[Financial Express]1980年代に設立されたインド最古かつ最大の投資信託（MF）であるICBユニットファンドの運営は、いまだ証券法の適用を受けていない。
バングラデシュ証券取引委員会（BSEC）の関係者は、規定の規則や規制に沿ってファンドの運営を合理化する試みが何度も行われたが、ファンドマネージャーであるバングラデシュ投資公社（ICB）は関係省庁の支援を受けて規制の順守を回避することができたと述べた。
その結果、規制当局は依然としてファンドの運営を適切に監視することができない。
BSECの担当者は、ミューチュアルファンドの受託者と資産運用会社は同一法人であってはならないと述べた。しかし、ICBユニットファンドの場合、ICBは受託者と資産運用会社（AMC）の両方の役割を果たしている。
同社は2012年にマーチャントバンク、資産運用会社、証券会社の3つの子会社を設立した。「しかし、公社はまだICBユニットファンドを投資信託の運用を専門とする子会社に移管していない」とBSECの広報担当者、ムハンマド・アブル・カラム氏は述べた。
ICB会長のアブ・アーメド教授は、BSECによる同ファンドの規制努力については承知していないと述べた。しかし、ユニットファンドの単独運用は認められるべきだと述べた。
一方、ファンドの監査人は、ファンドの管理におけるいくつかの矛盾を指摘している。
例えば、ファンドは25年度に市場性のある投資から142億7000万タカの未実現損失を計上しましたが、この損失は損益計算書には計上されず、その他の包括利益に計上されました。
MABSの公認会計士兼パートナーであるモハンマド スルタン・マフムード氏 「ファンドは未実現損失に対する引当金の積み立てを避けるためにこれをした」とマフムード氏は述べた。
ファンドは財務諸表において、非上場証券への投資の公正価値も考慮していなかった。当該投資の取得原価と市場価値はそれぞれ25億8000万タカと15億タカであった。
マフムード氏は、市場価値が急落した際にICBは財務諸表に原価を反映することを避けたと述べた。
未分配配当金のために開設されたファンドの銀行口座の残高は4億6,600万タカとされていたが、監査役は2億100万タカの不足を発見した。
証券規制当局は、ユニットファンドの立ち上げから10年以上後に設立されました。
「BSECの設立後は、証券法の範囲外でプールファンドを運用する余地はない」とカラム氏は語った。
同氏はさらに、規制当局がＩＣＢに対し、ファンドが証券規則に従って運用されているか確認するよう求めるたびに、ＩＣＢは財務省の「非公式」な支援を受けてその指示を無視していたと付け加えた。
1993年バングラデシュ証券取引法では、投資信託を含むあらゆる種類の集団投資スキームの登録、規制、管理がその管轄範囲に含まれると規定されています。
さらに、2001 年証券取引委員会（投資信託）規則がその年の 7 月に発効し、プールされたファンドに関する最新の改訂規則は昨年 11 月から発効しています。
投資信託は通常、証券規制当局から認可を受けた資産運用会社によって運用されます。
ICBの子会社であるICBアセット・マネジメントは現在、15のオープンエンド型ファンドを含む25の投資信託を運用しています。ただし、ICBユニット・ファンドは引き続き親会社によって運用されています。
「ICBユニットファンドもオープンエンド型ファンドだ。しかし、規制当局は同ファンドを監督下に置くことができていない」とカラム氏は述べた。
数十年の歴史を持つこのファンドの投資主のほとんどは、公務員および民間部門の従業員です。登録ファンド所有者には、退職した従業員、主婦、非居住バングラデシュ人、機関積立基金も含まれます。
ICBユニットファンドの主な目的は、ユニットの販売を通じて小口投資家の貯蓄を動員し、市場性のある有価証券に投資することです。
同ファンドは25年度に1口当たり30タカの現金配当を宣言したが、14年度から24年度までの配当支払額は1口当たり34.9タカから45タカの範囲であった。
この規則では、ファンドの解約価格は純資産額（NAV）から5%を超えて乖離してはならないと定められています。以前は、この基準額を超えて乖離した価格では、ファンドの解約は認められていませんでした。
現在、ユニット保有者は純資産価値（NAV）より高い価格でユニットを解約していると、ICBユニットファンドの幹部が匿名を条件に語った。
例えば、ファンドのNAVが1ユニットあたり234タカだったとき、ユニット保有者は償還時に1ユニットあたり264タカを受け取りました。これはNAVより13パーセント高い金額です。
純資産価値を上回る価格での償還について問われたＩＣＢのマネージングディレクター、ニランジャン・チャンドラ・デブナス氏は、長期にわたる市場低迷によりファンドの資産価値が急落したと述べた。
同氏は、ファンドのポートフォリオに含まれる証券の市場価格が上昇すれば基準価額は上昇すると述べた。しかし、解約返戻金が基準価額よりも高く設定されていない場合、投資主は損失を被ることになる。
「論理的に言えば、行われたことは正しくないかもしれない。しかし、それが現実なのだ。」
BSECの広報担当者は、純資産価値よりも高い価格でのユニットの償還は会計基準上合理的ではないと述べた。
mufazzal.fe@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260208
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/oldest-mutual-fund-beyond-securities-laws-as-mismatches-emerge-1770481921/?date=08-02-2026
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