[Financial Express]アルファベット社が今週行った世界的な債券発行は、大手AIハイパースケーラーに対する投資家の需要の高さを強調したものの、既存および将来の債券保有者に対する保護が不十分であることへの懸念も引き起こしたとロイター通信は伝えている。
グーグルの親会社アルファベットは、人工知能（AI）関連の支出が米国のテクノロジー大手の借り入れ急増を引き起こす中、月曜日と火曜日の世界的な債券発行で、米ドル、ポンド、スイスフラン建ての債券市場を通じて315億1000万ドルを調達した。
アルファベットの債券売却は、いわゆる100年の「センチュリー」債券をポンド市場で使用したことも含め、いくつかの点で目立ったものだった。
これらハイパースケーラーをはじめとするハイパースケーラーによる最近の債券発行は大きな反響を呼び、アルファベットによる200億ドルの米国債発行には1,000億ドルを超える需要が寄せられました。しかし、ハイパースケーラーの負債残高の増加は、他の債券と比較して投資家保護が不十分であるという懸念を引き起こしています。
「何が欠けているかが目立っている」と、キプロスに拠点を置く証券会社マインド・マネーのCEO、ジュリア・カンドシュコ氏は述べた。「大手企業がコベナンツ・ライトの条件を実現すれば、他社も同じように試みるだろう」
「当然、そうなるとセカンドマーケットの問題が生まれ、次の買い手が頼れる『ルール』が少なくなり、金利やムード、流動性によって価格が大きく変動することになる」と彼女は付け加えた。
信用力の高い投資適格級の借り手は、通常、ジャンク格付けの借り手よりも債務契約に含まれる契約条項が少なくなります。
しかし、ほとんどの条項には投資家に対する基本的なガードレール、特にMの場合には投資家を保護する標準的な支配権変更条項が含まれている。ボフA証券の1月のレポートによると、5大AIハイパースケーラー（アマゾン、アルファベット、メタ、マイクロソフト、オラクル）は昨年、1,210億ドルの米国社債を発行した。
アルファベットとアマゾンはコメントの要請に応じず、オラクル、メタ、マイクロソフトはコメントを控えた。
カナレス氏は、オラクルが2月2日に発行した250億ドルの社債、およびメタが10月に発行した300億ドルの社債にも同様に、経営権の変更やその他の基本的な契約条項が欠けていたと指摘した。
「ほとんどの投資適格担保条項には、支配権変更条項が含まれていると予想される」とカナレス氏は述べた。「しかし、これらの企業は巨大企業であり、投資家はこうした保護措置が必要になるリスクは高くないと考えている」
Bangladesh News/Financial Express 20260216
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/alphabet-bonds-lack-of-guardrails-highlights-investor-confidence-1771174981/?date=16-02-2026
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