[Financial Express]フィッチ・レーティングスは、バングラデシュの総選挙後の肯定的な評価の中で、同国経済の好転により短期的な政治・政策上の不確実性が減少し、マクロ経済の安定性の改善につながる可能性があると述べている。
格付け会社によれば、バングラデシュ民族主義党（BNP）主導の連合は2月12日の選挙で議会の超多数派を獲得し、憲法改正を可能にする国民投票でも賛成多数を獲得した。
しかし、長期にわたる信用制約（脆弱なガバナンス、銀行部門の脆弱性、脆弱な対外流動性ポジション）により、新政権がマクロ経済および財政改革計画を遂行できるかどうかが格付けへの影響を左右することになる。
同団体は、2024年8月のアワミ連盟政権の打倒と、いくつかの重要な改革を進めた長期の暫定政権政権の後に、選挙結果が政治的な透明性を高めると見ている。
BNPは209議席を獲得し、ジャマーアト・エ・イスラミとその同盟は77議席を獲得し、残りの299議席は小規模政党が獲得した。
英米格付け機関は最新レポートで、「英国国民党（BNP）の議会における3分の2の多数派だけでも、同党が政策課題を実行する能力を裏付けるはずだ」と述べている。
報告書はまた、選挙によって経済政策の意思決定を複雑にする可能性のある長期にわたる政治空白のリスクも軽減されると指摘している。
「選挙に勝利したにもかかわらず、政治的リスクは依然として残っている」と警告している。
バングラデシュ（B /安定）は政治的二極化と選挙前の定期的な暴力の歴史があり、選挙公約の実現が困難で政府の政策が期待に沿わない場合は、新たな緊張が生じる余地がある。
軍は今後も政治において役割を果たし続けるかもしれない。
一方、国民投票での承認は、一院制から二院制への移行、司法の独立性の強化、首相の任期制限の導入など、制度強化を目的とした憲法改正を支持する可能性がある。
ただし、実装は複雑で時間がかかり、実行リスクが高くなります。
「BNPのマニフェストに示された政策シグナルは、新政権が暫定政権下で開始された経済・財政改革の道を維持する可能性が高いことを示している。」
この議題はまた、社会支出の増加も指摘しており、歳入確保策が期待通りに進まなければ国家財政にさらなる圧力がかかる可能性があり、成長と選挙公約を財政再建と両立させる当局の能力が試されることになるだろう。
この改革アジェンダは、2023年1月に始まり2026年から2027年まで続く55億ドルの国際通貨基金（IMF）プログラムによるマクロ安定化アジェンダと一致しているようだ。
しかし、経済政策については依然として不確実性があり、IMFプログラムを超えた改革の継続的な実施と持続が、マクロ経済の安定と成長を促進するための重要な条件となるだろう。
報告書によると、マニフェストの財政面の目玉は、税制改革、免税の削減、課税基盤の拡大を通じて税収の対GDP比を10％に引き上げる中期目標であり、短期的には歳入を対GDP比で2.0％増加させることだという。
バングラデシュは構造的に低い歳入が依然として大きな弱点であるため、これは信用力にとって重要な問題です。一般政府歳入の対GDP比率は、25年度の7.8%から27年度には8.6%に達すると予測しています。
マニフェストでは、民間部門に有利な開発計画も示されており、ライセンスの簡素化、輸出志向型セクターへの優遇措置の提供、フィッチの推定による25年度のGDPの約0.4％から2.5％への外国直接投資の引き上げを目指している。
銀行ガバナンスを強化し、不良債権に取り組むという同社の公約は、成功すれば、国家の信用力に対する主要な制約に対処できる可能性がある。
外貨準備高が改善しているにもかかわらず、対外流動性は依然としてもう一つの短期的な指標です。外貨準備高は2月10日時点で297億ドルに達し、2024年6月期（2024年度）の223億ドル、2025年度の269億ドルから増加しました。
管理可能な対外債務返済プロファイルと政府保証債務の普及は、借り換えリスクの抑制に役立つが、対外資金調達リスクを抑制するマクロ安定化政策を維持することの重要性も強調している。
jasimharoon@yahoo.com
Bangladesh News/Financial Express 20260224
https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/vote-eases-political-policy-uncertainty-supports-macroeconomic-stability-1771868998/?date=24-02-2026
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