急速な動きから取り残されている。
貿易協定により企業が少なくとも設備投資の計画を始めることは可能になるものの、その詳細もほとんど明らかになっていない。
「関税が直ちに影響を及ぼすとは確信していないが、感情に影響を与えることは確かだ。おそらくそれが最良の考え方だろう」と、Mのグローバル新興国市場株式部門責任者マイケル・バーク氏は述べた。「関税が下がったからといって、突然利益が急増するだろうか？（私は）まだそれが私の線引きだとは確信していない」と同氏は語った。
485億ドルの資産を運用するカーミニャックの新興国株式チームのファンドマネージャー、ナオミ・ウェイステル氏は、この買収は市場にとって意味があるが、短期的な利益上昇というよりも、主に感情と評価に影響すると述べた。
「この取引は、インド株を取り巻く最近の問題の一部を解決するものではない。すなわち、依然として高い評価額、新興国市場と比較した相対的に低い将来収益成長、そして世界規模で拡張可能なAIの恩恵を受ける事業の不足だ。」
外国人投資家は2025年初頭以降、インド株から約230億ドルを引き揚げたが、火曜日には5億8000万ドルを流入させた。
バンク・オブ・アメリカのムンバイ支店でインド債券・通貨・商品取引部門の責任者を務めるビカス・ジェイン氏は、外国人投資家の資金流入は短期的には回復するはずだと述べた。
「アンダーウェイトの投資家は直ちに中立ポジションに移行するだろう。オーバーウェイトになるかどうかは、経済成長の回復と政府が発表する政策の種類次第だ。」
アナリストやトレーダーは、この合意により、打撃を受けたインドの通貨にも安堵をもたらすはずだと述べている。
ルピーは過去12カ月間でアジア通貨の中で最もパフォーマンスが悪く、関税導入時の1ドル当たり88ルピー近辺から1月に過去最安値の92ルピー近くまで下落したため、中央銀行は一貫してルピー防衛に努める必要があった。
トレーダーらによれば、ルピー安に対するヘッジを行おうとする企業の意欲の高まりや、外貨準備高を積み増す中央銀行の姿勢などが、通貨高の長期化を妨げる要因となっている。
「インド製品への関税はインドの国際収支リスクを生み出し、インドルピー安につながっていた。今回の貿易協定はこの悪循環を断ち切り、外国人投資家がインド株をより客観的に評価するよう促すものだ」と、カリフォルニア在住のマシューズ・アジアのポートフォリオ・マネージャー、ピーユシュ・ミタル氏は述べた。
インドの指標指数は過去12カ月間に10％上昇し、立派な成績を残したが、同時期の韓国のKOSPIの118％上昇や台湾株の42％上昇と比べると見劣りする。
AI企業の明確な勝者がいないことによるリスクは水曜日にも影響を及ぼし、AI企業アンスロピックが職場生産性向上ツールを発売したことで、インドのIT企業の株価は6%以上下落しました。このことが業界全体の混乱を懸念させる要因となっています。確かに、一部の投資家はインドに強気な姿勢を維持し、魅力的な投資対象と見ています。ジュピター・アセット・マネジメントのアジア株式投資マネージャー、サム・コンラッド氏は、2025年の大半はインドをややアンダーウェイトとしていましたが、ここ数週間でファンドの保有株を増やしています。
Mより大きな配分には時間がかかる可能性がある。インド企業の利益の伸びは6四半期連続で1桁台後半にとどまっており、2020～21年度から2023～24年度にかけて記録された15～25%の伸びを大きく下回っている。
Bangladesh News/Financial Express 20260205
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/indias-markets-get-tariff-relief-but-not-a-buy-yet-1770230745/?date=05-02-2026
関連
