[Financial Express]大手証券会社BRAC EPL証券会社の責任者は、フロンティア市場から新興市場への格上げを達成するためには、二次市場の流動性を高め、証券に関する情報の流れをより円滑にする必要があると述べた。
同社の最高経営責任者（CEO）であるアサンウル・ラフマン氏は、フィナンシャル・エクスプレス紙の最近のインタビューで、外国人ポートフォリオ投資家は常にいつでも撤退できる市場を好むと述べた。流動性を高めるために、同氏は国内企業と多国籍企業の両方の浮動株比率を高めることを提案した。
多国籍企業の中で、ユニリーバ・コンシューマーケアの浮動株比率は7.2％で、次いでマリコ・バングラデシュが10％、バーガー・ペイントが10.24％、レキット・ベンキーザー（バングラデシュ）が17.04％となっている。
ラフマン氏は、企業が浮動株比率を高めることに消極的であることは、市場流動性の向上を阻害する要因だと述べ、市場規制当局は浮動株比率の引き上げを推進すべきだと付け加えた。
地元企業もまた、投資家への株式提供を増やすことに無関心を示している。これは、スポンサー兼取締役が所有権の希薄化を望んでいないためである。
中でも、ウォルトン・ハイテク・インダストリーズは2020年に株式の1％未満を売却して上場を果たした。その後、浮動株比率は32.91％にまで上昇した。しかし、これらの株式の大部分は、スポンサー兼取締役の家族が保有している。
ラフマン氏は、マリコ・バングラデシュのような多国籍企業の株式は需要が高いものの供給が不足していると指摘した。流動性の高い市場は、一般的に流動性の低い市場に比べて買い手と売り手の間の価格差が小さい。
この流動性の不足は、バングラデシュへの海外投資が地域諸国に比べて依然として少ない理由の一つを説明するものである。
バングラデシュは市場における地位向上に注力すべきだと彼は述べた。この変化は、海外の機関投資家が長期資金を安心して投じるために不可欠である。
ベトナム市場の再分類に言及し、彼は、バングラデシュの変革は、この課題が国家経済の優先事項として扱われない限り不可能だと述べた。
ベトナム中央銀行と財務省は、来年9月に発効する新興市場国への再分類に必要な要件を満たすため、協調的な政策支援を提供した。
「必要であれば、市場再分類に必要な流動性を確保するために、規制を変更することも可能だ」とBRAC EPLのCEOは述べた。
BRAC EPL証券会社によると、水曜日のダッカ証券取引所（DSE）における上場企業の時価総額は3兆4211億2000万タカ、浮動株の時価総額は1兆4621億5000万タカだった。
証券規制当局の広報担当者であるムハマド・アブル・カラム氏は、スポンサー兼取締役は自社株の少なくとも30％を共同保有する必要があり、つまり最大70％まで売却できると述べた。
カラム氏は、ブローカー・ディーラー免許を持つブローカーも流動性の向上に責任を負っており、彼らが積極的にマーケットメーカーとして機能すれば流動性は向上するだろうと付け加えた。
ラフマン氏は、現在、上場企業に対する税制上の優遇措置は、浮動株比率に関わらずすべて同じであると指摘した。
「名目上の浮動株数しか持たない企業が、相当数の株式を売却した企業と同じ税制上の優遇措置を受けるのは合理的ではない」と彼は付け加えた。
ラフマン氏はまた、投資家への情報提供のため、上場企業による適時な情報開示の必要性を強調した。
株主は、年次開示が行われるまで長期間、情報が得られないまま放置されることが多い。現行の規定では、上場企業は会計年度末から120日以内に年次監査済み財務諸表を提出しなければならない。
一方、ベトナムの上場企業は、監査済みの財務諸表を90日以内に提出しなければならない。
ラフマン氏は、多くの企業が規定の期限内にさえ財務諸表を公表できていないと述べた。
さらに、バングラデシュの上場企業の大半は投資家向け広報（IR）部門を持たないため、株主は質問に対する回答を得ることができない。
BRAC銀行やグラミンフォンなど、ごく少数の企業のみが決算説明会を開催しています。決算説明会とは、企業の経営陣（CEO/CFO）が投資家やアナリストと財務実績、戦略、将来の見通しについて話し合う四半期ごとの電話会議で、通常は四半期決算説明会が続きます。ラフマン氏は、証券規制当局が上場企業に決算説明会の開催を義務付ける規定を導入する可能性があると述べた。「当初は上位20社に義務付けることで、他の企業にも追随を促すことができるだろう」と語った。
新興市場の企業は通常、株主からの問い合わせに対応するための専門部署を設けている。また、企業の業績予測を維持することも実践すべきだと彼は付け加えた。
「適切な情報伝達が確保されれば、海外のポートフォリオ投資家は上場企業に魅力を感じるだろう。」
彼はまた、バングラデシュへの投資を維持するために、外国人ポートフォリオ投資家を起用した事例も挙げた。
BRAC EPL証券会社の海外顧客の一人が最近、米イスラエルによるイラン戦争後の市場収益について懐疑的な見解を示した。
BRAC EPLは戦略の一環として、顧客との会合を開催する予定であり、その会合には政治家と経済学者も同席する。
ラフマン氏は、戦争の影響はバングラデシュに限ったものではなく、世界的なものだと述べた。政治家は投資家に対し政治的安定を保証し、経済学者は経済回復の見通しを示す予定だ。
「外国人投資家はより多くの情報と説明を求めている」とラフマン氏は述べた。
彼は、より質の高い銘柄を取り入れることで株式市場を拡大することも、もう一つの大きな課題だと付け加えた。
証券取引所は、市場の格上げを評価する指数提供者の勧告に従うべきだ。証券取引所は政府と協力して、優良企業の新規上場に向けた計画を策定すべきだと、同証券会社の責任者は述べた。
mufazzal.fe@gmail.com
Bangladesh News/Financial Express 20260326
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/higher-free-float-better-transparency-key-to-market-upgrade-head-of-brac-epl-1774454632/?date=26-03-2026
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