[Financial Express]長期にわたる弱気相場と資本市場における信頼危機の深刻化により、多くの投資家が株式市場から撤退し、過去3ヶ月間で約1万3000件の受益者口座（BO口座）が空になった。
バングラデシュ中央証券保管機関（CDBL）のデータによると、株式残高がゼロのBO口座は、2025年12月30日の367,423口座から2025年3月25日には380,297口座に急増し、この期間中に12,874口座増加した。
これは、国内の165万件のアクティブな個人投資家口座のうち、23％以上が現在株式を保有していないことを意味し、個人投資家が株式市場から大幅に撤退していることを示している。
市場関係者は、この資金流出の原因として、マクロ経済の逆風の継続、一次市場と二次市場の両方における低迷したリターン、そして地政学的動向をめぐる不確実性の高まりを挙げている。多くの投資家は、市場の低迷状態の中でリスクを負い続けることを望まず、損失を覚悟してでも撤退を選択した。
CDBLのデータによると、一部の投資家は経済の不確実性の中で、防御的な戦略として保有資産を少数の口座に集約していることも明らかになっている。
低収益と新規株式公開（IPO）の不振が市場心理を悪化させる
専門家らは、この傾向の原因として、マクロ経済的な圧力、質の高い投資先の不足、新規株式公開（IPO）の不在といった要因の組み合わせを挙げている。
ロイヤル・キャピタルの調査責任者であるアクラムル・アラム氏は、市場の低迷と新規株式公開（IPO）の不在が投資家の関心を著しく低下させていると述べた。
「新規投資家は市場に参入しておらず、既存の投資家の多くは、損失を出してでも保有株を売却することで資金を引き揚げている」と彼は述べた。
アラム氏はまた、多くの投資家が当初は新規株式公開（IPO）に参加するためだけにBO口座を開設したと指摘した。過去2年間、新たなIPOが実施されなかったため、多くの投資家は口座を維持したり資金を投入したりする意欲を失ってしまったという。
市場参加者はまた、投資可能な証券の不足と、ファンダメンタルズが強い銘柄のパフォーマンスの低迷を主な阻害要因として挙げた。
より安全な機器への移行
政府証券、特に国債の利回り上昇は、投資家が株式から資金を引き揚げる動きを促し、市場の流動性をさらに低下させている。
「現在の状況下では、株式投資は他の金融商品に比べて魅力が低い」と、ある大手証券会社は述べた。
アクティブなBO口座の減少は、約2年前に始まった。その一因は、IPO申請における最低投資額の義務化導入にある。この政策は二次市場の活性化を目的としたものだったが、意図せずして小口投資家を遠ざけてしまった。
さらに、BO口座の年間維持費用（銀行手数料を含めて約1,500タカ）が、小規模投資家が口座を閉鎖したり、利用を放棄したりする要因となっている。
規制当局は対策を講じたが、圧力は依然として続いている。
参加を活性化させるため、規制当局は最近、新規株式公開（IPO）の最低投資額要件を撤廃し、BO口座の維持手数料を450タカから150タカに引き下げた。
こうした対策にもかかわらず、インフレ、通貨安、エネルギー価格の変動といった要因により、市場は依然として圧迫されており、企業収益は圧迫され、株価のリターンも限定的となっている。
中東における地政学的緊張の高まりは、投資家の警戒感をさらに強めており、企業はコスト上昇と新たな経済的課題について警告を発している。
市場は相反するシグナルを示している
個人投資家の資金流出にもかかわらず、ダッカ証券取引所（DSE）のベンチマーク指数は、選挙後の楽観論に支えられ、過去3ヶ月間で9％（451ポイント）上昇し、3月25日には5,316で取引を終えた。
CDBLのデータによると、この期間中に時価総額は2,000億タカ増加し、6兆9,800億タカに達した一方、BO口座の総数は164万口座から165万口座へとわずかに増加した。
しかし、アナリストらは、ゼロ残高口座の増加に反映されているように、株価指数の上昇は投資家の幅広い信頼感には結びついていないと指摘した。
2015年6月、IPOによる熱狂がピークに達した際には、BO口座数は過去最高の320万件に達した。しかし、現在の傾向は、慎重な姿勢と投資家の撤退によって特徴づけられる、全く異なる市場の実態を浮き彫りにしている。
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Bangladesh News/Financial Express 20260328
https://today.thefinancialexpress.com.bd/stock-corporate/investor-pullback-leaves-23pc-bo-accounts-without-shares-1774629351/?date=28-03-2026
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